Může individuální institucionální modelování na úrovni osobního odchodu do důchodu a investice?

Jimem Hylem

Dozvědět se více o Jimu na našich stránkách Zeptejte se poradce

Jeden z největších a nejmodernějších "investorů" ve světě zahrnuje důchody nebo penzijní fondy, které investují velké částky, aby poskytly slibnou výhodu skupině zaměstnanců. Lze argumentovat, že používají nejjasnější mysl a nejmodernější výzkum, který jim pomáhá dosáhnout požadovaných výsledků.

Obecně platí, že důchodové plány investují v určitou dobu předem stanovenou částku potřebnou k financování slibovaného důchodu. Plán musí vypočítat uloženou částku a dosáhnout předpokládané míry návratnosti k financování "závazku" po dosažení důchodu. V posledním desetiletí hospodářských turbulencí se však penzijní plány musely vypořádat se dvěma významnými otázkami - vyšší volatilitou a nižšími investičními výsledky, než předpokládali. Navíc nedávné ekonomické otázky omezily svou schopnost financovat své budoucí závazky. Investiční výbory používají metodu nazvanou "zajištění pasiv", která odpovídá nebo modeluje, aby se snížil dopad krátkodobých přírůstků. "Odstraňování rizik" často zahrnuje přidělování většího a větších procent do dluhopisů. Otázka, která vyvolává myšlenky, je nyní, že "de-riskovat" nás vede špatným směrem vzhledem k fiskální manipulaci, která se odehrává v celosvětovém měřítku?

Výzvou je, že předchozí modely používaly statické předpoklady založené na simulovaných výnosech z minulosti. Portfolio se musí měnit tak, aby odpovídalo závazkům a plánové výbory se zdráhají. Bude odpovídat zaúčtování závazků na dnešním trhu? A jak může toto myšlení být užitečné pro individuálního investora?

Začněme se základy. Co odpovídá zaúčtování aktiv? Jednoduše odpovídající daný majetek zaplatí budoucí závazek.

Co je rizikové? De-riskování je prostě změnami v alokačním mixu (zvyšování dluhopisů vs. akcií), když se přiblížíme k tomu, že máme plně financovaný plán nebo potřebnou částku na odchod do důchodu. Tuto "klouzavou cestu" lze předvídat a zvládnout vyhodnocení pokroku a pravděpodobnosti úspěchu.

Jako racionální plánovači odchodu do důchodu by si jednotlivec měl považovat příjmy z důchodů (finanční budoucnost) za budoucí závazek, a nikoliv jen senzaci, že se nachází na pláži. Osobní důchodové financování by mělo být považováno za dluh, který se podobá dluhu důchodů; dluh k sobě, který musíme platit. Je ironií, že méně z nás bude mít dokonce důchody, takže osobní modelování je ještě důležitější. Určitě můžeme předpokládat, že bychom měli nastavit náš model "odpovědnosti za osobní majetek" za použití podobného rizika institucionálního penzijního plánu, návratnosti a odhadů nákladů.

Modelování odpovědnosti aktiv využívá simulaci založenou na regresi založené na Monte Carlu, aby generovala budoucí rozložení investičních přídělů na základě dlouhodobých návratných obchodů s rizikem. Při investicích založených na odpovědnosti je stanovena částka (nebo závazek) na základě budoucích potřeb peněžních toků. Tento finanční cíl je pro penzijní plány nejdůležitější. Nicméně, když investujete pro jednu osobu versus statistické údaje v rámci velké skupiny lidí, je tato částka mnohem obtížnější.

Nejjednodušší způsob, jak vysvětlit cestu k odchodu do důchodu, je přemýšlet o historickém riziku návratu obchodů z akcií s dluhopisy. Obvykle začínáte s dlouhým časovým horizontem, a proto vyšší přidělení akcií. Když hodnota dosáhne určitého množství (nikoliv stáří), můžete posunout riziko snížením hodnoty akcií a zvyšováním dluhopisů. Pravděpodobnost zasažení cíle v souvislosti s volatilitou výnosů je nižší u akcií (pravděpodobnost, že klepnete na cíl, se nazývá sledovací chyba). Rizika snížení rizika by proto měla zlepšit chybu sledování.

Degradační proces zahrnuje prognózování ke zlepšení pravděpodobnosti (zdůraznění pravděpodobnosti, ne předvídatelnost). Když vyčistíte svou cestu k částce potřebné k financování odpovědnosti, můžete postupovat po klouzavé cestě k investování do financovaného odchodu do důchodu. Zvyšování dluhopisů snižuje chybu sledování a vy jste se přestěhovali z vysokého na nízké riziko. Nebo jste?

Nebo se investiční svět příliš změnil pro modelování na základě nedávných událostí?

Rizikový koncept předpokládá zvýšení přidělení dluhopisů. Studie zvyšující používání dlouhodobých amerických státní pokladny a dlouhodobých amerických dluhopisů pro přidělování dluhopisů vytvářejí riziko trvání. Ve světě fiskální manipulace, jak velké riziko existuje u těchto typů tradičních investic do dluhopisů a je riskantní skutečně pasti, kde se dostanete zachyceného v anomálii úrokových sazeb?

Co kdyby byl nedostatek financování. No, máte dvě možnosti, přispíváte více nebo riskujete. Zdá se, že to je zpráva, kterou nám teď Fed říká, že? Ale mohou také vytisknout příspěvky (peníze) a většina lidí si může vytisknout vlastní nebo má těžký čas zvyšovat své příspěvky.

Jeden způsob, jak vypořádat se s osobním důchodovým majetkem, je přizpůsobit se vašemuosobní klouzavá cesta a zpochybňovat současný předpoklad založený na nepravidelném a neregulovaném tržním prostředí. Nemůžeme předvídat budoucnost, ale víme, že stresové testování může pomoci při provádění přiměřených změn v alokaci aktiv. Odstraňování rizika s využitím modelu ručení aktiv může zvýšit pravděpodobnost dosažení lepších výsledků pomocí aktivní správy kluzných cest.Musíte však také pochopit, čeho vybíráte, abyste si nepřehlédli svou osobní dráhu pro odchod do důchodu.

Odkazy: Glide Path ALM. Autoři: Kimberly Stockton a Anatoly Schtekman, 2012 Vanguard Research paper k dispozici na adrese Vanguard.com.glidepathalm