CAPM (Capital Asset Pricing Model) Definice a vzorec

se používá pro výpočet požadované míry návratnosti pro jakékoliv rizikové aktivum. Požadovaná míra návratnosti je zvýšení hodnoty, kterou byste měli očekávat na základě úrovně inherentního rizika daného aktiva. Jak to funguje (Příklad): Jako analytik můžete pomocí CAPM rozhodnout, jaká cena měli byste platit za konkrétní akci. Pokud je aktiva A rizikovější než aktiva B, cena akcie A by měla být nižší, aby odškodnila investory za to, že převezmou zvýšená rizika.

Formula

CAPM

je: a

rf _a a _(r m _-r rf _{> rf} = návratnost bezrizikového zajištění _r m

= očekávaná návratnost trhu

B _a

Předpokládejme následující pro Asset XYZ: _r rf

= 3% _r m

= 10%

B

a _{= 0.75} Pomocí CAPM vypočítáme, že byste měli požadovat následující míru návratnosti investovat do Asset XYZ: r

a _{+ [0,75 * (0,10 - 0,03)] = 0,0825 = 8,25%} Vstupy pro r

rf _{, r} m

a B _a (a _{) - Většina investorů používá verzi beta vypočítanou třetí stranou, ať už je to analytik, zprostředkovatel nebo Yahoo! Finance.} Výpočet beta můžete provést pomocí lineární statistické regrese na datových bodech, která ukazuje změny cen širokého indexu trhu versus změny cen vašeho rizikového aktiva. Všimněte si, že beta se může lišit v závislosti na tom, v jakém časovém rámci vytahujete data. Beta vypočtená s údaji za 10 let se liší od beta vypočteného s 10 měsíčními údaji. ( _m ) - Vaše vstupní tržní míra návratnosti, r _m , může být vycházet z minulých výnosů nebo předpokládaných budoucích výnosů. Ekonom Peter Bernstein skvěle počítá, že za posledních 200 let se akciový trh vrátil v průměru o 9,6% ročně. Zda chcete tuto možnost používat jako projekci budoucích výnosů na burze cenných papírů, je na vás jako analytik.

Bezrizikový výnos (r _rf): Pokladní poukázky a dluhopisy USA jsou nejčastěji slouží jako náhrada bezrizikové sazby. Většina analytiků se snaží shodovat s trváním dluhopisu s horizontem projekce investice. Například pokud používáte CAPM k odhadu požadované míry návratnosti akcií společnosti XYZ v časovém horizontu 10 let, budete chtít jako deset letou měnu r.

Proč to záleží: _{CAPM se nejčastěji používá k určení, jaká by měla být spravedlivá cena investice. Při výpočtu míry návratnosti rizikového aktiva pomocí CAPM lze tuto sazbu použít k diskontování budoucích peněžních toků investice na jejich současnou hodnotu, a tím k dosažení reálné hodnoty investice.} Po rozšíření po výpočtu reálnou hodnotu investice, pak ji můžete porovnat s tržní cenou. Pokud je odhad ceny vyšší než trh, můžete tuto akci považovat za výhodné. Pokud je váš cenový odhad nižší, můžete považovat akcie za nadhodnocené.