2014 přezkum trhu: Co víme?

Lon Jeffries

Další informace o společnosti Lon na našich stránkách Zeptejte se poradce

Pokud věnujete dostatek pozornosti zpravodajským médiím, nakonec se dozvíte, že velký důraz je kladen na předpovědi odborníků, ale velmi málo je věnováno tomu, jak přesně se projekce projevují. Když se začalo v roce 2014, existovaly docela všeobecně přijaté očekávání ohledně investičního prostředí. Udělejte si chvíli, abyste si přečetli očekávání a analyzovali, jak přesně se ukázaly být.

Jedním z nejvíce všeobecně přijímaných přesvědčení, které se dostaly do roku 2014, bylo, že úrokové sazby byly na vrcholu růstu a že v důsledku toho by návratnost dluhopisů klesla. (Samozřejmě to bylo očekávání asi pět let, ale to je diskuse později.) Investoři se dotazovali, zda by měli snížit nebo odstranit dluhopisovou část svých portfolií, dokud nedojde k nárůstu sazeb.

Takže jsme zaznamenali růst úrokových sazeb, které jsme očekávali? Dne 1. února 14 byl výnos 10leté pokladniční poukázky 3%. Ke dni 26.6.14 byl výnos na téže poznámce 2.533%. To je správné - úrokové sazby se za posledních šest měsíců skutečně snížily. Byli ti, kteří se drželi svých investičních strategií a udrželi si své dluhopisové pozice, pokles hodnoty jejich portfolia? Zde je rozdíl mezi různými dluhopisy, které byly provedeny meziročně (k 26.6.14):

• Vládní dluhopisy USA (IEF): 5,01%
• US TIPS (TIP): 5,52%
• Firemní dluhopisy (LQD): 5,79%
• Mezinárodní dluhopisy (IGOV): 4,95%
• Rozvíjející se tržní dluhopisy (LEMB): 6,43%

A co na straně akcií portfolia? V lednu byly na mapě všechny předpovědi - někteří předpovídali úplnou korekci (ztrátu více než -20%), někteří předpovídali, že budeme pokračovat v tempu roku 2013 a většinou něco předpovídalo někde mezi nimi. Bylo však mnoho faktorů, které byly společnou příčinou obav.

Nejčastěji se obával strach mezi investory do akcií, a to postupné ukončení programu kvantitativního QES (Federal Reserve). Investoři se obávali, že Fed začne snižovat objem půjček, které by vláda kupovala od komerčních bank každý měsíc, což by snížilo dostupnost kapitálu v ekonomice. Historicky méně peněz v systému vede k méně investicím do nových podniků, méně inovací a méně pracovních míst.

Stejně tak bylo snížení Fedova kvantitativního uvolnění legitimní strach? Tato možnost se skutečně uskutečnila. V prosinci Fed koupil 85 miliard dolarů měsíčně finančních aktiv od komerčních bank a dalších soukromých institucí. Fed snížil tuto měsíční částku během každého setkání, které se konalo v letošním roce, a tato částka je nyní nižší než 35 miliard dolarů měsíčně. Klíčovou otázkou však je, jaký dopad to mělo na akciový trh. Zde je, jak široký koš akcií provedl rok-to-date (k 26.6.14):

• Velké uzávěry zásob (IVV): 6,90%
• Střední zásoby kapslí (IJH): 6,44%
• Malé kryty zásob (IJR): 2,13%
• Zahraniční akcie (IEFA): 3,87%
• Rozvíjející se trhy (IEMG): 4,58%
• Nemovitosti (IYR): 15,49%
• Komodity (DJP): 8,82%
• Zlato (GLD): 9,14%

Posledním široce zastávaným hlediskem na počátku roku bylo, že rok 2014 byl pravděpodobně rokem volatilnějším než cokoliv, co jsme zažili v roce 2012 nebo 2013. Tam bylo spousta kroužků o ocenění a poměry PE byly příliš vysoké, obavy z války na Ukrajině konsenzus, že Čína má zažít drastický pokles jak dovozu, tak vývozu, a obecný pocit, že trh byl kvůli významnému (ne-li zdravému) zpětnému odlivu.

Takže rok 2014 byl divokou jízdou? S & P 500 klesl o 5,51% od 1/22/14 - 2/03/14 a o 3,89% od 4/2/14 - 4/11/14. Jedná se o jediný pokles o více než 2%, který S & P 500 zažil po celý rok! Navíc k 6/26/14 má S & P 500 nyní 48 po sobě jdoucích obchodních dnů, aniž by pohyb nahoru nebo dolů byl větší než 1%, což je nejdelší roztah od roku 1995! Podle historických norem je rok 2014 považován za velmi hladkou jízdu.

Nejvýznamnější ponaučení, která je v těchto číslech, spočívá v tom, že očekávání trhu jsou v zásadě zbytečná. V blízkosti počátku roku většina odborníků očekávala růst úrokových sazeb, pokles hodnoty dluhopisů a zvýšení volatility. Žáci, kteří provádějí projekce, se bohužel zřídka zadržují na svých nepřesných prognózách a mohou pokračovat v živobytí tím, že mají větší znalosti než průměrný investor.

Samozřejmě to neznamená, že úrokové sazby se nikdy nezvýší, že hodnoty dluhopisů se nikdy nezmění a trh se nevrátí do horské dráhy. Ve skutečnosti se všechny tyto věci jistě stanou. Bohužel, každý, kdo tvrdí, že zná nejistou část této rovnice - kdy - pravděpodobně už neví víc než vy nebo já. Z tohoto důvodu je nejpravděpodobnější cesta k finančnímu úspěchu a dodržování diverzifikované investiční strategie, která se shoduje s podrobným finančním plánem.