Co je investorem s pevným příjmem?

Craig Allen

Další informace o Craigovi o Investmentmatomeovi Zeptejte se poradce

S rostoucím koncem na QE3 (kvantitativní uvolnění 3. kola) byl obrovský program nákupu dluhopisů ve výši 85 miliard dolarů Fedu navržen tak, aby uměle udržoval dlouhodobé úrokové sazby umělě nízký, investoři s pevným příjmem a zejména investoři závislí na příjmech z jejich portfolia pro životní náklady, čelí hrozivé výzvě, "jak investovat do rostoucího úrokového sazby bez ztráty košile.

Teorie programu nákupu dluhopisů Fedu spočívá v tom, že pokud úrokové sazby zůstanou nízké, náklady na půjčky jsou také nízké, a proto jednotlivci a společnosti půjčí více, utratí více a tím povzbudí hospodářský růst. Část spotřebitelských výdajů této rovnice je obzvláště důležitá, jelikož spotřebitelské výdaje představují v USA každý rok přibližně 70% celkové ekonomické aktivity.

Problémem bylo, že dosud, navzdory historicky nízkým úrokovým sazbám, spotřebitelé prostě nečerpali. Ekonomický růst byl nejlepším způsobem, přičemž poslední čtení za první čtvrtletí růstu HDP činilo pouze 2,5% ročně. Zatímco tento růst by byl udržitelný, není hrozný, není ani skvělý a neviděli jsme negativní dopad snižování výdajů, které začalo v tomto březnu. Jakmile se tyto škrty plně uskuteční, odborníci odhadují, že až 2% by se mohlo zbavit růstu HDP. Je-li to přesné, bude to trvat, že růst o 2,5% v prvním čtvrtletí poklesne na pouhých 0,5% ročně, nebo více či méně míru růstu.

Pokud jde o investory do dluhopisů, výzva nastane, když Fed rozhodne, kdy začne odkrývat své nákupy dluhopisů, což jistě povede ke zvýšení úrokových sazeb. Ve skutečnosti sazby již začaly poněkud vzrůst, v očekávání, že Fed zpomalí tempo nákupu dluhopisů. Fed se setká zítra a ve středu (18. června^th a 19^th), aby přezkoumali své politiky a pravděpodobně přijmou některá rozhodnutí ohledně toho, kdy začít snižovat své nákupy dluhopisů. Desetiletá pokladna již vzrostla z nízkého výnosu 1,66% na stávající 2,19%, nebo o 0,53%. I když to není obrovský krok v absolutním vyjádření, je to masivní procentní nárůst o 32%. Je zřejmé, že dokonce ani s neúprosným nákupem Fedu klesají ceny dluhopisů, protože investoři prodávají v očekávání, že se Fed zužuje.

Stoupající sazby představují vážnou hrozbu pro hodnoty portfolia. Držitelé dlouhodobých dluhopisů jsou obzvláště zranitelní v prostředí s rostoucími sazbami. I když je pravda, že investor může vždy držet dluhopisy až do splatnosti, nikdo nechce být v situaci, kdy hodnota jejich portfolia dramaticky poklesla. Klesající ceny dluhopisů dávají investora do situace, kdy by v případě, že by museli prodávat z jakéhokoli důvodu, budou pravděpodobně nuceni utrpět ztráty.

Aby se zabránilo této velmi reálné možnosti, investoři dluhopisů by měli zvážit zkrácení splatnosti, tj prodat dluhopisy s delší splatností a nahradit je dluhopisy, které mají kratší splatnost 5 let nebo méně. Rozložení nebo směrování portfolia se splatností od 1 roku do 5 let představuje jednoduchý způsob rozložení rizika portfolia mezi různé splatnosti a současně umisťování peněz tak, aby každý rok doznaly některé dluhopisy a umožnily reinvestifikaci v (naději) vyšší úrokové sazby, jakmile sazby výrazně posunuly.

Zatímco současný příjem bude určitě nižší, pokud investor zkracuje splatnost, měla by to být poněkud dočasná situace. Po uplynutí jednoho až tříletého časového rámce by sazby měly dosáhnout dostatečného zvýšení, aby se mohla prodloužit doba splatnosti, což by vedlo ke zvýšení celkových příjmů z portfolia. Krátkodobá ztráta některých příjmů by měla být velkým způsobem splacena prostřednictvím vyhýbání se ztrátám v hodnotě dlouhodobých dluhopisů držených dříve.

Zatímco není jasné, kdy přesně Fed začne pokrývat své nákupy dluhopisů, víme, že to nakonec i v blízké budoucnosti učiní. Je nevyhnutelné, že v důsledku toho ceny výrazně vzroste a že ceny dlouhodobých dluhopisů klesnou. Investoři dluhopisů budou těžit z aktivní účasti a přiměřených změn splatnosti před zvýšením sazeb.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Zakladatel a prezident Montecito Private Asset Management 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

Související články

Hledání finančního poradce

Neužíváte dostatečně na odchod do důchodu: Nepořádek, který se zhoršuje

CFPB doporučuje nové pokyny na ochranu seniorů před klamnými finančními poradenskými postupy