Master Limited partnerství - pro nás ostatní

Komanditní komanditní společnosti. Tento termín trochu zastrašuje drobného investora. A to jsou dobré důvody - na které se trochu dostaneme. Jsou však také hodně pro ně - a zaslouží si pozornost investorům, kteří chtějí zvýšit rozmanitost svých portfolií nebo zjistit nějaký výnos z výnosu v zrádném prostředí s nízkými, ale rostoucími úrokovými sazbami: 6,7 procenta v loňském roce - velmi výrazně před návratností většiny dluhopisů, hypotečních cenných papírů, fixních rent, inženýrských sítí a dalších tradičních generátorů příjmů.

Co je to komanditní společnost?

Komanditní komanditní společnost je jednoduše komanditní společnost, která obchoduje s akciemi na burze cenných papírů.

Takže co je to komanditní společnost? Jedná se o typ společnosti s ručením omezeným odlišnou od společností C - typ společnosti, kterou jsme všichni zvyklí vidět na burzách cenných papírů. Stejně jako společnosti C, komanditní společnosti poskytují omezenou ochranu všem pasivním investorům ve společnosti. Takže pokud komanditní společnost zkrachuje, ztráty pro poskytovatele finančních služeb jsou omezeny na jejich investice do partnerství. Generální partner (y) - subjekt nebo subjekt, který spravuje každodenní činnost komanditní společnosti - přebírá odpovědnost za neomezenou odpovědnost. Partneři, kteří kupují zájem na burze a nemají žádnou roli v řízení podniku? Tohle jsou omezené partnery, a mají stejnou výhodu s omezenou odpovědností jako lidé, kteří na burze nakupují akcie v C-korporacích.

V praxi je většina MLP zapojena do činností, jako je ropné a plynové vrty, potrubí a doprava, výroba energie, dřevo a podobně. Vzhledem k energetickému zaměření se jim pomohlo z nedávného energetického boomu vyvolaného objevením nových energetických rezerv, boomem v produkci ropy v Severní Dakotě, rozšířením potrubí a technologií fracking.

Vive la (daňový) rozdíl!

Hlavní atrakcí, kterou MLP mají pro investory s vyššími příjmy, spočívá zejména v tom, jak jsou zdaněny. Mnoho čtenářů bude obeznámeno s investičními trusty v oblasti nemovitostí nebo společností REIT a se zvláštním daňovým zacházením, které obdrží. MLP jsou zdaněny podobným způsobem:

• Žádná daň z příjmu na podnikové úrovni.
• Neexistuje tedy problém dvojího zdanění dividend, jako jste získali s akciemi společnosti C.
• Dividendy plynou z individuálních daňových přiznání omezených partnerů.
• Kvůli oprávněnosti musí 90% příjmů komanditní komanditní společnosti pocházet z činností v oblasti komodit, výroby energie, přírodních zdrojů a souvisejících činností.

MKP však mají významnou daňovou výhodu nad REIT: zacházení se ztrátami. REIT jsou korporace, nikoliv partnerství. Nemohou přenést ztráty na akcionáře. Pokud však MLP ztratí, mohou tyto ztráty přenést na své omezené partnery nebo na podílníky - což jim umožní potenciálně zrušit zisky jinde ve svých portfoliích. (Nechcete, aby se to stalo příliš často, je lepší mít vlastní ziskové MLP než nerentabilní, ale pro držitele jednotky je lepší, než aby daňové ztráty nebyly na úrovni jednotlivých stran neúroženy, jako by to bylo v případě, společností jako REIT.)

Ztráta sklizně v MLP je přísně omezena sadou pravidel nazývanými pravidla pasivní činnosti. Obviňujte, že na skupině bohatých lidí před rokem 1986, kteří zneužili koncept, aby se vyhnuli daním z příjmů tím, že vytvoří majetek za účelem vytvoření ztrát papíru - skutečná verze Proč nemůžeme mít pěkné věci.

Poznámka: Zisky a ztráty nejsou jedinou věcí, kterou partnerství přenáší na daňové přiznání podílníků. Druhá věc, kterou přenáší držitelé jednotek, je bolesti hlavy. S veřejně obchodovanými korporacemi finanční ředitel a vyškolení zaměstnanci účetních zpracovávají veškeré složitosti daňového řádu a zjišťují daně na podnikové úrovni. U MLP však neexistuje žádná daň z příjmu na úrovni podniku. Neexistuje žádná společnost, která by sloužila jako nárazník. Takže všechny složitosti odpisů získávají daň a zvláštní daňové charakteristiky 1231 majetku a povolenek na vyčerpání a celá devět yardů se předává přímo na vás. Každá políčka ve formuláři K-1 bude představovat jiný typ příjmu, zisku nebo ztráty. Bude na vás a vašem daňovém poradci, abyste je pochopili. Dělat ne zkuste to udělat sám!

Dále mohou investoři využívat výhodu zdanění hlavního omezeného partnera: daňové odložení části výplaty dividend. Část vaší dividendy je obvykle klasifikována jako "návrat kapitálu". To znamená, že MLP vrací některé z vašich původních investic.

Kolik je odloženo? To se liší od MLP až po MLP.

Úlovek: Jakékoli dividendy, na které je odložena daň z příjmu, musí být odečteny od nákladů, což nakonec zvýší daně z kapitálových výnosů, které zaplatíte, když prodáte svůj podíl na partnerství. Některé z těchto zisků však - vše, co lze připsat snížením odpisů, bude zdaněno jako běžný příjem, spíše než dividendy nebo kapitálové zisky.

Přesto je to obecně nižší daňová sazba, než byste viděli při placení daně z příjmů z plných lodí - zejména ze zámořských investic.

Každý rok, obvykle v únoru a březnu, držitelé MLP obdrží od generálního partnera zprávu K-1, v níž uvedou jejich výnosy z dividend za předchozí rok, včetně toho, kolik z těchto příjmů je způsobilé k odkladu daně.

Mohu investovat do MLP prostřednictvím vzájemných fondů?

Ano můžeš! Ve skutečnosti existuje řada uzavřených fondů zaměřených na komanditní společnosti. Jste-li hard-core indexhead, můžete se podívat na Alerian MLP ETF (AMLP), který sleduje alerianský index kapitálových komanditních společností. Tento fond má poměr výdajů 0,85, ale rozděluje se jako "náklad" na "ostatní náklady", většinou odloženou daň z příjmů. Takže v závislosti na tom, jak si to rozkrojíte, mohou výdaje vydělat docela velký skus dokonce z indexovaného portfolia. Fond v současné době vykazuje dvanáctměsíční výnos ve výši 6,15 procent.

Problém s Alerianovým indexem je však v praxi ještě obtížnější. Kvůli komplexnímu účetnictví Alerian MLP ETF skutečně překonal Alerianův referenční index o více než 10 procent v roce 2013 a více než 7 procent ročně od počátku!

Je tedy jasné, že přístup založený na čistém indexu je na tomto relativně těsném a nelikvidním trhu problematický a komplikované daňové účetnictví. Existují někteří, kdo by tvrdili, že tradiční index s váženým tržním kapitálem také způsobuje problémy na relativně malých trzích, jako jsou MLP. Vezměte například CitiNet C-Tracks ETN (MLPC). Tento fond není čistým indexem - manažer se domnívá, že existují problémy s čistým indexem kapitálové váhy na menších a méně likvidních trzích, a místo toho vytváří "index" založený na několika klíčových vstupech - především nedávné výsledky růst dividend a trendy kapitálových investic. Řídící tým považuje navýšení kapitálových investic za velmi nápadné znamení, stejně jako zvýšení dividend. Do konce roku 2013 dosáhla pětiletá bilanční úroveň Miller / Howard Fundamental Index 35.24 až 29.55. Pro srovnání by index S & P 500 měl za stejné období vyrovnat investory o 17,94%.

Můžete také získat čistě aktivně spravovaný fond, pokud chcete okamžitou diverzifikaci získat s podílovými fondy - ačkoli téměř všichni z nich budou mnohem více koncentrovaní v 25 nebo více největších komanditních komanditních společností a silně koncentrovaných do ropy, plynu, potrubí a dalších přírodních zdrojů. Takže byste získali podstatně menší diverzifikaci, než byste jinak ve fondu podílových fondů.

Jedna výhoda při využívání podílových fondů na vedení MLP: Pokud držíte majetek v rámci IRA, vaše IRA může být zodpovědná za zvláštní druh daně nazvanou nesouvisející daň z příjmu z podnikání. Aktiva majetku v podílovém fondu vám může pomoci vyhnout se této konkrétní dani. Nevýhodou je, samozřejmě, že musíte platit dodatečný poměr nákladů k fondu společnosti a samozřejmě máte menší kontrolu, než byste měli, kdybyste vlastnili komanditní komanditní společnosti přímo.