Poučení z finanční krize roku 2008

Autor A. Raymond Benton

Přečtěte si více o společnosti Raymond na našich stránkách Zeptejte se poradce

Když se podíváme zpět na finanční krizi a přehodnocujeme vývoj, který následně formoval dnešní den, skryté agendy a politické hry mohou vést k ignorování ohromné ​​závažnosti událostí kolem Panice roku 2008 a k obskurním příležitostem, které mohou pokračovat v přípravě cesty k zotavení.

Takže může být užitečné uvažovat o klíčových charakteristických rysech tohoto finančního debaklu, identifikovat podobnosti a rozdíly od jiných krizí a možná najít důvod k tomu, abyste byli vděčni rozhodným činům klíčových členů dvou administrací protichůdných stran, stresující a neznámé okolnosti, které nás vedou přes značně nezmapované území.

Předvídání a obchodní cyklus

Warren Buffett předvídal finanční krizi v dopise z roku 2002 pro akcionáře, který četl zčásti:

"Historie nás učí, že krize často způsobuje problémy, které se navzájem propojují v klidnějších časech … Spojení, když náhle dopadne, může způsobit vážné systémové problémy. … Deriváty jsou finanční zbraně hromadného ničení, nesoucí nebezpečí, které jsou nyní latentní, jsou potenciálně smrtící."

Mimořádně složitý globální systém postavený na horu derivátů, "stínový bankovní systém", úplně zmrazil následky selhání Lehman Brothers a tradiční instituce čelily hrozbě nedostatku kapitálu a v některých případech bezprostředního selhání. Vzhledem k neočekávaným vazbám vedla nadměrná páka ke spirále ke snížení cen aktiv, která byla v některých případech daleko od trhu s hypotečními hypotékami, kde vznikla krize. Finanční trhy ztratily důvěru a důvěru. V důsledku toho nemohl být vydán ani obnoven komerční papír a peněžní trhy byly imobilizovány. Rozhodující vládní opatření bylo zapotřebí, kdybychom se vyhnuli závažným ekonomickým důsledkům.

Nehoda vyrostla z jedinečně složitého finančního systému s globálními vazbami a byla provokována a zhoršena extravagantní pákou. Globalizace a bezprecedentní úroveň složitosti odlišují náš finanční systém od jeho předchůdců. Zkrácený přehled historie hospodářské historie USA však odhaluje tvrdohlavý cyklus, který vyvrcholí finančními krizemi s různou hloubkou a vytrvalostí. Základní síla kapitalismu, zakotvená ve svobodné společnosti, přetrvává navzdory příležitostným záchvatům špatně regulované chamtivosti, mánie s vyšší mírou pákového efektu a následnou hrozbou finančního kolapsu. Tento finanční debakl, který způsobil Velkou recesi, ačkoli těžký, nebyl bezpředmětný.

Ve skutečnosti je příležitostná hrozba kalamity v rámci obchodního cyklu dlouho uznána jako cena, kterou zaplatíme za systém, který podporuje, podporuje a potvrzuje podnikatelské úsilí. Několik let před panikou z roku 1907 se v populární publikaci dnešního dne objevil následující komentář Světové dílo:

"Každých dvacet let došlo v této zemi k velké panice a uprostřed mezi těmito velkými paniky došlo k menším křečemi, takže v průměru každý desátý rok naší obchodní historie byl rokem klesajících aktivit navštěvovaných více nebo méně ztráty a katastrofy."

Panika z roku 1907 vyústila ve vytvoření Federální rezervy v roce 1913 v naději, že zmírní, ne-li eliminuje, prudkou volatilitu hospodářského cyklu.

Nedávno investiční trhy čelily řadě problémů, které testovaly odolnost ekonomiky a finančních trhů. Inflace sedmdesátých let, zpětná recese a mexická měnová krize na počátku 80. let, "pád" roku 1987, krize úspor a úvěrů z 80. let a debakl dunk bondů z roku 1990, selhání dlouhodobého kapitálu v roce 1998 a busta nového tisíciletí dot-com měly všechny silné dopady na finanční trhy na domácí i celosvětové úrovni. Zatímco každá z těchto událostí byla doprovázena zoufalými předpovědami a velkou pozorností věnovanou mediím, finanční trhy se zotavily. Při občasné pomoci z vládních a soukromých zdrojů trhy nadále fungovaly a historie ukázala, že kapitálové trhy mohou kreativně reagovat na neuvěřitelně nepříznivé okolnosti. Ale tyto příklady, i když hrozivé, nebyly celonárodní "panické".

Příliš moc

Nedávný nástup paniky se vyznačoval svým globálním rozsahem a bezprostřední poruchou finančního systému, která vyplývala z příliš silného spekulativního vlivu. Vzhledem k tomu, že se pákový efekt odvíjí, mohou se rozvíjet kruté zpětné smyčky, protože se zpochybňuje kolaterál, je zapotřebí více kapitálu a nucené likvidace vedou ke smrtelným spirálem cen aktiv. Při pokusu o kontrolu rizik, zejména z důvodu složitosti našeho finančního systému, může regulace skutečně zhoršit tyto "přírodní havárie" tím, že bude vyžadovat udržení úrovně kapitálu při prosazování účetnictví "na trh".

Současně se testuje úloha vlády jako věřitele poslední instance. Ačkoli se akce Fedu a Treasury někdy nazývají "morálním hazardem" a odchýli se od principů volného trhu, zdráhavost jednání by pravděpodobně výrazně prohloubila závažnost a trvání krize.Někteří považují tuto neochotu za hlavní faktor, který přispívá k velké depresi. Pokud Federální rezervní banka v roce 1929 selhala svůj první reálný test, v roce 2008, vedená učencem této dřívější nespokojenosti, bylo rozhodnuto, že tak neučiní tentokrát. V každém případě můžeme ocenit, že Federální rezervní banka a ministerstvo financí nakonec rozhodně jednaly a že dvě prezidentské administrativy a Kongres neochotně jim dovolily, aby tak učinily.

Obnova a budoucnost

V husté panice v roce 2008 někteří odborníci jako John Mauldin, autor "Sázky na finančních Armageddon", předpovídali oživení.

"Krize na Wall Street ujde a svět se bude i nadále měnit," řekl v září toho roku. "Myslím, že se většina lidí změní k lepšímu."

Reálná ekonomika a kapitálové trhy reagovaly příznivě. Zaměstnanost se stále zvyšuje, trh s dluhopisy se zdá být stabilní a akciové indexy se zotavily. "Finanční Armageddon" se zdál být vyloučen.

Nikdo neví, jak vypadá krajina Wall Street za jeden, pět nebo deset let, ale historie ukázala, že nepotlačitelná vitalita amerického lidu by neměla být podceňována. Mezitím můžeme i nadále vděčit za rozhodující činnost státních zaměstnanců obou politických stran při předcházení katastrofám. V tomto politicky polarizovaném klimatu to možná stojí za to oslavovat.