4 Tajné varovné příznaky, že vaše zásoby by mohly být připraveny k poklesu

Kohl's (NYSE: KSS) , jste možná na jaře 2012 viděli neobvyklou chybovku v merchandisingu. Prodejce, který si vybudoval dlouhodobou pověst pro pevné návrhy, kvalitní a přiměřené ceny, atraktivní zboží, které jaro. Mnoho nakupujících procházelo, ale odešlo domů s prázdnou rukou.

O pár měsíců později byste viděli, že se tento problém objevuje na Kohlově účetní závěrce. Ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2012 (k 30. červnu 2012) činil Kohl neprodaný inventář zboží ve výši 3,5 miliardy dolarů, neboli 83% čtvrtletní prodejní základny této společnosti. Jen o rok dříve se toto procento pohybovalo na 73%.

Investoři ochotní věnovat čas sledování úrovně inventáře maloobchodníků (v procentech tržeb) byli první, kteří si uvědomili, že Kohl má problémy. V době, kdy vyplynuly výsledky dalšího čtvrtletí, tento poměr bilance dosáhl rekordní hodnoty 107%. (Co znamená, že společnost měla více zásob než celá část tržeb)

Když Kohl vlastnil až do svého problému s merchandisingem později, zbytek investiční komunity následoval vedení těchto bilančních pozorovatelů a agresivně

Zde jsou tři další důležité metriky bilance, které musíte sledovat, takže se můžete dostat před zbytek davu.

1. Poskytnutí pochybných účtů

Po odeslání produktu zákazníkovi společnost často povolí platební podmínky ve výši 30, 60 nebo dokonce 90 dní. Přesto, když dojde ke splatnosti a platba se nezobrazí, bude společnost pochopitelně nervózní. Hlavní finanční ředitel společnosti uvede tuto fakturu do rozvahové kategorie, která je označována jako "rezervy na pochybné účetní závěrky".

Jako investor byste chtěli vidět, jak se tato položka rozvahy každým čtvrtletím zvětšuje nebo zmenšuje. Stoupající číslo znamená, že jeden velký zákazník (nebo několik menších zákazníků) narazil na problémy, což znamená, že tyto platby se nikdy nebudou shromažďovat a zákazník je v budoucnu méně pravděpodobné.

To je také velmi důležité položku ke sledování mezi bankami a emitenty platebních karet. Pokud se spotřebitelé stanou kriminálními na své půjčky nebo platby kreditní kartou, pak je banka nakonec musí zapsat jako ztrátu. Ve skutečnosti, "růst rezerv na ztráty z úvěrů" byl časným znamením potíží v americkém bankovním sektoru koncem roku 2007 a počátkem roku 2008, než se události dostaly do plné hospodářské krize.

2. Důchodové penzijní fondy

V uplynulých letech se investoři obdivovali ohromující úrovně hotovosti, kterou nyní drží přední výrobci automobilů.

Například GM (NYSE: GM) měl 34 miliard dolarů v hotovosti a investice její knihy na konci roku 2012. Někteří investoři se mýlivě domnívali, že takové obrovské množství peněz znamená, že GM by mohl vydělat obrovské dividendy a zpětné odkupy akcií, a také prudce zvýšit své výdaje na nové produkty. Zde je, co tito investoři nemuseli mít Všiml si, že v rozporu s rozvahou je jasné, že společnost GM čelí rozdílu 37,6 miliardy dolarů mezi penězi v penzijním plánu a penězi, které jí budou dlužníky dávat. To je důvod, proč se společnosti, jako je GM, s nedostatečnými penězi, nemohou dovolit ztrácet peníze. Potřebují každou pennu, kterou musí splnit důchodové závazky, a oni se rozplynou, pokud jejich rychle stárnoucí pracovní síla začne vyžadovat stále větší výdaje na důchod.

Pokud vlastníte akcie dlouhotrvající průmyslové firmy, která měla po mnoho desetiletí penzijní plán, musíte znát stav financování jejich důchodů.

3. Příliš mnoho dobré vůle

Když společnost získává soupeře, často platí více než vlastní kapitál (nebo účetní hodnota). Pokud tomu tak je, rozdíl musí být zachycen jako "goodwill" v rozvaze.

Cisco Systems (Nasdaq: CSCO) například vyplatila miliardy dolarů mnoha malým společnostem, které byly jen nepatrným konceptem a inženýrským týmem a v důsledku toho nyní nese v dobré víře 17 miliard dolarů. Vedení společnosti Cisco se domnívá, že tyto dohody vytvoří solidní návraty, což je více než kompenzace jejich vznešených nákupních cen. Ale co se stane, pokud získané společnosti nedosáhnou toho, co bylo očekáváno? Společnost Cisco by neměla jinou možnost, než zapsat dobrou pověst, aby odrážela neúspěšnou akvizici.

Proto je důležité, aby jste v těchto společnostech sledovali dobré jméno. Pokud vynakládají spoustu peněz na akvizice, ale nevyužívají z nich, je jasným znamením, že vedení není schopno dodat dlouhodobé tempo růstu, které investorům udrží radost.

Investiční odpověď:

Most investoři se zaměřují na výkaz zisku a ztráty s cílem identifikovat potenciální růst zásob. Přesto je to rozvaha, kde najdete počáteční náznaky možného poklesu ceny akcií. To je důvod, proč byste měli trávit alespoň tolik času na tuto často přehlíženou účetní závěrku.