Chyba sledování - úplné vysvětlení a příklad |

Co je to:

Chyba sledování je rozdíl mezi výnosy portfolia a referenčním indexem chtěla napodobit nebo porazit. Chyba sledování se někdy označuje jako aktivní riziko.

Existují dva způsoby měření chyby sledování. Prvním je odečítat kumulativní výnosy benchmarku z výnosů portfolia takto:

Return _p - Return _i = Chyba sledování

Kde: portfolia

i = index nebo benchmark

Nicméně druhá cesta je častější, což je vypočítat směrodatnou odchylku rozdílu v portfoliu a návratnost benchmarku v čase. Vzorec je následující:

Jak to funguje (Příklad):

Předpokládejme, že investujete do podílového fondu společnosti XYZ, který existuje k replikaci indexu Russell 2000, a to jak v kompozici, tak ve výnosu. Pokud se podílový fond společnosti XYZ vrátí o 5,5% za rok, ale Russell 2000 vrátí 5,0% a pak použije první výše uvedený vzorec, řekli bychom, že podílový fond XYZ Company měl chybu sledování 0,5%.

Jak plyne čas, budou existovat více období, během kterých můžeme porovnat výnosy. Toto je místo, kde se druhá vzorec stává užitečnějším. Konzistence (nebo nesoulad) "rozpětí" mezi výnosy portfolia a výnosy benchmarku je to, co umožňuje analytikům pokusit se předpovědět budoucí výkonnost portfolia. Kdybychom například věděli, že roční výnosy portfolia byly o 0,4% vyšší než referenční 67% času za posledních pět let, víme, že by to pravděpodobně mohlo být vpřed (za předpokladu, Změny). Přediktivní hodnota těchto výpočtů je ještě lepší, pokud jsou k dispozici více datových bodů a když analytik účtuje, jak se vzájemné pohyby cenných papírů portfolia (to se nazývá ko-rozptyl).

Několik faktorů obecně určuje chybu sledování portfolia:

1. Míra, do jaké mají portfolio a benchmark společné cenné papíry

2. Rozdíly v tržní kapitalizaci, načasování, investiční styl a další základní charakteristiky portfolia a měřítka

3. Rozdíly v vážení aktiv mezi portfoliem a měřítkem

4. Poplatky za správu, poplatky za úschovu, náklady na zprostředkování a další výdaje týkající se portfolia, které neovlivňují benchmark

5. Volatilita benchmarku

6. Beta portfolia

Dále musí správci portfolia zohlednit příliv a odliv peněz od investorů, což je nutí čas od času znovu vyvážit jejich portfolia. To také zahrnuje přímé a nepřímé náklady.

800x600

Proč to záleží:

Nízká chyba sledování znamená, že portfólio těsně sleduje jeho měřítko. Vysoké chyby sledování udávají opak. Sledování chyby tak dává investorům pocit, jak "těsné" je příslušné portfólio kolem svého měřítka nebo jak volatilní je portfólio ve vztahu k jeho benchmarku. Je důležité si uvědomit, že některé benchmarkové portfolia mají více stopovací chyby než ostatní - proto investoři by měli pochopit, zda mají své benchmarkové portfolia buď replikovat benchmark, investovat do způsobů, které odrážejí ducha benchmarku, nebo se jen snaží aby statisticky znovu vytvořily chování benchmarku.

I když někteří investoři mohou být šťastní, že portfólio v našem příkladu překonalo referenční hodnotu, chyba sledování skutečně naznačuje, že správce fondu převzal větší riziko. To není vždy to, co investoři fondu chtějí, a proto je chyba sledování v některých ohledech měřítkem nadměrného rizika.

Ačkoli tento benchmark představuje vhodnou alternativu k danému portfoliu, výpočet chyby sledování neznamená moudré investor musí omezit srovnání pouze na měřítko; bude také hodnotit chyby sledování jiných portfolií se stejným cílem.

Chyba sledování je v konečném důsledku indikátorem dovedností manažera a odrazem toho, jak je portfolio spravováno aktivně nebo pasivně. Aktivně řízené portfolia se snaží poskytovat nadprůměrné výnosy a obecně vyžadují přidané riziko a odborné znalosti. V těchto případech se investor snaží maximalizovat chybu sledování. Na druhou stranu se pasivně řízené portfolia snaží replikovat výnosy z indexů, a proto se velká pozorovatelská chyba obecně považuje za nežádoucí pro tyto investory. Z tohoto důvodu lze chybu sledování použít k nastavení přijatelných výkonnostních rozsahů pro správce portfolia.