Definice a příklad upisovatele

Co je to:

V oblasti cenných papírů je upisovatel společností, obvykle investiční banka [

V pojišťovnictví je pojišťovna odpovědná za pojistné škody za poplatek (prémii).

Jak to funguje (Příklad):

Když společnost chce vydávat akcie, dluhopisy nebo jiné veřejně obchodované cenné papíry, najme si upisovatele, aby spravoval to, co je často dlouhý a složitý proces.

Začněte nabízený proces, upisovatel a emitent určit druh nabízení potřeb emitenta. Někdy chce emitent prodávat akcie prostřednictvím peněžních výnosů z počáteční veřejné nabídky (IPO), které jsou vydávány společnosti emitenta jako kapitál na financování svých projektů. Jiné nabídky, jako jsou sekundární nabídky, přivádějí výnosy k akcionáři, který prodává některé nebo všechny své akcie. Rozdělené nabídky se vyskytují, když část nabídky přichází do společnosti, zatímco zbytek výtěžku směřuje k existujícímu akcionáři. Položky umožňují emitentovi prodat akcie za období dvou let.

Po stanovení nabízené struktury obvykle upisovatel shromažďuje to, co se nazývá syndikát, aby získal pomoc při řízení marží (a rizika) velkých nabídek. Syndikát je skupina investičních bank a makléřských firem, které se zavázaly prodat určité procento nabídky. (Toto se nazývá zaručená nabídka, protože upisovatelé se zavazují, že zaplatí emitentovi za 100% akcií, a to iv případě, že všechny akcie nemohou být prodány). Při rizikových problémech často upisovatelé jedná na základě "nejlepšího úsilí", v takovém případě prodávají tolik akcií, kolik dokážou, a vrátí neprodané akcie zpět emitentovi.

Po sestavení syndika emitent podá prospekt. Zákon o cenných papírech z roku 1933 vyžaduje, aby prospekt plně zveřejnil všechny podstatné informace o emitentovi, včetně popisu podnikání emitenta, jména a adresy klíčových firemních úředníků, platů a obchodních zkušeností každého důstojníka, vlastnictví každého důstojníka, kapitalizaci společnosti, vysvětlení způsobu využití výtěžku z nabídky a popis jakýchkoli soudních řízení, kterých se společnost účastní.

V prospektu v ruce upisuje upisovatel na trhu cenné papíry. Obvykle se jedná o silniční přehlídku, která je sérií prezentací provedených upisovatelem a klíčovými vedoucími emitenta vůči institucím (penzijní plány, správci podílových fondů apod.) V celé zemi. Prezentace nabízí potenciálním kupcům možnost klást otázky od manažerského týmu. Pokud kupující mají rádi nabídku, učiní nezávazný závazek k nákupu, nazvaný předplatné. Vzhledem k tomu, že nemusí existovat pevná nabídková cena v té době, kupující obvykle upisují určitý počet akcií. Tento proces umožňuje pojistníkovi měřit poptávku po nabídce (tzv. Indikátory zájmu) a určit, zda je předpokládaná cena spravedlivá.

Určení konečné nabídkové ceny je jednou z nejdůležitějších odpovědností upisovatele. Za prvé, cena určuje velikost kapitálových výnosů. Za druhé, přesný odhad cen usnadňuje upisovateli, aby cenné papíry prodával. Emitent a upisovatel tedy úzce spolupracují při určování ceny. Jakmile je dosaženo dohody o ceně a SEC provedla registrační prohlášení efektivní, upisovatel vyzývá účastníky k potvrzení jejich objednávek. Pokud je poptávka obzvláště vysoká, může upisovatel a emitent zvýšit cenu a znovu ji potvrdit se všemi účastníky.

Jakmile je upisovatel jist, že prodá všechny akcie v nabídce, uzavře nabídku. Poté nakupuje všechny akcie od společnosti (pokud je nabídka zaručenou nabídkou) a emitent obdrží výtěžek minus poplatky za upisování. Upisovatelé pak prodávají akcie účastníkům za nabídkovou cenu. Pokud si někteří odběratelé vzali své nabídky zpět, potom upisovatelé prostě prodávají akcie někomu jinému nebo vlastní akcie vlastní. Je důležité poznamenat, že upisovatelé připisují akcie všem účtům účastníků (a stáhnou hotovost) současně, aby žádný účastník nedostal náskok.

Ačkoli upisovatel ovlivňuje počáteční cenu cenných papírů, jakmile se účastníci začnou prodávat, volné tržní síly nabídky a poptávky diktují cenu. Podvodníci obvykle udržují sekundární trh s cennými papíry, které vydávají, což znamená, že souhlasí s koupí nebo prodejem cenných papírů ze svých vlastních zásob, aby se cena cenných papírů držela divoce kývat.

Proč to záleží:

Underwriters uvedou na trh cenné papíry společnosti. Tímto způsobem investoři o společnosti více uvědomují. Emitenti kompenzují upisovatelé zaplacením rozpětí, což je rozdíl mezi tím, co emitent obdrží za akcii a co upisovatel prodává akcie za. Například pokud by akcie společnosti XYZ měly nabídkovou cenu ve výši 10 USD za akcii, společnost XYZ by mohla obdržet pouze 9 USD za akcii, pokud by upisovatel obdržel poplatek ve výši 1 dolar za akcii. Splátka ve výši 1 USD kompenzuje upisovatel a syndikát za tři věci: vyjednávání a řízení nabídky, převzetí rizika nákupu cenných papírů, pokud nikdo jiný nebude, a řízení prodeje akcií. Vytvoření trhu s cennými papíry také vytváří výnosy z provizí pro upisovatele.

Jak jsme již zmínili, upisovatelé přebírají značné riziko. Nejenže musí poradit klientovi o záležitostech velkých i malých v celém procesu, ale zbavují emitenta rizika, že se pokusí prodat všechny akcie za nabídkovou cenu. Podpůrci často zmírňují toto riziko vytvořením syndikátu, jehož členové sdílejí část akcií za část poplatku.

Underwriters tvrdě pracují na určení "správné" ceny za nabídku, ale někdy nechat peníze na stole. Například, pokud společnost XYZ ceny 10 milionů akcií IPO na 15 dolarů za akcii, ale akcie obchodují za 30 dolarů dva dny po IPO, to naznačuje, že upisovatel pravděpodobně podcenil poptávku po problému. V důsledku toho společnost XYZ obdržela 150 milionů dolarů (méně poplatků za upisování), kdy mohla vydělat 300 milionů dolarů. Vydávající společnost musí proto na svém konci sledovat i robustní due diligence, aby optimalizovala úsilí o zvýšení kapitálu.