Definice a příklad bezpečného zabezpečení

Co je to:

Transakční cenné papíry

Jak to funguje (Příklad):

Cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) jsou některé z nejběžnějších převoditelných cenných papírů. Chcete-li získat pocit, jak funguje "pass-through" v průchozích cenných papírech, podívejte se podrobněji na MBS.

Krok 1: Bazén Některá aktiva

Předpokládejme, že chcete koupit dům a tak dostanete hypotéku od XYZ Bank. Banka XYZ převádí peníze na váš účet a souhlasíte s tím, že peníze splácíte podle stanoveného termínu. Banka XYZ Bank (která by mohla být i spořitelem, družstevní záložnou nebo jiným původcem) se může rozhodnout držet hypotéku ve svém portfoliu (tj. Jednoduše vybírat úroky a platby jistiny v příštích několika letech) nebo prodat.

Pokud banka XYZ banka prodá hypotéku, získává hotovost na jiné půjčky. Předpokládejme tedy, že společnost XYZ Bank prodá vaši hypotéku společnosti ABC Company, která by mohla být vládní, kvázi-vládní nebo soukromá. Společnost ABC seskupuje vaši hypotéku s podobnými hypotékami, které již zakoupila (dále jen "sdružování" hypoték). Hypotéky v bazénu mají společné charakteristiky (tj. Podobné úrokové sazby, splatnosti atd.).

Krok 2: Sekuritizace fondu

Společnost ABC poté prodává cenné papíry, které představují podíl na fondu hypoték, z toho vaše hypotéka je malá část (tzv. sekuritizace bazénu). Prodává tyto cenné papíry investorům na otevřeném trhu. Prostřednictvím prodeje cenných papírů společnost ABC může zakoupit více hypoték a vytvořit další cenné papíry zajištěné hypotékami.

Krok 3: Převedení plateb od dlužníků investorům ("pass-through")

Zde je, jak společnost XYZ Bank a společnost ABC vydělají peníze kupováním a prodejem hypoték: Když provedete měsíční hypotéku na XYZ Bank, XYZ Bank si udrží poplatek nebo rozložení a odešle zbytek platby společnosti ABC. Společnost ABC si zase vybírá poplatek a předá to, co zbylo ze splátek jistiny a úroku, spolu s investory, kteří drží cenné papíry zajištěné hypotékou (ABC Company najme centrálního platebního zprostředkovatele, aby to správně splnil.)

Proč to záleží:

Transakční cenné papíry se podobají dluhopisům. Většina nabízí pololetní nebo měsíční příjem a tato platební četnost zvyšuje složité účinky reinvestice. Je však důležité poznamenat, že platby, které jsou částečným a dílčím jistinou, mohou být pro některé investory nepříznivé, protože při každém navýšení nesplacené jistiny dochází k odpovídajícímu snížení úroku, který vznikne.

Například pokud půjčka ve výši 50 000 USD Ginnie Mae s 5% kuponem by zaplatila 208,35 dolarů (50 000 dolarů x 0,05 / 12) úroků každý měsíc, ale také by mohla platit 100 dolarů jistiny. To znamená, že pouze 49 900 dolarů vydělá zájem příští měsíc, a do konce roku může být pouze 48,800 dolarů, které vydělávají za zájem. Návrat jistiny se také může lišit v závislosti na tom, jak rychle jsou splaceny základní hypotéky.

I když diverzifikace nabízená investováním do fondu hypoték značně zmírňuje riziko, že emitent MBS bude v prodlení, některé MBS mají další vrstvy ochrany před selháním. Zvažte například GNMA MBS. Jeho první ochranou proti selhání je bonita původního dlužníka (tj. Schopnost dlužníka splácet banku XYZ). Druhým je pojištění hypotéky nebo záruka poskytnutá vládou podporovaným podnikem (například pokud se dlužník kvalifikoval na půjčku VA, čímž Veterans Administration slibuje splacení XYZ Bank, pokud dlužník nemůže). Třetí je bonita emitenta MBS (v našem příkladu schopnost společnosti ABC přenést úroky a platby jistiny investorům MBS). Čtvrtá je finanční síla GNMA (tj. Schopnost GNMA platit investory MBS, pokud společnost ABC nečiní). Pátá je plná víra a zásluha americké vlády (tj. Schopnost vlády vytisknout měnu za účelem platby úroků a jistiny za GNS-garantované MBS, pokud GNMA nemůže splnit své závazky).

Riziko předčasného splacení může být také znepokojující. Když se lidé pohybují, například prodávají své domy, splácejí hypotéky s výnosy a kupují nové domy s novými hypotékami. Když úrokové sazby klesají, mnoho majitelů domů refinancuje své hypotéky, což znamená, že získávají nové hypotéky s nižší sazbou a splácejí své výnosové hypotéky s výnosy.