Altman Z-Score Definice a příklad

Altman Z-Score navrhl to) je statistický nástroj používaný k měření pravděpodobnosti, že společnost bude bankrot.

Ačkoli Altman vymyslel Z-skóre v šedesátých létech, pojem pokusu předpovědět, které podniky by selhaly nebylo daleko od nové v té době. Altman však přidal statistickou techniku ​​nazývanou multivariační analýzu ke kombinaci tradičních technik analýzy poměru a to mu umožnilo vzít v úvahu nejen účinky několika poměrů na "předvídatelnost" jeho modelu bankrotu, ale také zvážit, jak tyto poměry ovlivněny užitečnost každého z nich v modelu

Altman vyvinul Z-skóre poté, co vyhodnotil 66 společností, z nichž polovina podala bankrot v letech 1946 až 1965. Začal s 22 poměry zařazenými do pěti kategorií (likvidita, ziskovost,)

Jak to funguje (Příklad):

Altmanův Z-Score určuje, jak má být společnost neúspěšná. Vzorec to provede vyhodnocením sedmi jednoduchých dat, z nichž všechny by měly být k dispozici ve zveřejnění společnosti.

Standardní Z-skóre

Vzorec Z-skóre (který zahrnuje tyto sedm jednoduchých částí ([Provozní kapitál / celková aktiva] x 1,2) + ([Nerozdělený zisk / celková aktiva] x 1,4) + ([Provozní zisk / Kapitalizační / celková pasiva] x 0,6) + ([Prodej / Celková aktiva] x 1,0)

Čím nižší je skóre, tím vyšší je šance na úpadek. Z-skóre vyšší než 3,0 znamená například finanční zdatnost; nižší než 1,8 naznačuje vysokou pravděpodobnost úpadku.

Skóre Z pro soukromé společnosti

V roce 2002 Altman obhajoval revidovaný vzorec Z-Score pro soukromé společnosti. Verze soukromé společnosti váží proměnné odlišně a na základě tržní kapitalizace používá účetní hodnotu vlastního kapitálu. Vzorec je:

Z-skóre = ([Pracovní kapitál / celková aktiva] x 0,717) + ([Zůstatek / celkem aktiv] x 0.847) + Hodnota vlastního kapitálu / celkových závazků] x 0,420) + ([Prodej / Celková aktiva] x 0,998)

Skóre Z pro nezproduktory

Altman původně vytvořil Z-Score pro výrobce, především proto, původní vzorek. Vznik rozsáhlých společností ve veřejné správě ho však podnítil k vytvoření druhého modelu Z-skóre pro nevýrobní společnosti. Vzorec je v podstatě stejný jako předtím; (9)> Z-skóre = ([Pracovní kapitál / celková aktiva] x 1,2) + ([Nerozdělený zisk / celková aktiva) Celkové aktiva] x 1,4) + ([Provozní zisk / celková aktiva] x 3,3) + ([Tržní kapitalizace / celkové závazky] x 0,6)

schopnost napravit to, co dluží v příštích několika měsících. Druhý poměr je dobrým ukazatelem toho, jak je v dluhu společnost a zda má historii ziskovosti. Třetí poměr je měřítkem efektivity tím, že udává, kolik centů společnost generuje ve výnosech za každý dolar majetku, který vlastní. Čtvrtý poměr je tekutým ukazatelem "důvěry" trhu ve společnosti. Pátý poměr je podobný třetímu poměru v tom, že měří efektivitu společnosti při dodávání prodeje z jejích aktiv.

Proč to záleží:

Z-Score je běžně používaná metrika se širokou přitažlivostí, i když je to jen jeden z mnoha modelů kreditních bodů, které dnes používají a které v podstatě kombinují kvantifikovatelné finanční ukazatele s malým počtem proměnných ve snaze předpovědět, zda firma selže.

V průběhu času se však Z-skóre ukázalo být jedním z nejspolehlivější předpovědi bankrotu - tolik, že analytici často rovnají určité Z-skóre s odpovídajícími ratingy dluhopisů. Ve skutečnosti, když Altman přehodnotil své metody zkoumáním 86 podřízených společností od roku 1969 do roku 1975 a poté 110 konkurzními společnostmi od roku 1976 do roku 1995 a později 120 konkurzními společnostmi od roku 1996 do roku 1, byl Z-skóre mezi 82% a 94% přesný. Stávající heslo "odpadky v odpadu" se však uplatní: pokud jsou finanční údaje společnosti zavádějící nebo nesprávné, Z-Score bude také

Je důležité si uvědomit, že změny v Z-Score společnosti jsou stejně důležité, ne-li důležité, než Z-skóre samotné. Koneckonců, vědět, že společnost směřuje ke špatné cestě, je lepší, než se o ní dozvědět po faktu. Například Z-Score Enronu jí dala na konci roku 1 ekvivalent ratingu BBB, ale v červnu 2001 získal skóre, které se rovnalo ratingu B - na rozdíl od ratingových agentur, které hodnotily společnost Enron jako BBB až těsně před podal návrh na konkurz.