3 Věcí, které jsem se dozvěděl od výročního dopisu Warren Buffetta |

V posledních letech se zdálo, že Warren Buffett se vznášel ze svých kořenů. Legendární investor je nejslavnějším žákem Benjamina Grahama, jehož metodika se zaměřuje na nalezení společností s jasnou hmotnou hodnotou, buď ve formě hluboké bilance nebo podhodnoceného kapitálu ve své značce.

[InvestingAnswers Feature: Benetton Graham - Otec hodnoty investuje]

Ale nedávno Buffett začal vypadat jako spousta dalších manažerů portfolia, přesouvat se do akcií s vysokým růstem a co vypadalo jako riskantní sázky na ekonomiku. Nezdálo se, že by chtěl držet zásoby na dlouhou trať, a přehodil některé pozice s poměrně vysokou frekvencí. Když koupil na vrcholu finanční krize rizikové, ale potenciálně lukrativní zvláštní investice z Goldman Sachs (NYSE: GS) , zdálo se, že Buffett, který jsme kdysi věděl, opravdu změnil své pruhy. (To, že Goldmanův podíl nyní činí více než 5 miliard dolarů a Goldman bude pravděpodobně koupen v nadcházejících čtvrtletích.)

Nemůžete ho vinit. Hodnota investice nebyla tak výnosná jako v minulých desetiletích a Buffett se prostě naučil "porazit trh ve své vlastní hře." Kudos mu ukazují flexibilitu přizpůsobení se měnícím se podmínkám na trhu.

Ale co máme dělat z jeho nejnovějších kroků a nejnovější výroční zprávy? Zatímco čtení ukazuje investora, který ve věku 80 let stále posunuje rychlost podle potřeby. Ale také dával najevo, že by se mohl znovu začít rozšiřovat svůj starý hodnotový přístup.

1. Bullish - s limity

Nedopusťte se chyby, Buffett zůstává na ekonomice Spojených států vzhůru. On vidí rostoucí ekonomickou expanzi, jak jen získává nějaký impuls, a ve své výroční zprávě pro investory, poznamenává, že "peníze vždy plynou k příležitosti, a tam je hojnost v Americe." Je také méně znepokojen než jiní, že přetrvávající obchodní a rozpočtové deficity budou mít zhoubné následky.

Ale to není totéž, co říká, že trh vypadá atraktivně. Koneckonců, akcie se zdvojnásobily z minima z března 2009 a každý, kdo je na trhu po celá desetiletí, musí přemýšlet o tom, jak si rezervovat zisky, když se trh v krátké době rozpadne. Nejčistší známkou obav, - Fáze na trhu může být znepokojující: Buffett prodává akcie, ale klesá, aby tyto zisky znovu investoval jinde. Jeho firma, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) , nyní má neuvěřitelné 38 miliardy dolarů v hotovosti, které se konalo v roce 2010. Ale Buffett nemá žádnou snahu prodat které stále vypadají jako skutečná hodnota. A společnosti, které 100% vlastnil Berkshire, pravděpodobně nikam nechodí. Berkshire vlastnictví GEICO, například, je investice, která stále dává. Rok po roce společnost GEICO odmítá masivní peněžní tok, a to je těžké vidět, protože GEICO působí v oligopolním průmyslu, který má velké překážky vstupu. Berkshire vlastnictví GEICO bude pravděpodobně vydržet Buffettovu čas na zemi.

Tak co bude dělat s 38 miliardami dolarů v hotovosti sedí na volné noze na Berkshire knihách? Jednou z možností je počkat na velkou zpětnou vazbu na trh, aby se hodnota odhalila prostřednictvím výrazně nižších cen. Ale jeho vzestup na americkou ekonomiku zřejmě naznačuje, že neočekává, že k tomu dojde brzy.

Druhou možností je hledat příležitosti k nalezení solidních společností, které jsou ve srovnání s dlouhodobým peněžním tokem špatně odhadnuty. To bylo logika za jeho masivní investice ve výši 26 miliard dolarů na železnici Burlington Northern Santa Fe v listopadu 2009. Berkshireův krok k získání Burlingtonu byl založen na analýze průmyslových a ekonomických trendů. Buffett si myslí, že železnice mají vlastní výhodu nad kamiony a myslí si, že budou mít do budoucna široký příkop.

Burlington již prudce zvyšuje celkový peněžní tok společnosti Berkshire a pravděpodobně bude pokračovat i v dalších letech. Je jisté, že tam je málo velkých ryb, které mají velikost Burlington Northern, ale pokud je někdo může najít, Buffett může. Ve svém každoročním misi Buffett uvědomil, že Berkshire je na cestě za další mega-deal. Řekl: "Naše slonová zbraň byla znovu nabitá a můj spouštěcí prst je svědivý."

# - ad_banner_2- # 2. Masivní hnízdo vejce a výhled na 10 000 stop

Pokud chcete investovat jako Buffett, musíte se podívat na průmysl z výhledu 10 000 stop. Velké dlouhodobé sázky jako Burlington Northern jsou charakteristickým znakem Buffettova hodnotového přístupu a Buffett se může opravdu vrátit zpět k jeho hodnotovým kořenům. Ve své výroční zprávě uvedl, že vždy hledá jednoduše srozumitelné podniky, které jsou bez dluhu, a vyhazují obrovské a konzistentní částky peněžních toků. Za několik měsíců bude zajímavé posoudit, čtvrtina se pohybuje, aby viděla, co dělá se všemi těmito hotovostmi. Převezme prostředky znovu zpět do tradičních akciových investic? Nebo bude trpělivě čekat na několik čtvrtletí - nebo více - k lovu velké hry, kterou stále více preferuje?

Jedna věc, kterou si všimnete, pokud jste akcionářem v Berkshire Hathaway: možná jste si všimli, že akcie mají tendenci zaostávají na silných tržních shromážděních. Zásoba aktiv není vhodná, aby konkurovala čistým růstovým akciím. Ale měli byste být vyvolení skutečností, že portfolio společnosti se skládá ze zdravého souboru stabilních peněžních toků. Ve světle stále rostoucích akciových trhů a stále neurčitých ekonomických vyhlídek ve Spojených státech je to pěkné místo.

3. Buffett se stal v 80. letech minulého srpna a čtenáři jeho každoročního poselství vždy hledají pochybnosti o tom, kdo ho nahradí jako šéfa Berkshire Hathaway (již řekl, že jeho role bude rozdělit se mezi několik vedoucích pracovníků - dozvědět se více, podívejte se na Happy Birthday, Warren Buffett … Budete odpovědět na jednu otázku o mysli každého?).

Někteří se domnívali, že když odjede, akcie společnosti Berkshire Hathaway ztratí svůj lesk. Může to být skutečně reakce kolena, ale takový krok by byl krátkodobý. To proto, že ten, kdo uspěje Buffettem, jednoduše zopakuje přístup, který položil před půlstoletí. V tomto okamžiku byl "kult Worren" institucionalizován do DNA Berkshire Hathaway.