Výdaje na dividendy nebo zpětné odkupy akcií: Které výhody máte více? |

Finanční tisk již více než rok vychoval tytéž statistiky: Všechny společnosti v S & P 500 mají kolektivní 2 biliony dolarů v hotovosti.

To je důsledek toho, že podniky hromadily většinu svých výdělků V posledních několika letech. Vzhledem k chudé globální ekonomice je velmi pravděpodobné, že tato hotovostná hromada bude pokračovat v růstu.

Vždycky neměli hotovost v hotovosti. V minulosti by se společnosti snažily vynaložit peníze na akvizice, neboť obchodování obvykle zvyšuje výsledky nejvyšší a nejnižší úrovně (tj. Výnosy a zisky). To je obzvláště pravdivé v dobách hospodářské slabosti - jako tomu je v současné době.

Problém je, že korporátní stratégové se v dnešní době cítí nezaujatě a hledají několik potenciálních obchodů, které skutečně přitahují. Namísto akvizic tyto společnosti hledají další dva způsoby, jak utrácet svou hotovost: dividendy a zpětné odkupy akcií.

Přesto, jako investor, není jasné, jaký je lepší krok: Je lepší vlastnit společnost, která má vydávat dividendy, nebo ten, který plánuje koupit akcie?

Podívejme se na klady a zápory každého scénáře, počínaje dividendami.

Scénář # 1: Společnost začíná vydávat dividendy

ve výrobě příjmů, které investoři dostávají. Ve světě depozitních certifikátů (CD) a státních dluhopisů, které dosahují pouze 1% nebo 2%, jsou výnosové dividendy, které mohou platit výnosy 3%, 5% nebo dokonce 7%, vysoce oceněné. si myslí, že robustní dividenda nutí disciplínu na firmu, která se zaměří na udržení stabilního peněžního toku, který se vrátí akcionářům, spíše než použití hotovosti pro rizikovější pohyby - jako např. akvizice -, které se nemusí vyplatit. dividendy: dvojí zdanění. Pokud nevlastníte akcie na daňovém zvýhodněném účtu, zaplatíte na těchto dividendách sazbu daně z kapitálových zisků (v současné době 15%, ale pravděpodobně vyšší v rámci opravy rozpočtu). To je po tom, co společnosti již zaplatili svůj podíl na daních ze zisku (pokud nejde o realitní investiční fondy (REIT) z Master Limited Company Partnership (MLPS), které umožňují "přenesení zisku".

Scénář č. 2: Společnost nakupuje své vlastní akcie

Vzhledem k tomu, že výplaty dividend mohou pro investora způsobit nežádoucí kapitálové výnosy, mnozí dávají přednost tomu, aby společnost oznámila zpětné odkupy akcií. Když společnost koupí zpět akcie, snižuje počet zbývajících akcií, což zvyšuje zisk na akcii (výdělky dělené z nedoplatků).

# - ad_banner_2- # Společnost ABC například získává 100 USD. Pokud je 10 zbývajících akcií, příjmy společnosti na akcii jsou 10 USD (100 USD / 10 akcií = 10 USD / akcie). Pokud však společnost ABC odkoupí zpět šest akcií a ponechá pouze čtyři akcie v oběhu, zisk na akcii se náhle zvýší na 25 dolarů (100 dolarů / 4 akcie = 25 dolarů / akcie).

I když je částka, kterou společnost ABC získala, stále stejná, EPS se více než zdvojnásobil, a to pouze díky snížení počtu zbývajících akcií.

Jak vidíte, když firmy kupují zpět zásoby, zvyšují hodnotu každé akcie. Někdy zvýšená hodnota akcií přitahuje nové investory, čímž zvyšuje ceny.

[Můžete si přečíst o silném dopadu, který mají zpětné odkupy na akcie v tomto sloupci.]

Avšak výkup akcií má jednu zřetelnou chybu: (NYSE: NOK)

s jistotou lituje, že v roce 2007 vynaložilo více než 2,5 miliardy dolarů, aby získalo více než 100 dolarů že jeho akcie by pokračovaly v poklesu hodnoty.

S jeho akciemi, která nyní obchodují za 6,60 dolarů, by zpětné splacení 2,5 miliardy dolarů v současných cenách snížilo počet zbývajících akcií o 400 milionů.

Existuje však další potenciální riziko, že akcionáři by měli vědět o zpětném odkupu společností: Mnoho zpětných výkupů skutečně jen kryje nadměrně štědré dotace na akciové opce zaměstnancům a ve skutečnosti nezvyšují výnosy na akcii (EPS). Vezměte jako příklad akustickou inženýrskou firmu Dolby Corp. (NYSE: DLB)

. Společnost několik let nakupuje akcie, ale kvůli početným nabídkám zaměstnaneckých akcií se podíl na počtu akcií stále zvyšuje.

Pokud je více akcií v oběhu bez zvýšení zisku EPS, způsobí to pokles hodnoty každé akcie. Nižší hodnoty akcií by mohly vést k poklesu ceny akcií a akcionářům zhoršit.

Společnost tvrdí, že její počet podílů by vzrostl mnohem vyšší, kdyby zpětné odkupy nebyly přijaty, ale to může být pouze výmluva, aby se udrželi akcionáři klidní. Investiční odpověď: Jak bylo uvedeno výše, pravděpodobně by vaše investiční rozhodnutí měla vycházet z toho, na jaký typ účtu bude akcie držena.

Pokud jste investováni do společnosti, která nedávno oznámila, že začne vydávat dividendy, zvažte daňové důsledky, které byste mohli čelit. Právě teď, zatímco sazby daně z kapitálových zisků představují rozumné 15%, má smysl vlastnit dividendové akcie na tradičním účtu zprostředkování, zvláště pokud potřebujete dividendový příjem. Pokud se daňová sazba z příjmů z dividend zvýší v příštích letech, jako mnoho podezřelých pak mohou být lépe místa pro výplaty dividend, aby se předešlo faktoru dvojího zdanění.

Pokud jste investovali ve společnosti, která nedávno oznámila, že bude využívat hotovost na nákup akcií, věnovat pozornost vynikajícímu počtu akcií společnosti (zjištěné ve výroční zprávě společnosti na internetových stránkách společnosti). Společnosti zaměřené na zpětné odkupy jsou vhodné ke zdanitelným nebo důchodovým účtům, ale měli byste si být jisti, zda počet akcií skutečně klesá ze čtvrtletí na čtvrtletí, protože by to mohlo mít vliv na hodnotu vašich akcií ve společnosti. že jen proto, že společnost říká, že bude kupovat zpět akcie, neznamená, že se skutečně bude řídit plánem - pouze to, že je k dispozici.