Primer na americké depozitní potvrzení

Svět je velké místo, ale pro investory to nemusí být. Ve skutečnosti by investoři, kteří hledali diverzifikované portfólio, mohli dobře rozšiřovat své obzory mimo hranice USA.

Ani nejvíce amatérští zahraniční investoři nemusí být zastrašováni investováním do zahraničí. Vzhledem k tomu, že mezinárodní obchod vzrostl, čímž se dříve nedosažené ekonomiky dostaly do popředí světové scény, nabídly zahraničním společnostem nabídky americkým investorům. To je pravda, nemusíte sbalit tašky nebo prach ze svého pasu, abyste byli globálním investorem.

Existuje spousta možností pro americké investory, kteří chtějí koupit akcie v zahraniční společnosti. Od poloviny roku 2008 je na různých globálních burzách zařazeno 2 250 depozitářských programů. Toto číslo představuje 1 800 společností ze 70 různých zemí. Navíc americké investice do zahraničních akcií v současné době činí přibližně 2 biliony dolarů, podle údajů společnosti JP Morgan. Výpisy zahraničních akcií na burzách v USA jsou lukrativní činností, která vytváří pro velké banky toky výnosů založených na poplatcích, takže v budoucnu počítáme s dalšími zahraničními výpisy.

Podívejme se na to, jak mohou mít americké depozitářské příjmy (ADR)

Co je to ADR? V investičním lexikonu je spousta zkratek a všichni se po chvíli spojí dohromady, takže definujeme, co přesně je ADR. J.P. Morgan uvedl Američany do ADR v roce 1927 a jedná se o akcie obchodující na americké burze, která představuje pevný počet akcií v zahraniční společnosti. Neexistují žádná kritéria výběru, která by se týkala země původu společnosti, takže trhy v USA představují ADR od vyspělých zemí, jako je Francie a Německo, stejně jako rozvíjející se trhy, jako je Indie a Jižní Korea.

Jednou z hlavních výhod pro investory alternativního řešení sporů je, společnost je kótována na burze v USA, podléhá pravidlům a pravidlům Komise pro cenné papíry a burzy a musí vykazovat své výnosy čtvrtletně, stejně jako americká společnost. Mnoho zahraničních firem musí vykazovat výsledky zisku jen dvakrát ročně v jejich domovském domově.

Typy a druhy nežádoucích účinků

Dále se musíme zaměřit na typy nežádoucích účinků. Existují tři typy, z nichž každá se nazývá úroveň. Úroveň I může být pro investory riskantní oblastí. Jedná se často o penny akcie, obchodování přes přepážku nebo na růžové listy a jsou méně regulovány SEC.

Úrovně I ADR jsou nejjednodušší způsob pro zahraniční Firmy, aby získaly své akcie kótované na americké burze, což společnost naděje, dělá jejich akcie více atraktivní pro více investorů. Potenciální nákupci ADR na úrovni I musí mít na paměti, že tyto akcie a jejich způsoby podávání zpráv nepodléhají všeobecně uznávaným účetním řádům (GAAP) a nejsou povinni vydávat čtvrtletní nebo výroční zprávy. Musí však zveřejnit výroční zprávu v angličtině na svých internetových stránkách společnosti. Mnoho velkých a známých zahraničních firem má úroveň ADR (včetně společností Bayer, Fiat a Imperial Tobacco), které snižují náklady na splnění regulačních požadavků (viz část Regulatory Issues Facing ADRs section) a zároveň nabízejí své akcie americkým investorům. > Úrovně II nežádoucí účinky jsou záře nad úrovněmi I a jsou regulovány. Společnosti úrovně II musí podat SEC a musí dodržovat metody GAAP. Musí také podat formulář 20-F, což je ekvivalent 10-K nebo výroční zprávy. Jakmile se společnost stane druhou úrovní ADR, je způsobilá pro zařazení na prestižnější burzu v USA, jako je NASDAQ nebo burza v New Yorku.

Úrovně III ADR jsou krémem plodiny. Jedná se typicky o velké, rozeznatelné společnosti, které hledají expozici na amerických burzách. Některé nežádoucí účinky, které možná již znáte, zahrnují: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras a Sterlite Industries. Jedná se o druhy mezinárodních akcií, které by investoři měli uvažovat.

Aby se společnost stala způsobilou pro úroveň III, musí společnost podat formulář F-1 se SEC, což je v podstatě prospekt. Společnost musí rovněž podávat výroční zprávu, dodržovat standardy GAAP a poskytovat investorům ve své domovské zemi dostupné veškeré důležité informace dostupné také v USA. Tato úroveň je spojena s veřejnou nabídkou akcií.

Regulační problémy s ADRs

V roce 2002 Kongres přijal zákon Sarbanes-Oxley nebo SOX v důsledku skandálu společnosti Enron, přísnější. Bohužel neúmyslným důsledkem tohoto zákona je to, že podnikové podání je pro společnosti nákladnější a mnozí experti se domnívají, že to zhoršilo množství zahraničních společností, které chtějí vykázat akcie v USA.

Samozřejmě je to negativní nejen pro banky, které vydělávají na vypsání těchto akcií, ale zužují možnosti pro investory. Zákon nerozlišuje mezi americkými a zahraničními společnostmi za účelem výpisu a většinou se SEC nevztahuje ani na vynucovací opatření.

Nicméně náklady spojené se společností SOX tlumily nadšení zahraničních firem jejichž podíl na amerických burzách je uveden, zejména proto, že je nutné, aby ADR úrovně II a III byly plně v souladu se SOX.

Dopad zákona byl překvapivý. V letech 2004 a 2005 poklesy výskytu nežádoucích účinků na úrovni II a III klesly na nejnižší úroveň od roku 1989, tvrdí výzkum JP Morgan. Navíc počet zahraničních společností, které byly zrušeny z amerických burz, začal růst brzy po přechodu zákona. Tento trend pokračoval v posledních letech.

Někteří odpůrci společnosti SOX tvrdí, že zákon snižuje efektivitu USA jako nejdůležitějšího finančního centra a otevírá dveře pro další finanční kapituly, aby ukradli podnikání od amerických společností. Od roku 2007 byly zahraniční výpisy na nejnižší úrovni za 16 let, zatímco zrušení bylo odpovídajícím způsobem vyšší.

Výhody

Samozřejmě musí být nějaká výhoda pro nákup ADR a existuje několik výhod Tak určitě. Za prvé, investor nemůže doufat, že bude správně diverzifikovat své portfolio, pokud jsou jeho podíl ve všech zemích se sídlem ve stejné zemi. Vlastnictví alternativních léků může pomoci, pokud americké trhy zaostávají s cizinci. Například pokud vlastníte brazilskou ADR, která obchoduje s NYSE, tato akcie mohou fungovat dobře, i když trhy v USA nejsou, protože její výkon je založen spíše na brazilské ekonomice než Severní Amerika.

Zadruhé kupující ADR nemají se musí obávat placení zahraničních daní. Pokud byste si koupili australské burzy cenných papírů v Sydney, podléhaly by ste australským daním z jakéhokoli kapitálového zisku. Se společností ADR stejné společnosti se musíte obávat pouze placení daní z USA.

Za třetí, investoři alternativního řešení rizik mohou těžit z ocenění v cizí měně. Znamená to, že pokud vaše australská ADR zvýší dividendu a dolar Aussie je silný vůči americkému dolaru, vaše dividenda má větší hodnotu, protože výplata je převedena na americké dolary. Pokud jde o dividendy, zahraniční společnosti - ačkoli mohou vyplácet dividendy pouze jednou nebo dvakrát ročně - mají tradici, která nejsou příliš lstivá jako jejich americké protějšky, pokud jde o výplaty akcionářů. Porovnejte zásoby z USA a evropské akcie ze stejného sektoru a téměř jistě najdete, že evropská společnost má bohatší dividendu.

Nakonec mohou být náklady na nákup akcií na devizovém trhu prohibitivní. Váš zprostředkovatel je téměř jistý, že vám ding s několika poplatky více než jen náklady na obchod za privilegium koupit přímo v Londýně nebo Paříži. S ADR jsme schopni dramaticky snížit náklady na naše zahraniční investice.

Rizika

Existují rizika s ADR, stejně jako u jiných investičních prostředků. Mezinárodní ekonomické trendy učinily ze světa menší místo, jak jsme uvedli, což znamená, že obchodní partneři jsou navzájem více závislí než kdykoli předtím. Rozvinutá země může být závislá na rozvíjejícím se trhu pro základní potřeby, jako jsou komodity, a to může být nebezpečné pro investory, pokud je rozvíjející se trh politicky nestabilní.

Představte si tento hypotetický scénář: vlastníte ADR evropského průmyslového konglomerátu, který uskutečnil významnou investice do dříve rozvíjejícího se trhu s rozvinutým válečným trhem. Pokud dojde k politickému napětí v této vznikající geografii, mohlo by to být katastrofa pro vaši investici.

Dále je uvedeno výše uvedené měnové riziko. Při nákupu ADR je chceme koupit z země se silnou měnou, zejména vůči americkému dolaru. Silná měna je znamením celkového ekonomického zdraví země. Navíc, pokud společnost zvýší dividendu, výplata při přepočtu na americké dolary je pro amerického investora mnohem vyšší. Vlastní akcie latinskoamerického ADR a další měnová krize, vaše investice by mohla být zničena. Jinými slovy, podívejte se na silné měny. A podle stejného směru měnového rizika je samozřejmě přízrak úvěrových a inflačních rizik. Je to dobré pravidlo, jak se vyhýbat akciím v zemích, o nichž je známo, že mají obrovské inflační obavy. Úvěrové obavy jsou docela rovně. Každá země, která vydává vládní dluhopisy nebo státní dluh, má rating. Pokud jste uvízli v držení akcií ADR, jejichž úvěrový rating domova byl právě snížen, očekávejte, že ztratíte nějaké peníze.

Naštěstí se tyto obavy mohou zmírnit důkladným výzkumem před spácháním některého z vašich hard-earned kapitálu. Kontrola webových stránek SEC pro výše uvedené podání, jako je 20-F, je dobrý nápad. Jediné, co budete muset udělat pro vyhledání na webu, je zadejte ticker nebo název společnosti. Kromě toho jsou depozitory, které sponzorují ADR, skvělým zdrojem pro investory alternativního řešení sporů. Podívejte se na webové stránky Bank of New York Mellon, JP Morgan, Citibank a Deutsche Bank, protože jsou dominantními hráči v sponzorství ADR.

Další nebezpečné riziko, které si kupující musí zachytit, je ukončení společnosti ADR. I když to není běžný scénář, ukončený ADR jednoduše znamená, že společnost nebo depozitářská banka, která uvádí akcie v USA, se rozhodla ukončit program. Investoři dostanou písemné oznámení o tom, že ADR bude zrušen a mají možnost prodat své akcie nebo přijmout podkladové cenné papíry. Pokud budete mít podkladové akcie, chcete-li je prodat, pravděpodobně budete muset dělat to na domácí burze společnosti, což podstatně zvýší vaše transakční náklady.

Daně a závěr

Daňové aspekty pro vaše ADR hospodářství jsou docela jednoduché. Získané kapitálové zisky se s těmito investicemi zacházejí stejně jako s domácími investicemi. Dividendy jsou také zdaněny stejným způsobem pro domácí a zahraniční investice.

Mnoho zemí zadržuje část dividend vyplácených zahraničním investorům - například Kanada zadržuje 15% plateb. Tato částka může být vrácena podáním zahraničního daňového dobropisu při podání daní.

Ve věku nad 80 let je spravedlivé říkat, že je zde možné konstatovat, že na burzách ve Spojených státech se jedná o ADR a to je dobré pro americké investory. Vzhledem k tomu, že globalizace se nadále rozšiřuje, nabídne také ADR. Tato investiční třída může udělat pro vaše portfolio hodně dobrých výsledků a dokonce vám dá velmi potřebný skok. Svět se mění a vaše investice by se měly měnit s cílem maximalizovat návratnost.