Definice a příklad aktivního rizika

Co je:

Také nazýváme chyba sledování výnosy portfolia a měřítko nebo index, který měl napodobit nebo porazit. Existují dva způsoby měření aktivního rizika. Prvním je odečítat kumulativní výnosy benchmarku z výnosů portfolia takto:

Return

p _{- Return} i _{= Aktivní riziko} Kde: portfolia

i = index nebo benchmark

Nicméně druhá cesta je častější, což je vypočítat směrodatnou odchylku rozdílu v portfoliu a návratnost benchmarku v čase. Vzorec je následující:

Jak to funguje (Příklad):

Předpokládejme, že investujete do podílového fondu společnosti XYZ, který existuje k replikaci indexu Russell 2000, a to jak v kompozici, tak ve výnosu. Pokud se podílový fond společnosti XYZ vrátí 5,5% za rok, ale Russell 2000 (benchmark) vrátí 5,0% a pak použije první výše uvedený vzorec, řekli bychom, že podílový fond XYZ Company měl 0,5% aktivní riziko

Jak plyne čas, existuje více období, během kterých můžeme porovnat výnosy. Toto je místo, kde se druhá vzorec stává užitečnějším. Konzistence (nebo nesoulad) "rozpětí" mezi výnosy portfolia a výnosy benchmarku je to, co analytici dovolí předpovědět budoucí výkonnost portfolia. Kdybychom například věděli, že roční výnosy portfolia byly o 0,4% vyšší než referenční 67% času za posledních pět let, víme, že by to pravděpodobně mohlo být vpřed (za předpokladu, Změny). Přediktivní hodnota těchto výpočtů je ještě lepší, pokud je více datových bodů a když analytik účtuje, jak se vzájemně pohybují cenné papíry portfolia (to se říká kovariance).

Obecně se jedná o několik faktorů, které určují aktivní riziko portfolia:

Míra, do jaké portfolio a měřítko mají společné cenné papíry

Rozdíly v tržní kapitalizaci, načasování, investiční styl a další základní charakteristiky portfolia a měřítka

1. Rozdíly v vážení aktiv mezi portfoliem a benchmark
2. Poplatky za správu, poplatky za správu, náklady na zprostředkování a další náklady ovlivňující portfolio, které neovlivňují benchmark
3. Volatilita benchmarku
4. Portfolio beta
5. přílivu a odlivu peněz od investorů, což je nutí čas od času vyvažovat jejich portfolia. To také zahrnuje přímé a nepřímé náklady.
6. Proč to záleží:

Nízké aktivní riziko znamená, že portfolium těsně sleduje svůj benchmark. Vysoké aktivní riziko naznačuje opak. Aktivní riziko dává investorům pocit, jak "těsné" je dané portfólio kolem jeho benchmarku nebo jak volatilní je portfólio vzhledem k jeho benchmarku. Je důležité, aby některé benchmarkové portfolia byly aktivnějším rizikem než ostatní - proto investoři by měli pochopit, zda mají své benchmarkové portfolia buď replikovat měřítko, investovat způsobem, který odráží ducha benchmarku, nebo se pouze pokusit statisticky obnovit chování benchmarku.

I když někteří investoři mohou být šťastní, že portfólio v našem příkladu překonalo benchmark, aktivní riziko skutečně naznačuje, že správce fondu převzal větší riziko. To není vždy to, co investoři fondu chtějí, a to je důvod, proč je aktivním rizikem určitým způsobem míra nadměrného rizika.

Ačkoli tento benchmark představuje vhodnou alternativu k danému portfoliu, výpočet aktivního rizika neznamená moudré investor musí omezit srovnání pouze na měřítko; bude také hodnotit aktivní riziko jiných portfolií se stejným cílem.