Definice a příklad nadbytečného návratu
Obsah:
Co je to:
Nadměrný návrat , také známý jako " výnosu cenného papíru nebo portfolia, který není vysvětlen celkovou tržní mírou návratnosti, spíše je generován dovedností investora nebo správce portfolia a je jedním z nejrozšířenějších ukazatelů rizikově orientované výkonnosti
Jak to funguje (Příklad):
Předpokládejme, že jste manažer portfolia, který očekává, že portfolia vašeho klienta v příštím roce vrátí 15%, rok jde a portfolio se vrací 16%. portfólio je 16% - 15% = 1%
Přebytková návratnost je z matematického hlediska míra návratnosti, která přesahuje to, co bylo očekáváno nebo předpovídalo modely jako model CAPM. zvážit vzorec CAPM:
r = Rf + beta * (Rm - Rf) + nadměrná návratnost
Kde:
r = návratnost cenného papíru nebo portfolia
Rf = bezriziková míra návratnosti
beta = cenová volatilita cenného papíru nebo portfolia vzhledem k celkovému trhu
Rm = tržní výnos
poměr CAPM (vše kromě faktoru přebytku) vypočítává, jaká by měla být míra návratnosti určitého cenného papíru nebo portfolia za určitých tržních podmínek. Mějte na paměti, že dvě podobná portfolia mohou mít stejné riziko (stejná beta verze), ale kvůli rozdílům v přebytkové návratnosti by mohlo být dosaženo vyšší návratnosti než druhé. To je základní potíže pro investory, kteří vždy chtějí nejvyšší návratnost za nejmenší riziko.
Proč to záleží:
Překročení výnosu je měřitelný způsob, jak zjistit, zda manažerská dovednost má přidanou hodnotu portfoliu na základě rizikově upraveného základu. To je důvod, proč je to svatý grál pro investování do některých.
Samotná existence nadměrné návratnosti je kontroverzní, protože ti, kteří věří v účinnou tržní hypotézu (která mimo jiné říká, že je nemožné překonat trh) se domnívají, že je spíše štěstí než dovednost; podporují tuto myšlenku se skutečností, že z dlouhodobého hlediska mnoho aktivních správců portfolií neposkytuje pro své klienty mnohem víc než ti manažeři, kteří jednoduše dodržují pasivní indexační strategie. Takže investoři, kteří věří, že manažeři dodávají hodnotu, očekávají vyšší tržní nebo nadprůměrné výnosy - to znamená, že očekávají alfa
