Forward Contract - Plné vysvětlení a příklad

Co je to:

povinnost k nákupu aktiva (a prodávajícího povinnost prodat aktiva) za stanovenou cenu v budoucnu. Aktiva často obchodovaná v forwardových smlouvách zahrnují komodity jako obilí, drahé kovy, elektřina, ropa, hovězí maso, pomerančový džus a zemní plyn, ale i zahraniční měny a finanční nástroje jsou také součástí dnešních tržních trhů. Jak to funguje (Příklad):

Pokud chcete v příštím roce pěstovat 500 bušlů pšenice, prodávejte svou pšenici za jakoukoli cenu, když ji sklízíte, nebo byste mohl uzavřít cenu nyní prodejem forwardové smlouvy, která vás zavede k prodeji 500 bušlů pšenice, řekněme Kellogg po sklizni za pevnou cenu. Uzamčením ceny nyní eliminujete riziko poklesu cen pšenice. Na druhou stranu, pokud se ceny budou zvyšovat později, dostanete pouze to, co vaše smlouva opravňuje.

Pokud jste Kellogg, možná budete chtít koupit forwardovou smlouvu, která zajistí ceny a kontrolu nákladů. Mohli byste však skončit přeplatky nebo (doufejme), že jste zaplatili za pšenici v závislosti na tržní ceně, když převezmete pšenici.

Forwardové kontrakty nejsou stejné jako budoucí smlouvy

Futures a forwardy umožňují lidem koupit nebo prodat aktivum v určitou dobu za danou cenu, ale forwardové smlouvy nejsou standardizovány nebo obchodovány na burze. Jedná se o soukromé smlouvy s termíny, které se mohou lišit od smlouvy ke smlouvě.

Také dochází k vypořádání na konci forwardové smlouvy. Smlouvy o futures se vyrovnávají každý den, což znamená, že obě strany musí mít peníze na to, aby mohly řídit výkyvy cen za dobu trvání smlouvy.

Účastníci forwardové smlouvy mají tendenci nést více úvěrového rizika než strany futures, protože není zahrnuto žádný clearinghouse, který by zaručil výkon. Existuje tedy vždy šance, že účastník forwardové smlouvy bude neplnoletý a poškozená strana je jediným prostředkem k žalování. V důsledku toho ceny forwardové smlouvy často zahrnují pojistné za přidané úvěrové riziko.

Ocenění forwardových smluv

Hodnota forwardové smlouvy se obvykle mění, když se změní hodnota podkladového aktiva. Pokud tedy smlouva vyžaduje, aby kupující zaplatil 1000 dolarů za 500 bušlů pšenice, ale tržní cena klesne na 600 dolarů za 500 bušlů pšenice, smlouva stojí prodávajícímu 400 dolarů (protože on nebo ona by dostala 400 dolarů více než tržní cena za jeho pšenice). Forwardové kontrakty jsou hra s nulovým součtem; to znamená, že pokud jedna strana udělá milión dolarů, druhá strana ztratí milion dolarů.

Forwardové kontrakty mohou být "vypořádány v hotovosti", což znamená, že vypořádají sjednou platbou za hodnotu forwardové smlouvy. Například pokud je cena 500 bušlů pšenice na spotovém trhu (aktuální tržní cena) v okamžiku vypršení platnosti forwardové smlouvy, ale v kupní smlouvě kupujícího zaplatí pouze 800 dolarů, může prodávající tuto smlouvu jednoduše uhradit zaplatit kupujícímu 200 dolarů, než skutečně doručit 500 bušlů pšenice a shromáždit nižší tržní cenu. Kupující by to mohl ocenit; jediný jiný způsob, jak by viděl svůj zisk ve výši 200 dolarů, je, kdyby koupil pšenici za 800 dolarů, pak se obrátil a prodával za tržní cenu (1 000 dolarů). Na vedlejší poznámce, pokud je spotová cena vyšší než cena předzáložní smlouvy, se toto nazývá backwardation; kontrastní podmínka se nazývá contango

Je důležité poznamenat, že forwardové smlouvy představují také riziko manipulace s cenou, protože malá transakce, která byla dokončena za vyšší nebo nižší cenu, by mohla ovlivnit hodnotu mnohem větší forwardové smlouvy.

Proč to záleží:

Existují dva druhy účastníků forwardové smlouvy: hedžerové a spekulanti. Zajišťovny obvykle neusilují o zisk, ale spíše se snaží stabilizovat výnosy nebo náklady svých obchodních operací. Jejich zisky nebo ztráty jsou obvykle kompenzovány do určité míry odpovídající ztrátou nebo ziskem na trhu s podkladovým aktivem. Spekulanti obvykle nemají zájem o převzetí podkladových aktiv. Oni v podstatě platí sázky, na kterých cestách půjde. Forwardové kontrakty mají tendenci přitahovat více hedgerů než spekulanti.