2 Strategie ochrany portfolia, které nefungují, a 2, které dělají

Geoffrey Zimmerman, CFP

Dozvědět se více o Geoffrey na našich stránkách Zeptejte se poradce

Od začátku roku se akciový trh divoce otáčí a někteří investoři se mohou ochotně pokoušet o něco chránit své portfolia, včetně strategií, které často nefungují.

Dvě společné strategie ochrany portfolia - stop-loss a put option - nejsou tak dobré při ochraně vašeho kapitálu a maximalizaci vašich příjmů jako jednoduchých metod diverzifikace a rebalancování.

Zastavte ztrátu stop-loss

Příkaz stop-loss je stálý příkaz k prodeji určitého cenného papíru (jako jsou jednotlivé akcie a produkty obchodované na burze, ne otevřené podílových fondů), když klesá cena o určité procento. Může dojít k dočasnému zastavení krvácení, když trh klesá, ale může více poškodit než dobré pro dlouhodobý výkon portfolia.

Řekněme například, že vlastníte 100 akcií společnosti X a obchodujete na 100 dolarů na akcii. Obavy z poklesu trhu jste zadali stálou stop-loss objednávku k prodeji, pokud cena klesne o 10% (na 90 dolarů na akcii). O měsíc později akcie klesnou na 90 dolarů během obchodování; Váš makléř důkladně prodá vaši akcie. S zbylými penězi zakoupíte akcie společnosti Y ve výši 90 dolarů za akcii a objednávku stop-loss prodáte za 81 dolarů (10% nižší než kupní cena).

V noci, kdy jsou trhy uzavřeny, diktátor v zemi v polovině světa kýchá a trh reaguje. Druhé ráno začíná obchodní cena společnosti Y v hodnotě 70 USD kvůli velkému objemu prodejních zakázek, které byly zaplaveny přes noc. Vzhledem k tomu, jak fungují příkazy stop-loss, prodáváte za 70 dolarů, další dostupnou tržní cenu, jakmile se vaše objednávka spustí, namísto toho, abyste se dostali za $ 81, jak jste si mysleli. Vaše ztráty přesáhly 10% a vznikly jste dodatečné obchodní náklady.

Sedíte na snižující se, ale stále uklizené sumě hotovosti, kterou chcete investovat. Ovšem kvůli vašim ztrátám byste chtěli počkat, dokud trh nevypadá, jako by šli nahoru, než jste si je koupili zpět. Je však prakticky nemožné důsledně předpovídat, kam směřuje trh, a čekáte, dokud se trh nezvýší, vynecháte potenciální zisky.

Strategie zastavení ztráty nakonec porazí zdravé investiční principy vytvořením dodatečných obchodních nákladů při spuštění zastávek a spoléháním se na rozhodování o tržním načasování, které jsou zjevně nespolehlivé.

Položte stranou možnosti

Dalším společným nástrojem pro ochranu portfolia, který má z dlouhodobého hlediska tendenci zklamat, je volba put. Za výměnu za předběžný poplatek se spisovatel opce dohodne na nákup zásob za předem stanovenou cenu během trvání smlouvy.

S prodejní opcí kupujete smlouvu, která vám dává právo (nikoliv povinnost) prodat své akcie za určitou cenu bez ohledu na to, co se stane s aktuální cenou akcií. Všimněte si, že se liší od strategie stop-loss, ve které máte trvalý příkaz k prodeji akcie, jakmile klesne pod předem stanovenou cenu, která je nižší než tržní cena.

Předpokládejme například, že je 1. května a vlastníte 100 akcií společnosti XYZ Co., která obchoduje za 100 USD na akcii, a máte obavy z možného poklesu cen. Za poplatek ve výši 300 USD můžete zakoupit smlouvu, která vám umožní koupit 100 akcií společnosti XYZ Co. kupujícímu za 100 USD za akcii do 31. května, a to bez ohledu na to, jaká je cena akcií XYZ mezi dnem a květnem 31. Pokud cena akcií vzroste, držíte své akcie, ale ztratíte 300 dolarů za smlouvu. Pokud cena klesne (i když jde na nulu), prodáváte své akcie a kapes 100 dolarů na akcii (minus 300 dolarů).

Primárním problémem této strategie je cena nákupu prodejních opcí. Při nárůstu volatility trhu se také zvyšuje pojistné za prodejní opce. V průběhu času, aby nedošlo ke ztrátě kapitálu, bude portfólio muset růst natolik, aby kompenzovalo náklady na opce. Ačkoli tato strategie zajištění může nabídnout určitý krátkodobý komfort, náklady nakonec narušují dlouhodobé výnosy.

Diverzifikace a vyvažování

Investoři používají příkazy zastavující ztráty a možnosti prodeje, které pomáhají chránit se před krátkodobým tržním rizikem a potenciální ztrátou kapitálu. Samotné strategie však zahrnují problematické a potenciálně nákladné problémy. Takže pokud stop-ztráta a put opce jsou mimo stůl, jak můžete chránit své portfolio na nestálém trhu? Investoři by měli používat stejnou taktiku, která funguje na jakémkoli trhu, klidná nebo volatilní: Vytvářejte diverzifikované portfolio a pravidelně jej vyvažujte.

Vytváření diverzifikovaného portfolia zahrnuje výběr kombinace investic podle typu (např. Akcií, dluhopisů, hotovosti nebo komodit) z různých odvětví a z celého světa. Podíl investic (například 60% akcií a 40% dluhopisů) je stanoven na základě požadované úrovně rizika a návratnosti investora. Historicky, akcie mají tendenci být riskantnější, ale přinášejí vyšší výnosy než dluhopisy, takže portfolio s větším rozdělením akcií by bylo vhodné pro agresivnějšího investora. Celková výkonnost portfolia v daném roce bude záviset na poměrném příspěvku každé z jeho složek.

Rebalancování se týká pravidelného nákupu nebo prodeje investic, kdy pohyb trhu způsobuje, že se portfolio odklonilo od počátečního přidělení cílů.Investoři nakupují investice, pokud je cena relativně nižší než jejich počáteční bod (koupit "nízkou" cenu) a prodávají investice po zvýšení ceny (prodávají "vysoké"). Pomocí tohoto typu disciplinovaného přístupu mohou investoři maximalizovat svůj zisk a maximálně využít tržních podmínek.

Upozornění: Samotný rebalanční proces zahrnuje ozdobení "vítězů" a přidání "poražených", což může být někdy obtížné udělat pro self-vedené investory, kteří jsou emocionálně (a nejen finanční) investováni do svých portfolií. Pokud tomu tak je pro vás, zvážíte spolupráci s nezávislým poradcem, který vám může pomoci vyloučit emoce a provést potřebné úpravy, abyste mohli dále chránit své portfolio.

Rovnováha a vytrvalost

Použitím disciplinovaného přístupu rebalancování přidáváte do investic, pokud jsou ceny nižší, na rozdíl od přístupu stop-loss, který zahrnuje prodej investice, když cena akcií klesá. Pravidelné vyvažování nevyžaduje časování na trhu nebo se pokouší odhadnout, jakým způsobem by se trh mohl v blízké budoucnosti pohybovat. Zahrnuje to umístění obchodů, a tím souvisejících nákladů (obchodních poplatků a případně daní), i když méně často než se zastávkami.

Historie a zkušenosti investora neustále ukazují, že úspěch při investování je nakonec o rovnováze a vytrvalosti. Za tímto účelem jsou diverzifikace a pravidelná rebalancování nejlepším nástrojem ochrany portfolia pro dlouhodobé investory.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, je vrchním poradcem a hlavním důstojníkem v oblasti dodržování předpisů Finanční partneři mozaiky.