Nejlepší úsilí Definice a příklad

Co je to:

Nejlepší úsilí je právní dohoda mezi pojišťovnou cenných papírů (obvykle investiční bankou) emitent cenných papírů, přičemž upisovatel souhlasí s tím, že bude co nejvíce moci prodávat co nejvíce cenných papírů emitenta veřejnosti.

Jak to funguje (Příklad):

A smlouva o nejlepším úsilí nezaručuje, že všechny cenné papíry v emisi musí být prodány. Emitent a upisovatel souhlasí s minimální úrovní prodeje a po dosažení minima není upisovatel odpovědný za žádné neprodané cenné papíry.

Předpokládejme, že společnost XYZ plánuje vstoupit do veřejnosti a najímá investiční banku, aby se stala jejich upisovatelem a zajistila nabídku. Úkolem investiční banky jako pojišťovny je získat co nejlepší cenu za vydané akcie a prodat co nejvíce.

Underwriters určují nejlepší cenu a velikost nabídky tím, že nabízejí nabídku svých klientů institucionálním investorům - tzv. Silniční přehlídky. Pořizovatel pak považuje tyto vyjádření za zájem, když poskytuje emitentovi poradenství o vhodném objemu a ceně nabídky.

V dohodě o nejlepším úsilí se upisovatel také zabývá skutečným prodejem cenných papírů. Někdy pojistník tvoří syndikát a využívá pomoc ostatních bank, aby pomohli prodávat danou problematiku - zvýšit prodejní úsilí za danou problematiku a snížit tlak na každou banku k prodeji její klientské základně.

Pravidlo 10b-9 SEC a nařízení S-K vyžadují, aby upisovatelé zveřejnili v prospektu emitenta nejlepší smlouvu o úsilí a jak dlouho je nabídka otevřená. Pokud se upisovatelé zavázali prodat minimální počet cenných papírů, musí to být také uvedeno v prospektu. Pravidlo 15c2-4 navíc vyžaduje, aby upisovatelé ukládali výnosy z nabídky s nejlepším úsilím do úschovního účtu nebo zvláštního bankovního účtu, dokud emitent a upisovatel nezjistí, že jsou splněny všechny požadavky upisovatele.

Proč to záleží:

V dohodě o nejlepším úsilí nejen emitent neví přesné množství získaného kapitálu do uzavření nabídky, emitent nese riziko, že nebude prodávat dostatečné cenné papíry, aby zvýšil požadovaný kapitál. Nejenže se jedná o splacení peněz na poplatky za upisování a podání, tím emitentovi zůstává stejná potřeba hotovosti, která v první řadě způsobila prodej cenných papírů.

Nabídky nejvyššího úsilí jsou obvykle otevřené déle, než nabídky firemních závazků - umožňují více času na to, aby se potenciální negativní zprávy nebo události vyskytly, které by zřejmě daly nabídnout nadhodnocené - zvyšují tato rizika.

Nejlepší nabídky úsilí jsou považovány za rizikovější než nabídky firemních závazků většiny analytiků a investorů - někdy příliš riskantní.