Definice a příklad Forward Rate

Co je to:

forward výnos ) je teoretický očekávaný výnos na dluhopisech několik měsíců nebo roků. Jak to funguje (Příklad): Výnosová křivka diktuje, jaké jsou dnešní dluhopisové ceny a jaký je dnešní dluhopis ceny by měly být, ale může také vyvodit, co trh věří, že budoucí úrokové sazby budou na pokladně s různou splatností. Předpokládejme například, že vaše příjmové peníze, které byste chtěli použít na výukový účet, o kterém víte, že přijde přesně za jeden rok. Pokud investujete peníze do státních pokladnic, abyste měli v bezpečí a likviditu, máte ještě dvě možnosti: Můžete si koupit T-Bill, který zraje v jednom roce, nebo si můžete koupit T-Bill, který zesílí za šest měsíců a pak koupit další šestiměsíční T-Bill, když první zraje.

Pokud obě možnosti generovaly stejný výsledek, pravděpodobně byste byl lhostejný a jít s tím, co bylo nejjednodušší. Ale možná sazby budou vyšší za šest měsíců. Pokud ano, vydělali byste více peněz tím, že si koupíte šestiměsíční T-Bill a převedete ho na další šestiměsíční T-Bill, abyste využili tyto potenciálně vyšší sazby. Nebo možná budou nižší sazby a vyděláváte více peněz, které by vám nyní mohly zablokovat peníze po celý rok. Takže skutečnou otázkou je, kolik bude šest měsíců T-Bill stát za šest měsíců? To znamená, jaká je forwardová sazba pro tento šestiměsíční T-Bill?

Odpověď není jasná. Koneckonců, jednoduše se díváte v novinách nebo on-line, můžete zjistit, kolik jednoročního výnosu T-Bill získáte právě teď, a zjistíte, kolik šestiměsíčních T-Billů dosáhne právě teď. Neexistuje však žádný způsob, jak se ujistit, co za šest měsíců poskytne šestiměsíční T-Bill. Existuje však způsob, jak určit, jaký trh očekává, a to je výpočet forwardových sazeb.

Matematicky je forwardová sazba, kterou byste byli lhostejní k oběma alternativám v našem příkladu. Jinými slovy, pokud jste právě koupili jednoroční pokladnu, kterou znáte z novin, získáte nyní 3%, můžete snadno vypočítat cenu tohoto T-Billu:

100 USD / (1 +.015)

2

= 97,09 ^{Takže víte, že pokud investujete 97,99 dolarů dnes, budete mít $ 100 za rok.} Nyní, kolik potřebujete investovat, pokud si koupíte šestiměsíční T-Bill a poté po šesti měsících znovu investovat do jiného T-Billu? Nevíte jistě, pokud nevíte, co tento druhý pololetní T-Bill bude vydělávat. Pokud je roční výnos na šestiměsíčním T-Billu zakoupeném dnes, činí 2%, což je 1% půlročně, pak cena nákupu jednoho šestiměsíčního T-Billu dnes a poté jeho převedení na další šestiměsíční T-Bill by bylo:

Investice potřebné dnes = 100 USD / ((1 +.01) (1 + f))

Kde f je forwardová sazba -

Chcete-li být lhostejní k vašim dvěma alternativám, musíte si být jisti, že investování $ 97.09 v obou scénářích bude generovat 100 dolarů, které potřebujete za rok. Výnosy obou investic se tedy musí rovnat.

To znamená, že

$ 100 / (1 +.015)

2

= 100 $ / ((1 +)) ^nebo $ 97.06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Jaká je míra, Musíme vyřešit f:

f = ((1 +.015)

2

/ (1 +.01)) - 1 = 2,00% po dobu šesti měsíců nebo 4.00% ^{forwardová sazba je 4% ročně. Víme proto, že trh dnes věří, že šestiměsíční T-Bill bude za šest měsíců poskytovat 4% ročně. Pokud se tedy rozhodnete koupit šestiměsíční T-účet a reinvestovat výnosy do dalšího šestiměsíčního T-Billu, měl by druhý T-Bill muset mít 4% roční výnos, aby jste mezi tím činili nákupu jednoročního T-letu v běžné sazbě. Nyní je otázka, myslíte si, že skutečně získáte 4%?} Proč to záleží:

Forwardové sazby jsou v podstatě očekáváním trhu pro budoucí úrokové sazby. Pokud se investor domnívá, že sazby budou skutečně vyšší nebo nižší než se očekávalo, může to představovat investiční příležitost. Stejně tak forwardové sazby slouží jako ekonomické ukazatele a řeknou investorům, zda trh očekává více či méně ze všech věcí, které odpovídají úrokovým sazbám.

Pokud se z kurzových směnných kurzů dá něco naučit, jsou to primární příklady toho, jak se úrokové sazby sjednocují v celém spektru. Forwardové sazby lze dále vypočítat do budoucnosti, než jen šest měsíců. Je to jen otázka matematiky. Například investor mohl vypočítat tříletou implikovanou forwardovou sazbu za čtyři roky, sedmiletou implikovanou úrokovou sazbu za dva roky atd.