Arbitrážní teorie (APT) Definice a příklad |

známou metodou odhadu ceny aktiva. Tato teorie předpokládá, že návratnost aktiv závisí na různých makroekonomických, tržních a bezpečnostních faktorech.

Jak to funguje (Příklad): APT

je alternativou modelu CAPM. Stephen Ross vyvinul teorii v roce 1976.

Vzorec APT je: E (r

j) r _f + b ₁ + b _j2 RP ₂ + b _j4 RP _{3 4} + … + b _jn RP _n kde: _{E =} r _f = bezriziková míra _b

j

= citlivost návratnosti aktiva k určitému faktoru _{RP = riziková prémie faktor} Obecná myšlenka APT spočívá v tom, že dvě věci mohou vysvětlit očekávanou návratnost finančního aktiva: 1) makroekonomické / bezpečnostní specifické vlivy a 2) citlivost aktiva na tyto vlivy. Tento vztah má formu výše uvedeného vzorce lineární regrese.

Existuje nekonečný počet bezpečnostně specifických vlivů na jakýkoli daný bezpečnost, včetně inflace, výrobních opatření, důvěry investorů, směnných kurzů, tržních indexů nebo změn úrokových sazeb. Analytik rozhoduje, které vlivy jsou relevantní pro analyzovaný majetek. _{Jakmile analytik odvodí očekávanou míru návratnosti aktiva z modelu APT, může určit, jaká je "správná" cena aktiva by měla být propojením sazbou do modelu diskontovaných peněžních toků.} Uvědomte si, že APT lze použít na portfolia i na jednotlivé cenné papíry. Koneckonců portfolio může mít expozice a citlivost i na určité druhy rizikových faktorů.

Proč to záleží: _{Apt byl revoluční model, protože umožňuje uživateli přizpůsobit model analyzovanému zabezpečení. Stejně jako u ostatních cenových modelů pomáhá uživateli rozhodnout, zda je zabezpečení podhodnoceno nebo nadhodnoceno, a tak může využít těchto informací. APT je také velmi užitečné pro vytváření portfolií, protože umožňuje manažerům testovat, zda jsou jejich portfolia vystavena určitým faktorům.} APT může být přizpůsobitelnější než CAPM, ale je také obtížnější aplikovat, protože určuje, které faktory ovlivňují stav zásob nebo portfolia podniká značné množství výzkumu. To může být prakticky nemožné odhalit každý vlivný faktor mnohem méně stanovit, jak citlivé je bezpečnost pro určitý faktor. Ale dostat se "dost blízko" je často dost dobré; ve skutečnosti studie zjistily, že většinu z výnosu jistoty obvykle vysvětlují čtyři nebo pět faktorů: překvapení v inflaci, HNP, důvěra investorů a posuny ve výnosové křivce