Definice a příklad hlubinného fondu

Co je to:

( )> Jak to funguje (Příklad): Chcete-li pochopit, jak funguje potápěčský fond, pojďme předpokládat, že společnost XYZ vydává záležitosti 10 milionů dolarů dluhopisů, které dozrávají za 10 let. Pokud mají dluhopisy potápěčský fond, společnost XYZ by mohla být povinna odejít do důchodu, například 1 milion dolarů z dluhopisů každý rok po dobu 10 let. Společnost XYZ musí každoročně uložit 1 milion dolarů do potopeného fondu, který je oddělen od svých provozních fondů a je využíván výhradně k odchodu tohoto dluhu. Tato strategie zajišťuje, že společnost XYZ za deset let vyplati 10 milionů dolarů.

Založením potápěčského fondu obvykle jde o vytvoření svěřeneckého účtu, do něhož budou placené platby fondu. Emitent pak provádí platby správci svěřeneckého účtu. Platební platby fondu jsou obvykle pevné částky, ale některé dluhopisy umožňují variabilní rezervy fondu (obvykle založené na úrovních výdělků nebo jiných podmínkách). Někdy emitent nemusí začít vybírat finanční prostředky za několik let. Bez ohledu na konečnou velikost a načasování plateb se zpravidla nepovažuje selhání platby za selhání dluhopisů (i když to obvykle není v případě upřednostňovaných emisí akcií s potopenými fondy).

potápěčský fond vyžaduje, aby emitent skutečně odčerpal část dluhu v předem dohodnutém termínu tak, aby celý dluh byl vyřazen do důchodu do data splatnosti. To, jak k tomu dojde, závisí na tom, co je na účtu kapitálového fondu.

Obvykle mohou být potopené prostředky buď v hotovosti, nebo ve formě jiných dluhopisů nebo preferovaných akcií. Pokud emitent učinil hotovostní vklady, správce poté použije prostředky k odkoupení některých nebo všech dluhopisů na otevřeném trhu. To dělá tím, že volá dluhopisy pomocí loterijního systému (to znamená, že čerpá sériová čísla náhodných dluhopisů). Cena hovoru je obvykle emisní cena dluhopisu (tj. Pokud by dluhopisy byly vydány v paritě, pak je cena v opci, ale pokud by dluhopisy byly vydávány s diskontem, pak se call cena rovná této diskontované ceně). Protože dluhopisy se blíží splatnosti, tato cena se blíží k nominální hodnotě.

Pokud emitent místo toho uložil jiný dluh na depozitářský účet, emitent obvykle nakupuje dluhopisy na otevřeném trhu. Obvykle se to stává, když se dluhopisy prodávají na otevřeném trhu pod úrovní par.

Někdy je dluhopis s dlužným fondem také zdvojnásobitelná, což umožňuje emitentovi odkoupit dvojnásobek částky předepsané v každém kroku v požadavku na potopení fondu.

Někdy emitent může vytvořit jeden potopený fond pro všechny své dluhopisové záležitosti spíše než samostatný potopený fond pro každou emisi. Platební kapitálové platby jsou obecně procentní podíl ze všech nesplacených dluhů a emitent může tyto prostředky použít na jednu nebo více konkrétních otázek podle svého výběru. Tyto potopené fondy se obvykle nazývají agregované potopené fondy nebo krycí fondy.

Proč to záleží:

Obecně platí, že potopené fondy prospívají investorům třemi způsoby. Za prvé, odkupy ponechávají méně splatné jistiny, čímž je konečná splátka pravděpodobnější, a tím snižuje riziko selhání. Zadruhé, pokud se úrokové sazby zvyšují, a tím snižují ceny dluhopisů, investoři získají určitou ochranu proti poklesu, neboť toto ustanovení donutilo emitenta, aby vykoupil alespoň některé z těchto dluhopisů za cenu call call fondu, která se obvykle rovná, a to iv případě prodeje dluhopisů pod par v té době. Zatřetí, rezervy na potápěčské fondy vytvářejí likviditu pro dluhopisy na sekundárním trhu, což je zvláště dobré, když se úrokové sazby zvyšují a dluhopisy jsou méně cenné - emitent je na trhu jako kupující i když ceny klesají. jsou také některé nevýhody. Pokud se úrokové sazby zvyšují, a tím zvyšují ceny dluhopisů, mohou investoři nalézt svůj horní limit, neboť povinné splacení spojené s potápěčským fondem znamená, že by mohly získat cenu svých dluhopisů, i když dluhopisy prodávají více než na otevřeném trhu. Stejně jako ustanovení o výpisech, ustanovení o kapitálovém fondu znamenají, že investoři budou muset investovat své peníze jinde za nižší cenu. To je zvláště riskantní, pokud emitent uplatní možnost zdvojnásobení.

U emitentů přidává fond na potápění pomáhá společnostem půjčovat levné a stále uspokojuje touhu investorů o maximální výnosy s minimálním rizikem. Pro investory je nižší riziko selhání a ochrana proti poklesům, proč jsou výnosy z dluhopisů s potopenými fondy často nižší než výnosy podobných dluhopisů bez propadových fondů.