P / E poměr - skutečná míra zisku? |

Poměry cena-za-příjmy (P / E) jsou velmi pohodlné snímky, které měří, zda je zásoba levná nebo drahá. Ale neříkají celý příběh a někdy mohou být naprosto zavádějící.

Pokud učiníte jen pár kroků, můžete skutečně posoudit hodnotu akcií ve vztahu k vygenerovaným ziskům. Mluvíme o volném peněžním toku . Pochopení této koncepce vám může pomoci vyhnout se špatným investicím a zaměřit se na dobré.

Chcete-li zvýraznit přehled o peněžních tocích, předpokládejme, že máme dvě společnosti, na 500 milionů dolarů a v loňském roce vydělal 25 milionů dolarů z čistého zisku za poměr P / E 20. Také předpokládejme, že první společnost musí znovu investovat tyto zisky do upgradů do svých továren, aby zůstala na špičce, zatímco druhá společnost již nebude potřebovat tyto druhy investic

První společnost nebude mít pro tento 25 milionů dolarů zisk, zatímco druhá společnost může do své rozvahy přidat 25 milionů dolarů v hotovosti

25 milionů dolarů ziskové číslo může být trochu zavádějící. Veškeré minulé investice, jako jsou tovární inovace, jsou v rozvaze uvedeny jako aktivum (v tomto případě pod položkou Rostliny, nemovitosti a zařízení nebo P, P & E). Každý rok společnost zaznamenává část P, P & E (protože aktiva, jako jsou továrny a zařízení, stávají méně hodnotnými při jejich stáří). Přesto musí společnost snížit své výdělky o odpovídající částku, neboť "odpisy" jsou považovány za náklady na výkazu zisku a ztráty.

Takže pokud společnost měla odpisy ve výši 5 milionů dolarů, pak příjmy (nebo správněji, hotovost tok může být skutečně vyšší než 25 milionů dolarů. Odpisy, které byly přidány zpět do výkazu zisku a ztráty, naleznete v přehledu výkazu peněžních toků.

Martek Biosciences (Nasdaq: MATK) nabízí jasný příklad. Společnost vytvořila obrovské výrobní zařízení pro zpracování ingrediencí, které se dostávají do dětských výživových doplňků a výživových doplňků.

Dobrá zpráva: Martek je s těmito investicemi hotov a již nemusí spřažovat své těžce vydělané zisky. Špatná zpráva: Vysoká úroveň znehodnocení dává vzhled snížených zisků

Společní investoři vědí, že tyto informace začleňují do své analýzy.

V prvních devíti měsících Fiscal (říjen) 2011 Martek získal kolem 34 milionů dolarů (1,02 dolarů za akcii) z čistého zisku. Přesto volné peněžní toky (nebo hotovost, které Martek skutečně udržuje) činí zhruba 100 milionů dolarů (téměř 3 dolary za akcii).

Pokud jste se podívali na předpokládaný čistý příjem za celý fiskální rok, než Martek obchoduje za rozumný 15násobek předpokládaných zisků. Pokud však hodnotíte akcie na základě volných peněžních toků, pak vypadají extrémně levně, za méně než sedmkrát promítanou volnou hotovostní tok.

Volný výnos peněžního toku

Když trhy narazí na hrubý náplast, Bezplatný peněžní tok se stává důležitější, neboť poskytuje velmi reálný a přesný měřič zásob v porovnání s jinými investicemi, jako jsou dluhopisy. Zatímco mnozí investoři hledají akcie založené na výnosu z dividend, investoři, kteří nepotřebují příjmy právě teď, by měli místo toho zkontrolovat akcie založené na výnosu peněžních toků.

Je snadné si je počítat. Jednoduše rozdělíte 100 volných peněžních toků.

V případě společnosti Martek, která má volnou peněžní tok násobku 7, pak je její bezplatný výnos hotovostního toku kolem 14%. To je srovnatelné s mizerným 1% až 3%, které CD a pokladniční poukázky vyplácejí. Úrokové sazby (a tyto výnosy z pevných výnosů) by mohly vzrůst o značnou částku a akcie společnosti Martek by se ještě příznivě srovnaly.

Poměr P / E se dostal do konce dvacátých let 20. století, protože investoři neměli představu jak ocenit akcie kupovali. Od té doby jsme zažili dlouhou cestu, ale poměr EPS a P / E stále dominuje titulkům. Proveďte další kroky a vypočítat poměr peněžních toků a volných peněžních toků. Zásoby, které vypadají jako atraktivní díky těmto opatřením, pomohou vašímu portfoliu udržet si vlastní trhy na trhu a ocenit na rostoucích trzích.