Migrace kapitálu na měnových trzích

Nepřišla tak pravidelně jako roční migrace volně žijících ptáků. A určitě nemůžete předvídat, kdy to přijde, při pohledu na kalendář. Ale kapitál má i migrační cyklus - a my jsme na něm nyní svědky na měnových trzích.

Rozdíl spočívá v tom, že v zimě migrují ptáci, kteří hledají v zimě teplejší počasí, a místo, kde si mohou v létě postavit hnízda, kapitál migruje, když se ekonomická období změní z jednoho z vnímaných bezpečnostních stavů na jednoho z vnímaných nebezpečí. Když majitelé a správci kapitálu zjišťují na obzoru nepříznivé počasí, vytahují si rohy, prodávají si jakékoliv pozice, které nemohou nebo nebudou zajišťovat, berou peníze a běží.

A kde běží?

Tradičně, kdekoli, kromě Argentiny.

Neklidná jihoamerická země, která jen zrovna nedávno chrabrila svou lásku na Falklandských ostrovech, je už roky v globálním úvěrovém domě.

Co způsobilo škoda na vysokém pozemku? Někteří tvrdí, že se jednalo o zpomalení čínské výroby. Někteří říkají, že to bylo vyvoláno zklamáním zpráv o příjmech ve Spojených státech.

Ale pravda, kapitalisté vůbec nepotřebují žádný důvod. Stále nám škrábáme hlavy a snažíme se vymyslet černý pondělí, 25procentní korekci akciového trhu za jediný den v roce 1987, tady ve Spojených státech.

Mezitím však není pochyb o tom, že čas byl zesílen pro všeobecné hnutí na strategii "risk-off". Výnosy dlouhodobých dluhopisů nemohou být mnohem nižší - a riziko v nich nemůže být mnohem vyšší. Americký akciový trh - oblíbené hřiště institucionálních manažerů peněz, které hledají vysoké riziko s velkými penězi, kopalo Dowa kolem rekordních maxim, a to navzdory pokračujícímu anemickému růstu.

Kdo to vzal na bradu?

No, Argentině, samozřejmě. Argentina vždy beru to na bradu. Tentokrát bylo argentinské peso přitahováno kolem zadní části stodoly a zastřeleno. To se zhroutilo o 17 procent za jediný den. Když se měnové medvědi dostanou na to, aby zaokrouhlovali obvyklé podezřelé, la Casablanca, Argentina je téměř vždycky první na seznamu, a to díky dlouhé neústupnosti se státním dluhem a prokázanou ochotou držet ji věřitelům tím, že sníží svou vlastní měnu. Současná populistická vláda, kterou vede Christina Fernandez de Kirchener, byla v posledních letech méně než inspirativní. (Nedávno byla z veřejného pohledu vyloučena kvůli operaci v říjnu, aby zmírnila krevní sraženinu poblíž jejího mozku).

Mezitím Kirchener jmenoval ministra hospodářství Marxistu Axela Kicillofa, který se snaží zpřísnit kontrolu ústředních vlád a který sám vedl znárodnění velké ropné společnosti YPF.

Argentina si navíc získala od Mezinárodního měnového fondu odsouzení za vyloučení ekonomické statistiky. Celkově neúnosné vedení země v rámci společnosti Kirchener ohrozilo přístup MMF k úvěru. To by byla vážná rána, protože je to téměř jediný pojistný ventil, který země opustila. Byla odříznuta od půjček prostřednictvím běžných kanálů poté, co v roce 2001 dosáhla 95 miliard dolarů.

Navíc, argentinská vláda s nízkou mírou investic v oblasti peněz, která byla vyhlazena penězi, nedávno přijala masivní zabavení soukromých důchodových aktiv ve výši 30 miliard dolarů.

Uveďte všechny tyto faktory dohromady a to je sotva vzorec, který by podpořil další zahraniční investice. A opravdu, Argentina už nějakou dobu krvácí měnové rezervy.

krocan

Stejně tak turecká lírka klesá rychleji než vrtulník WKRP, než je bezletý pták. Země prošla dlouhým uvolňovacím cyklem a snažila se o zvýšení růstu - a také by se dostala pryč, kdyby to nebylo pro ty zbytečné zkorumpované politiky, které by způsobily škandál roubování a upoutaly negativní pozornost na zemi a ty skličující, neurotické obchodníci s obligacemi!

Turecká odvážná a rozhodná reakce na rostoucí povědomí veřejnosti o skandálu, který hrozí zrušením své vlády? Potlačte populární herní show.

To nebude znamenat dobře pro jejich nabídku stát se plnohodnotnými členy Evropské unie - a majitelé kapitálu zřejmě dostali. (Socialistická francouzská premiéra Hollande je s tím cool).

Na úvěr centrální banky se jim podařilo vyřešit problém z oběžné dráhy a zvýšit jejich denní sazbu ze 7,75% na 12% v okamžiku, ve snaze bránit liru a zastavit kapitálové krvácení.

Není pochyb o tom, že turecká centrální banka je vážná. Problémem je, že když je na kapitálových trzích rozsáhlý let bezpečí, je příliš pozdě. Investoři se již v těchto podmínkách rozhodli vykládat riziko ze svých portfolií a tak morové země světa skončily tím, že musely nadměrně kompenzovat s vyššími úrokovými sazbami, aby získaly jakýkoli zájem na tom, aby zůstali nebo investovali. Vyšší sazby však mohou mít jistý úspěch, když dostanou nejvíce riskantně tolerantní a nekompromisní investory, kteří rádi sledují dlouhodobé rady Johna Templetona na rozvíjejících se trzích: Investujte, když je v ulicích "krev běží".

Stačí být rád, že jste nekupovali dům v Turecku s nastavitelnou sazbou hypotéky.

Ostatní bojující měny zahrnují ruský ruble, až na pět let proti dolaru a rekordně nízké vůči euru. Brazílie také bojuje proti konci boomu komodit, který donedávna dělal latinskoamerický růst - a udržoval argentinskou a venezuelskou ekonomiku v největší iluzi od té doby Víkend v Bernie's.

Mezitím zpět do USA

Jeden z mnoha přispěvatelů k celosvětovému letu k bezpečnosti, kterému jsme nyní svědky, je očekávaný návrat k racionalitě - nebo ústup od šílenství - kvůli příchodu z Federálního rezervního systému. "Zužující se" politika představuje postupné odvíjení nízké úrokové sazby, slabé dolarové politiky. Pokud by federální rezervní systém mohl vytvořit důvěryhodnost v konfrontaci s dlouhodobými inflačními tlaky ve Spojených státech, dolar se může stát mnohem atraktivnější pro investory, kteří se předtím roztahovali na mezinárodní a rozvíjející se trhy za několik základních výnosových bodů. Doposud Fed vyslal silný signál, že nic mu neznemožní pokračovat v plánovaném snížení nákupu dluhopisů podle plánu.

Přečtěte si více od Investmentmatome

• Nejlepší skladové zásoby v roce 2013: zdravotní péče a spotřebitelská diskreční zásoba více než 30%

• Jak najít nejlepší auto pojištění

• Naše stránky Doporučené makléři pro obchodování s akciemi

Bird image s laskavým svolením Shutterstock.com