Spotřebitelé a budoucnost LIBOR - Rozhovor s Richardem Grossmanem

Lingvistický škandál LIBOR nyní připsal pokutám ve výši 455 milionů dolarů na Barclays Bank a zanechal vážné místo ve finančním průmyslu, který je méně než dokonalý rekord. Manipulace s LIBORem je vážná záležitost. Odhaduje se, že přibližně 800 bilionů dolarů finančních produktů je spojeno s LIBOR. LIBOR je číselný odhad nákladů banky na půjčování (úroky, které jedna banka účtuje jinému, když půjčuje peníze této bance). Vypočítá se kdekoli od 6 - 18 bank, které předkládají své odhady nákladů na výpůjčku. Horní 25% a spodní 25% čísel se vyhodí a průměr se odečte ze zbývajících 50%. Investiční banky, jako je Barclays, se starají o LIBOR, protože jeho velké komplexní deriváty a další různé investiční balíčky jsou na něj spojeny. Změna libry LIBORu dokonce může mít za následek, že mezi těmito bankami se změní ruce miliony dolarů. LIBOR se také přímo dotýká jednotlivých spotřebitelů. Mluvili jsme s Richardem Grossmanem, abychom se dozvěděli více o tomto skandálu. Grossman je profesorem ekonomie na Wesleyanově univerzitě a nabídl Investmentmatomeovi, jak ovlivnil manipulaci s LIBOR jednotlivci, bankovním průmyslem jako celku a jakou budoucnost má pro ty, kteří jsou spojeni s LIBORem.

Jak byli spotřebitelé zasaženi

Kromě obrovských derivátů obchodovaných mezi bankami byly dotčeny malé finanční produkty držené jednotlivci. Úvěry na vlastním kapitálu, nastavitelné sazby hypotéky (ARM), úrokové sazby platebních karet a dostupné úvěry jsou často spojeny s LIBOR. Podle Grossmana, každý, kdo má hypotéku s pohyblivou úrokovou sazbou nebo závislý na úvěru, byl ovlivněn manipulací s čísly. To je také přímý dopad, protože tyto sazby jsou svázány s LIBORem, ale existuje také mnoho nepřímých důsledků manipulace se sazbami LIBOR. "Z ekonomického hlediska by měly ceny odrážet nedostatek na trhu," říká Grossman. "Když jsou tyto ceny manipulovány, lidé neplatí to, co by měli být." Takže změna úrokových sazeb těchto dotčených produktů znamená i jiné důsledky oceňování.

Je pravda, že v každém případě není jasné, že spotřebitelé platí více svých hypoték nebo vyšší úroky. Vzhledem k tomu, že je nyní zřejmé, že manipulace probíhá a mohla v daný den zvýšit nebo snížit LIBOR, někteří spotřebitelé mohli skutečně těžit z nižších sazeb. Ale, říká Grossman, "vždy existují dvě strany obchodu. Když někdo zaplatí méně, protože jejich sazba byla přizpůsobena manipulovanému LIBORu, věřitelé, kteří mohou zahrnovat jednotlivce, dostávají méně, než by měli být. "Není jasné, kdo přímo vyhrál a ztratil v každé situaci, ale že není to problém. Když jsou věci spravedlivé, každý je alespoň na neutrální půdě. Když věci nejsou spravedlivé, vždycky někdo ztrácí. Celý systém je zraněn, ale pro jednotlivce je to opravdu horší. "Spotřebitelé byli jistě na špatné straně mnoha transakcí," říká Grossman. "Lidé nedostali správné sazby."

Jedná se o první problém, že manipulace byla pro spotřebitele nespravedlivá. Druhým problémem je, že trhy obecně nejlépe fungují, když jsou věci spravedlivé. Změna LIBORu znamená, že všechno, co se k němu připojuje, je podezřelé. Zejména proto, že manipulace s LIBOR je veřejná, dojde ke ztrátě důvěry. Podle Grossmana "lidé jsou méně náchylní k účasti na trzích, pokud jim nedůvěřují. To povede k tomu, že se trhy zmenší. "Vlivem zmenšujících se trhů bude pomalejší ekonomické oživení. "Když lidé nemají důvěru, nebudou využívat finanční trhy. To neznamená, že všichni začnou vkládat peníze pod matraci, ale snížená účast na trzích zpomalí ekonomiku. "Spojené státy už ve druhém čtvrtletí zažily zpomalený hospodářský růst a tento skandál nebude dělat nic, - zlepšení recese.

Co dále

Jedna věc, kterou prof. Grossman očekává ze zřejmých důvodů, je podrobnější kontrola jednotlivých odhadů, které dávají banky, které se používají k výpočtu LIBOR. Až donedávna tyto odhady nebyly zveřejněny a jediným zveřejněným číslem je samotný LIBOR a nikoliv jeho součást. Navíc LIBOR bude pravděpodobně vyřazen jako metrika pro stanovení sazeb. "Myslím, že LIBOR bude nakonec nahrazen něčím, co měří skutečné transakce, a nikoliv jen individuální odhady," říká Grossman. "Banky pravděpodobně experimentují s různými věcmi, jak sladit úrokové sazby předtím, než se rozhodnou pro jednu nebo více náhrad."

Jeden příklad nové finanční metriky, která by se mohla široce použít, je 11^th Regionální index měsíčních vážených průměrných nákladů na fondy (COFI). Tento COFI je vypočtený průměr, který pochází z údajů vykazovaných Federální ústavu Home Credit Bank v San Francisku (některé hypotéky s nastavitelnou sazbou jsou již vázány na tento index). Tento index měří skutečné úvěrové a výpůjční transakce, spíše než spoléhat se na předložené odhady.

Grossman však nepředpokládá žádné dodatečné zákony ani předpisy, které by banky uložily.Existuje již značná část regulace a dohledu, ke kterému dochází po recesi (i když zřejmě některé věci sklouzávají praskliny). "Existuje již mnoho stížností na složitost legislativy Dodd-Frank, takže pochybuji, že Kongres nebo Fed přijmou veškeré oficiální kroky." Domnívá se, že tlak Fedu (nelegální, tedy) a nedostatek spotřebitelů důvěra přiměje banky k transparentnějším a spravedlivým praktikám. "LIBOR je obrovský a nemůže být jednoduše nahrazen. Věřím, že alternativní opatření se nakonec stane dominantním ukazatelem."

Škoda je provedena a pravděpodobně neexistuje žádná federální akce na cestě. "Takovým způsobem je to, že pro to, aby fungoval finanční systém, musí spotřebitelé věřit," říká Grossman. "Obnova ekonomiky a finanční systém Spojených států jsou spojeny a jedna dobře funguje, když druhá jde dobře. Udržet důvěru spotřebitelů, překonat tento skandál a ujistit se, že se to nestane znovu, jsou důležité pro naši ekonomickou budoucnost."