Domácnosti s 50 miliardami dolarů Dluhové břemeny

Během desetiletí se společnosti snažily najít správnou výši dluhu, aby mohly provádět svou rozvahu. Jen dost dluhu je dobrá věc - může zvýšit zisk na akcii (protože je třeba vydávat méně akcií) a náklady na dluhové úroky mohou pomoci snížit daňový skus. Příliš mnoho dluhů může být velmi děsivé, pokud se ekonomika otočí na jih.

Proč je špatná ekonomika tak nebezpečná pro společnosti s nadměrným zadlužením? Stejně jako jednotlivci, kteří vyplácejí osobní půjčky, jsou společnosti s vysokými částkami dluhu povinny poskytovat pevné půjčky. Pokud má Bob studentské půjčky, musí zaplatit každý měsíc, i když ztratí svou práci. Pokud se ekonomika snižuje, společnosti stále musí platit své půjčky, přestože přinášejí méně peněz.

GM (NYSE: GM) se zaměřuje zhruba na stejnou směsnost mezi dluhem a vlastním kapitálem po mnoho desetiletí. kdy ekonomická krize v roce 2008 zasáhla, zadlužení společnosti se náhle stalo příliš velkým problémem, a úctyhodný výrobce automobilů potřeboval vyhlásit bankrot.

V reakci na hospodářskou krizi roku 2008 se mnoho společností snažilo ozdravit své dluhové náklady strach z další recese. Když však tato krize zmizela z pohledu, společnosti se znovu staly spokojeny, čímž se dluh zhroucí, jako by se nikdy nestalo.

Největšími dlužníky jsou obecně finanční služby. Může se zdát děsivé, že firmy jako Bank of America (NYSE: BAC) , JP Morgan (NYSE: JPM) a více než 300 miliard dolarů dlouhodobého dluhu, ale tyto banky jsou ve skutečnosti mnohem zdravější než před několika lety. Nové předpisy přiměly je k tomu, aby držely mnohem více peněz než předtím, a pravděpodobnost dalšího kolapsu pro ně je mnohem méně pravděpodobné, než tomu bylo v roce 2008. Ale co nefinanční firmy? Vzhledem k tomu, že neexistují žádné regulátory, které by sledovaly své rozvahy, mohou být pro tyto nejisté ekonomické časy příliš vysoké? Možná možná ne. Ale investoři možná chtějí vyhnout se těmto firmám - alespoň dokud nebudeme si jisti, že americká ekonomika se nevrátila zpět do recese.

Několik nefinančních společností nese více než 20 miliard dolarů dlouhodobého dluhu.

Zde je pět společností s největším zadlužením v S & P 500. Pokud ekonomika klesne v nadcházejících čtvrtletích a letech, zadlužení by mohlo být toxické.

1. GE (NYSE: GE)

Vysoká míra zadlužení se pro GE ukázala být katastrofální v roce 2008, neboť divize společnosti GE Capital se najednou ocitla bez záchranné linie, když kolaps Lehman Bros. způsobil chaos na finančních trzích. GE se spoléhá na jednodenní bankovní transakce, aby převzala část svého dluhu.

V té době GE viděla, že její akcie klesly z 25 dolarů v létě 2008 na pouhých 6 dolarů na počátku roku 2009. Mohlo by to blikat blesk dvakrát? Možná ne na takové extrémní úrovni, ale pro investory je jen málo komfortu, že GE stále nosí zhruba 3 dolary v dluzích svých knih za každý dolar vlastního kapitálu. Hluboké ekonomické omezení by tuto bilanci vrátilo zpět do pozornosti.

2. Ford (NYSE: F)

Tento výrobce auto se podařilo zabránit bankrotu v roce 2008 tím, že má trochu předvídavosti. V uplynulých 24 měsících prodala mnoho aktiv a pomohla získat peníze, aby vyrovnala veškeré nadcházející dluhové krize.

Přestože dosavadní dluhové zatížení společnosti Ford ve výši 100 miliard dolarů je děsivé, autoři skutečně budují hotovostní prostředky při splácení dluhů, které by měly být splatné ve velmi krátkodobém horizontu. V důsledku toho se Ford dokáže vypořádat se s těžkým ekonomickým zpomalením, aniž by zvýšil obavy z bankrotu. Ale nejlépe by to nebylo příliš dlouhé zpomalení. Pokud by takové zpomalení trvalo několik let, Ford by musel snížit výdaje na pokrytí hotovosti, což by znevýhodňovalo konkurence s vyšší kapitalizací.

# - ad_banner_2- # 3. AIG (NYSE: AIG)

Největším rizikem pro tuto firmu je nejen hluboká ekonomická revoluce, ale i další nepředvídané události, které by vyžadovaly, aby společnost vynaložila spoustu peněz na placení pojistných událostí lidí, jako jsou např. Ekologické kalamity. S dluhopisy ve výši 85 miliard dolarů by tato pojišťovna neměla dostatek prostředků na vyčerpání a získávání nového kapitálu prostřednictvím akciového trhu.

4. Americký expres (NYSE: AXP)

Společnost AmEx v roce 2008 utrpěla podlitinu podobnou GE, když se její podíl snížil o 80% z léta 2008 na jaro roku 2009. Obává se, že dlouhotrvající ekonomická krize způsobí, kolaps pod dluhovým zatížením převládal nadpisy obchodních aktivit, i když se obavy ukázaly jako neopodstatněné. Společnost AmEx se v roce 2009 podařilo v roce 2009 generovat volné peněžní toky ve výši 4,6 miliardy, což je o 20% méně než v roce 2008. Volný peněžní tok vzrostl v loňském roce na 7,5 miliardy dolarů. Bude to opravdu špatné ekonomické posunutí pro AmEx je dluh-naložený rozvahu, aby se stal znovu problém.

5.

AT & T (NYSE: T) a Verizon (NYSE:) Tyto dvě by měly být soustředěny, protože mají velmi podobné obchodní modely. Každý z nich má klesající pevnou linku a rostoucí bezdrátové podnikání. Byl by dokonce rychlejší pokles pevného podnikání nebo celková cenová válka v bezdrátovém podnikání, aby investoři mohli v rozvaze zachytit.

Obě tyto podniky budou více než pravděpodobné, že budou pokračovat ve svých stávajících trajektoriích - bez ohledu na zdravotní stav hospodářství - a poskytnou svým příslušným řídícím týmům dostatek času na přizpůsobení svých bilancí novým skutečnostem.

Investiční odpověď:

A co vaše portfolio? Možná budete chtít podívat všechny své investice, abyste zjistili, kolik dluhů nesou. Pokud hledáte kandidáty na prodej, pak by se měly nacházet v horní části vašeho seznamu akcie s největším zadlužením - alespoň dokud nebude zřejmé, že ekonomika není zpět do recese. Do té doby se podívejte na firmy, které mají nízké zadlužení. Vzhledem k tomu, že nízké dluhové platby mají menší dopad na zisky, jsou tyto společnosti bezpečnější v dobách hospodářských potíží, stejně jako méně volatilní.

Foto s laskavým svolením Flickr