Zapomeňte na to, co jste slyšeli: Společnosti spadající do dluhu mohou udělat velké investice

Zapomeňte na to, co jste slyšel, že dlužné společnosti nabízejí obrovský potenciál obratu, pokud víte, co hledat.

Pro mnoho investorů jsou jediným způsobem, jak jít. Mají finanční sílu, aby odolávali těžkým časům, a v dobrých časech mohou hledat obchody, koupit zpět akcie nebo výhru dividend. Přestože pro více neohrožených investorů může společnost s vysokou úrovní dluhu často přinášet některé z nejsilnějších výnosů akcií.

Když se trh v roce 2008 havaroval, společnosti s vysokými dluhy jako Hertz (NYSE: HTZ) a Delta Airlines (NYSE: DAL) zaznamenala pokles jejich podílů pod 5 dolarů. V příštích čtvrtletích bylo na obnovení řady jejich půjček. Kdyby se ekonomika zhoršila a nemohla přejít na tento dluh, pak bankrot vypadal jako skutečná možnost.

Ale jak to vysvětlím, tyto druhy akcií byly také nejsilnějšími zisky, když se trh objevil. Akcie společnosti Hertz a Delta se tak ztrojnásobily od nejnižších hodnot za rok 2009, a díky jejich pokračující vysoké míře zadlužení by mohly být i nadále velmi silné zisky, neboť ekonomika se nadále zlepšuje. Zde je důvod, proč

Úspory a protizání

Na konci dne jsou hlavním důvodem vlastních akcií výnosy a konkrétně výnosy na akcii (EPS). Dokonce i když investoři hodnotí společnosti tím, že se podívají na své rozvahy, marketingové znalosti, globálním dosahu nebo řadě dalších faktorů, je nejdůležitějším ukazatelem téměř pro každého investora. Vzhledem k tomu, že zisky na akcii vzrostou, jsou společnosti schopny zvýšit dividendy, přilákat čerstvý kapitál a splácet dluhy. A to je skvělé pro akcionáře.

Podívejme se na společnost s 10 miliony akcií a 5 akcií. Předpokládejme, že společnost chce získat nový kapitál ve výši 20 milionů dolarů.

Jednou z jejích možností je vydávat nové akcie (možnost A), což zlikviduje stávající akcionáře. Chcete-li získat nový kapitál ve výši 20 milionů dolarů, musí společnost prodat 4 miliony akcií za 5 dolarů. To znamená, že počet celkových akcií klesne na 14 milionů.

Zisk na akcii je stanoven vydělením zisku celkovými zbývajícími akciemi. Čím více akcií vydává společnost (což zvyšuje jmenovatele ve výpočtu EPS), tím nižší jsou výnosy na akcii.

Možnost B je půjčit 20 milionů dolarů. Za předpokladu, že firma vyplácí 5% úroků ročně, přidává roční výplaty úroků ve výši 1 milionu dolarů. I tak dluhové zatížení možnosti B umožňuje společnosti vygenerovat vyšší výnosy na akcii. Nechte mi to vysvětlit.

Přestože dodatečná úroková platba vede k nižšímu absolutnímu zisku (4 miliony dolarů oproti 4,5 milionu dolarů), je zisk vyšší na podíl na základě možnosti B. Proč?

Za prvé, dluh je odečten před zdaněním, 1 milion dolarů z úrokového příjmu šetří společnost 500 000 dolarů daně. Zadruhé nepřidáním 4 milionů nových akcií do fondu, výdělky jsou rozděleny mezi méně akcionářů.

To je důvod, proč společnosti jako GE (NYSE: GE) vždy nosí velké množství dluhů. Pokud by se GE vyhnula dluhu, vydala by mnohem více akcií, než je tomu v současné době, a mělo by to nižší zisk na akcii. Použití pákového efektu pro zvětšení růstu budoucích zisků

Dluh (také známý jako pákový efekt). Pokud je ekonomika stabilní nebo rostoucí, je pravděpodobné, že převzetí vysoce využívaných akcií se bude splácet.

Podívejme se na naši společnost o jeden rok v budoucnu a porovnáme výkonnost možnosti A s možností B. Předpokládejme, že tržby vzrostly o 50 % a provozní marže zůstaly konstantní.

V rámci možnosti A společnost dokázala zvýšit EPS o 0,16 USD, zatímco opce B zvýšila EPS o 0,20 USD. Použitím dluhu namísto vlastního kapitálu, přínos zvyšujícího se prodeje a zvyšující se zisky plyne do menších akcionářů a zvětšuje EPS.

Jak hodnotit příležitost

Takže nyní víte, že kdykoli uslyšíte akci, vysoké úrovně dluhu, měli byste si myslet na sebe, "Mohlo by to být příležitost!" Pokud vaše výzkumy dokazují, že dluh firmy je zvládnutelný v krátkodobém horizontu, budete pravděpodobně profitovat, protože společnost začne využívat zvýšené zisky, aby se zbavila svého dluhu.

Pro jednotlivého investora hledajícího příležitosti je trikem zajistit, aby dluhové společnosti těžké peníze generovaly dostatečný peněžní tok, aby splnili své roční úrokové náklady a všechny krátkodobé platby z úvěrů. Krátkodobé úvěrové závazky jsou charakterizovány jako "současná část dlouhodobého dluhu" podrobně popsaná v poznámkách k účetní závěrce společnosti. Společnosti jsou také povinny zveřejnit plán splatnosti svého dlouhodobého dluhu. Důkladné pochopení toho, kolik dluží společnost a kdy musí splácet svůj dluh, je životně důležité, abyste věděli, jakým rizikem se vystavujete.

Pamatujte si, že tento riskantní přístup funguje pouze tehdy, když je ekonomika stabilní nebo rostoucí. Ale pokud je ekonomika neklidná nebo vypadá, že směřuje na jih, bude vám lépe sloužit, když se zbavíte akcií s vysokými zadluženími.

[Chcete-li se dozvědět více o hodnocení společností s vysokými zadluženími, klikněte sem Klíčová finanční statistika, kterou musíte vědět]

Obrázek článku: Královna a voják s laskavým svolením Ryan Gessner přes Flickr.