Definice a příklad nenáročných dluhopisů

Co je to:

Výnosné dluhopisy jsou dluhopisy, které dávají držiteli právo prodat své dluhopisy emitent před datem splatnosti dluhopisu

Jak to funguje (Příklad):

Dluhopis určuje, kdy a jak může být dluhopis prodán, a často existuje několik dat prodeje po celou dobu životnosti dluhopisu. Mnoho firemních a komunálních cenných papírů má jednorázové až pětileté rezervy.

Chcete-li pochopit, jak funguje děl, zvažte XYZ dluhopis vydaný v roce 2000 a splatný v roce 2020. Dle tohoto ustanovení se držitel může prodat) dluhopis po čtyřech letech. Ustanovení o vložení dluhopisu také uvádí cenu, kterou emitent musí zaplatit za splacení dluhopisu. Obvykle je prodejní cena 100% nominální hodnoty. V našem příkladu by dluh mohl říci: "Dluhopis XYZ splatný 1. června 2020 je povýšen 1. června 2004 na 100% par." (Pokud je to vhodné, uvede se také tabulka termínů a cen.)

Připomeňme, že když se úrokové sazby zvyšují, ceny dluhopisů emitovaných staršími nižšími sazbami klesají a naopak. Pokud tedy úrokové sazby dosáhnou ke dni 1. června 2004 na úrovni 3%, ale dluhopis XYZ se vrátí pouze o 2%, držitel pravděpodobně dá dluhopis, vrátí peníze a reinvestuje do něčeho s vyšší návratností. Pokud se však výnosy z podobných dluhopisů na trhu snížily na 1%, dluhopisy XYZ mají větší hodnotu a investor bude pravděpodobně spokojen s tím, že se bude držet svého dluhopisu a získává nadprůměrné tržní výnosy.

Proč to záleží:

Výhodou devizových dluhopisů je to, že pokud úrokové sazby vzroste po datu investice, a tím sníží hodnotu dluhopisu, může investor získat některé nebo všechny tyto ztráty tím, že nucuje emitenta k splacení dluhopisu na nominální hodnota.

Opravné položky výrazně pozměňují analýzu dluhopisů, protože mění držitele dluhopisů na dva rozměry rizika. Za prvé, sníží riziko reinvestice: Když úrokové sazby narůstají, emitent dluhopisů bude pravděpodobněji uplatňovat rezervu s cílem vyjít z toho, co se stalo investicí s nízkým výnosem, a znovu investovat tyto peníze na převažující vyšší míru. To také ponechává emitentovi pravděpodobnost, že náhle bude muset přijít s hotovostmi na splacení dluhopisů a musí to udělat v tom, co je pravděpodobně prostředí s vysokou sazbou. Existuje zjevně šance, že emitent nemůže získat hotovost, a proto nemůže vyměňovat dluhopisy, což je důvod, proč je zajištěno mnoho věrohodných dluhopisů (tj. Třetí strana, obvykle banka, souhlasila s tím, emitent nemůže)

Za druhé, ustanovení omezují potenciální snížení cen dluhopisů, neboť když úrokové sazby stoupnou, cena pomyslného dluhopisu nebude nižší, než je prodejní cena

Intuitivně je pouhou vazbu jen tradiční pouto s připojenou volbou. Tudíž může být cenná cena dluhopisu intuitivně rozdělena na cenu nepotřebného dluhopisu a cenu prodejní opce. To je důvod, proč modely oceňování cenných papírů lze použít k vyměnitelným dluhopisům a vypočítat jejich výnosy, trvání a konvexity, které jsou upraveny opcí.

Vzhledem k tomu, že rezervy jsou výhodnější pro investory, než podobné nepotřebné vazby. Pokud emitenti těchto dluhopisů mají pocit, že dostávají dostatečnou náhradu za rizika spojená s poskytnutými rezervami, mohou být vynikajícím způsobem, jak získat kapitál.