Porozumění dramatu IPO na Facebooku: Proč je cena akcií Facebooku od IPO? Měl bych koupit teď?

Susan Lyon

Silvestrovské interwebs a tech blogy včera vybuchly s (tichým, elektronickým) křikem po následcích IPO na Facebooku a jejichž chybou to bylo všechno - zřícení akcií a všeho toho jazzu.

Zde je hra podle hry na časové ose IPO ve Facebooku:

• Společnost Facebook uspořádala svou počáteční veřejnou nabídku dne 18. května 2012 za cenu $ 38 za akcii, což činí 16 miliard dolarů. Akcie začaly obchodovat ve výši 42,05 dolarů za akcii.
• Do 29. května, jen o 11 dní později, akcie společnosti Facebook klesly na svou první cenu pod 30 dolarů 29,16 dolarů.
• Jak analytici začali pochybovat o tom, že model reklamy na Facebooku byl stejně efektivní jako ostatní reklamní giganty jako Google, akcie pokračovaly v poklesu.
• Dne 2. srpna podalo SEC SEC na fakt, že až 83 milionů z jejích 955 milionů členů by mohlo být falešnými nebo duplicitními; Facebook akcie klesly o 4,02% tento den na 20,04 dolarů.
• Akcie Facebooku dosáhly nového poklesu ve výši 17,58 dolarů za akcii dne 4. září 2012, což je nejnižší bod od zveřejnění.
• Andrew Ross Sorkin napsal v pondělí pro New York Times DealBook kritický příspěvek, který kritizuje Davida Ebersmana, finanční ředitele společnosti Facebook, za pokles společnosti po IPO a obviňuje ho za burzovní ceny akcií společnosti, protože nesprávně určil cenu a hodnotu IPO.
• Mark Cuban, majitel společnosti Dallas Mavericks a předseda společnosti HDNet, rychle reagoval na stejně hrubý blogový příspěvek od Huffington Post, který tvrdil, že Sorkin je "prostě směšný", protože není součástí popisu práce společnosti Ebersman a řídí portfolia investorů Facebooku a denních obchodníků, nemůže být zodpovědný za ztráty akcií jednotlivců, kteří se rozhodli investovat.
• Mark Zuckerberg se pak zavázal držet své akcie Facebooku alespoň další rok, čímž akciový fond (FB) vzrostl 5. září na 4,8%. To však nezmění skutečnost, že akcie stále mají dost práce do odrazu.

Je Facebook dalším roztržením velkých technologií?

Všichni mají rádi obětního beránka, a viděli jsme to znovu a znovu. Od společnosti Enron po Lehman Brothers bylo jistě spousta viny. Ale Facebook není ani ve stejné lodi jako tihle kluci, nemluvě o tom stejném oceánu: že je dokonce diskuse kolem viny a chyba se nám zdá být trochu špatná!

Současný rozhovor v technologických médiích tohoto týdne vyfukuje vše, co je nepoměrné. Společnost není tankování - jen jeho zásoby. Navzdory tomu společnost dělá dobře:

• Facebook zaznamenala ve své první zprávě o veřejném výdělku silný nárůst výnosů o 32%, což mírně překračuje očekávání;
• Facebook má silnou bilanci, která v IPO získala finanční prostředky ve výši 10 miliard dolarů;
• Společnost Facebook energeticky testuje a implementuje nové reklamní jednotky zaměřené na mobilní zařízení, které řeší své minulé i současné problémy s monetizací reklam, které vedly k počátkům pochybností investorů a analytiků;
• Facebook pokračuje v inovacím i jinde, a to i v oblasti mobilních produktů. Za jednu společnost vydala nově upravenou iPhone aplikaci, která získá dramaticky vylepšené recenze.

Facebook nemusí být další společností Google, ale věřte nám: Společnost si jistě ponechává ostré oko na zvýšení svých reklamních výnosů.

Náš internetový server Take: Pokračujte opatrně

Každý zkušený investor vám řekne, že růst a tvorba cen v minulosti nelze použít k předvídání budoucí hodnoty, růstu nebo úspěchu akcií. Kdyby to bylo tak jednoduché, investice na trzích by nebyla tak divoká jízda. I když je to snadné se dostat do povědomí, odpovědní investoři by si měli zapamatovat tyto základy:

• Postupujte podle zásad: Analytici předčasně varovali, že Facebook byl nadhodnocen na základě zásad. Jednotliví investoři měli přístup k těmto informacím po celou dobu, ale mnozí se rozhodli ignorovat základy nákupu nejnovějšího hotového zásobení. Pokud uvažujete o nákupu akcií Facebooku, ujistěte se, že jste si udělali čas na pochopení vyhlídek společnosti na výdělky důkladným zkoumáním jejich účetních výkazů.
• Nesnažte se čas tržní: Celý objem literatury se týká behaviorálního financování a snaží se předpovídat vlny veřejného optimismu a pesimismu, které se kupují a prodávají. Výzkum ukazuje, že téměř nikdo nemůže udělat. Pokud se rozhodnete koupit Facebook akcie, plánujete koupit a držet po delší dobu.
• Diverzifikovat: Marketing sociálních médií byl v roce 2012 hněvivý a někteří se domnívali, že vzniká nová bublina technologií. Stávka na farmě na jedné akci je špatná investice. Vždy se ujistěte, že vaše portfolio obsahuje celou řadu aktiv - více o tom později.

Názory odborníků: Hledám za Facebookem

Spíše než aby se strany jako všichni ostatní, mysleli, že by bylo zajímavější požádat experty IPO a sociálních sítí, co se opravdu stalo - a co to znamená pro laiky a nové investory, když sledují události.

• Profesor Itzhak Ben-David, odborný asistent financí na Fisher College of Business v Ohio State University, vysvětluje, jak behaviorální financování formovalo akciové boje Facebooku ve světle výsledků svého výzkumu výkonnosti IPO:

"Existují jasné důkazy o tom, že chování v oblasti chování hraje roli, pokud jde o výkonnost po IPO, zejména proto, že existují silné historické důkazy, které ukazují, že průměrné IPO v prvním roce nedosáhly. Existuje několik obecných důvodů, proč nastala tato úvodní dráha:

• Akcie společnosti IPO jsou nadhodnoceny kvůli podněcování investorů, jako je humbuk kolem nákupu Instagram těsně před IPO na Facebooku;
• Správní týmy masírují účetní čísla, aby růst vypadal silněji, než je skutečně;
• Existuje cenový tlak na zasvěcených a institucionálních investorů, aby prodali své akcie, například po uplynutí doby uzavírání. Ačkoli datum vypršení termínu uzávěrky je dobře známo předem, zdá se, že vždy překvapení překvapilo investory.

Lidé se musí z této situace naučit, že je těžké předpovědět výkon jednotlivých akcií - ale že důkazy ukazují, že historicky IPO v průměru podhodnocují. Smutnou věcí je, že se investoři nezdá, že se to časem učí."

• Sam Hamadeh, zakladatel a generální ředitel poskytovatele finančních dat PrivCo, připomíná novým obchodníkům kritický rozdíl mezi atraktivním produktem a inteligentní investicí:
• "Investoři by se měli především učit, že skvělý produkt nemusí nutně znamenat velké investice. Ve skutečnosti je to dokonce skvělé podnikání nemusí nutně znamenat skvělou investici. Nezkušení investoři často dělají chybu ignorování ocenění společnosti, protože používají a milují produkt - ať už je to Facebook, Angie's List, sportovní tým IPO jako Manchester United nebo jiný. Společnost PrivCo vždy radí investorům IPO, že "Hodnotící záležitosti" a případová studie IPO na Facebooku dokazují, že lekce: skvělá společnost, dokonce i velká podnikatelská činnost, ale materiálně nadhodnocená a tudíž velmi špatná investice.
• • Například: koupil byste dům, který milujete bez ohledu na to, co požadovanou cenu? Samozřejmě že ne! Pokud je požadovaná cena divoce nepřiměřená, musíte jet dál a obdivovat ji z dálky.
• Podle společnosti PrivCo má model online příjmů z reklamy na internetu rizika, částečně kvůli rychlému posunu k používání mobilních zařízení, ale také proto, že i nejchytřejší společnosti mají potíže s budováním velmi cenných firem založených výhradně na online inzerci. Cenová konkurence v on-line reklamách je příliš vysoká a tam je tendence k závodu dole. A zatímco demografické uživatelské cílení ve službě Facebook je hezké, skutečnost spočívá v tom, že většinu z nich lze většinou již provádět na Google, na AOL, na NYTimes.com a tak dále. Takže ano, model online příjmů z reklamy na internetu je riskantní a určitě neopravňuje ani jeho současné snížené ocenění, které je stále ještě bohaté na názory společnosti PrivCo. "