Proč vám Dow nemůže říci, jak spravovat portfolio

Eric Toya

Další informace o Ericovi na stránce Investmentmatome's Ask a Advisor.

Kdykoli lidé odkazují na "trh", připomínám si řádek z "The Princess Bride": "Toto slovo používáte stále. Nemyslím si, že to znamená to, co si myslíte, že to znamená."

Není to jen otázka sémantiky. Příliš úzký pohled na to, co představuje trh, by mohl vést k méně než optimálnímu řízení investic a portfolia.

To, co většina lidí znamená na trhu, je průmyslový průměr Dow Jones, nebo jen "Dow". Je to index, který je nejčastěji citován při popisu pohybu akciových trhů. Tržní zpráva o nočních zprávách nebo o obchodní sekci vašeho místního papíru pravděpodobně také vyplývá z dalších dvou hlavních indexů: indexu Standard & Poor's 500 a kompozitu Nasdaq. Ale když uslyšíte, že trh narazil na zprávy Brexit o 611 bodech, analytici mluví o Dowovi.

Dowova důležitost je pochopitelná, když si myslíte, že je to nejstarší hlavní index akciového trhu, datovaný od poloviny osmdesátých let 20. století. V té době sledovala pouze 12 akcií. Začalo sledovat 30 ve 20. letech 20. století, stejné číslo, které dnes sleduje.

To mohlo být přiměřené před téměř 100 lety, ale v roce 2015 bylo v USA více než 4 000 veřejně obchodovaných společností a více než 40 000 na celém světě. Takže po Dowově izolaci byste mohli poskytnout pohled na akciový výkon, který je v rozporu s širší realitou.

Dow vs. ostatní trhy

26. října 2016 se zdálo, že je bezvýsledným obchodním dnem. Dow uzavřel se ziskem 30,06 bodu, nebo 0,17%. Ne velký den, ale stále pozitivní. Co vám řekne o výkonu akcií v tento den? Pravděpodobně byste předpokládali, že to bylo smíšené: někteří nahoru, někteří dolů. Asi o něco víc než dřív, že?

Měl byste se mýlit. Téměř dvakrát tolik akcií kleslo jako růst ten den, podle údajů Yahoo Finance. S & P 500 ztratilo 0,17%, zatímco Nasdaq ztratil 0,63%. Širší indexy akciových trhů v USA, jako je kompozit S & P 1500, Dow Jones Total Stock Market a Russell 3000, ztratily: 0,22%, 0,26% a 0,26%. Zdá se, že Dow byl sám v postingu zisky.

Možná je rozdíl, že společnosti v Dow jsou hlavními nadnárodními firmami, takže jejich ceny akcií se chovají spíše jako globální akcie? Problémem je, že zásoby prakticky všech velkých zemí byly také v tomto dni. Britský FTSE, německý DAX a čínský Hang Seng byly negativní. Jen japonská Nikkei vydělala malý zisk 0,15%.

Téměř jakkoli se na to podíváte, zásoby byly na 26 říjnu. Ale je to: +30,06 bodů.

Problém s Dow

Dow je jediný hlavní index, který je cenově vážený. To znamená, že čím vyšší je cena podkladových akcií, tím více ovlivňuje pohyb Dow.

Například Goldman Sachs, který obchoduje kolem 178 dolarů na akcii, se počítá přibližně na 6,7% pohybu Dow. Nicméně jeho tržní kapitalizace - hodnota, kterou investory na veřejném trhu kladou na trh - činí 73 miliard dolarů, což znamená, že tvoří pouze 1,3% společného trhu 30 společností.

Microsoft naopak obchoduje kolem 60 dolarů za akcii. To představuje pouze 2,3% indexové ceny společnosti Dow, ale více než 8,6% tržního limitu, což je hodnota vyšší než 470 miliard dolarů.

Kapitál společnosti na trhu společnosti Microsoft je více než šestkrát větší než Goldmanova cena, nicméně dolarová změna ceny akcií společnosti Goldman přesáhla Dow téměř třikrát tolik, než ekvivalentní pohyb cen akcií společnosti Microsoft.

Kapitalizační limit společnosti je mnohem lepší způsob, jak vážit složky indexu. Společnosti s největším tržním stropem obvykle mají větší vliv na pohyb zásob u více indexů. Kromě toho mohou rozdíly v akciích a jiné faktory neobchodované na trhu ovlivnit skutečnou cenu poněkud libovolnou.

Jak by měli investoři reagovat

Je pravda, že neexistuje dokonalý index. S & P 500 je zaměřen pouze na největší americké společnosti a zanedbává většinu, spolu se zbytkem světa. Společnost Nasdaq přesahuje technologické společnosti.

Proto nemůžete své portfolio měřit na základě jednoho indexu. Chcete-li tak učinit, vytvořte srovnávací srovnání, které je reprezentativní pro cílové přidělení, včetně velkého amerického indexu, malého indexu a mezinárodního indexu. index dluhopisů pro vaše dluhopisy; a index pro všechny další třídy aktiv, které držíte ve svém portfoliu. A stejně jako vaše portfolio, nenechávejte benchmarku tak, aby vypadala z rovnováhy. Pravidelně vyvažujte, abyste zajistili spravedlivé zobrazení výkonnosti vašeho portfolia ve vztahu k benchmarku.

To je spíše úsilí, než si většina lidí přeje vzít. Před navržením vašich benchmarků si položte otázku, zda je pro vás důležité.

Namísto porovnání svého portfolia s libovolným indexem nebo kompozitním indexem, který nemá nic společného s vaším životem a cíli pro vaši rodinu, zaměřte se na váš zvuk, dlouhodobý finanční plán. To znamená definovat své cíle, vědět, kolik byste měli ušetřit, abyste se tam dostali a porozumět tomu, kolik rizika je pro vás vhodné.

Eric Toya je ředitelem správy majetku společnosti Navigoe v Redondo Beach, Kalifornie.