Definice a příklad výtěžnosti (YTC) |

Co to je:

kdybyste ji drželi až do data konání hovoru Jak to funguje (Příklad):

Chcete-li rozumět

výnosu, musíte si nejprve uvědomit, že cena dluhopisu je stejná na současnou hodnotu jejích budoucích peněžních toků vypočítanou podle následujícího vzorce: kde:

P = cena dluhopisu

n = počet období

C = platební kupón

r = požadovaná míra návratnosti této investice

F = jistina při splatnosti

t = časové období pro přijetí platby

Pro výpočet výnosu, software, který zjistí, jaká procentní sazba (r) činí současnou hodnotu peněžních toků dluhopisů rovnající se dnešní prodejní ceně.

Velkým rozdílem s výnosem na výzvu je však to, že investor předpokládá, je nazýván v ulici nejdůležitějším datem spíše než držením do splatnosti. (Chcete-li provést výpočty, za předpokladu, že je dluhopis držen do splatnosti, je třeba vypočítat výnos do splatnosti.)

Řekněme například, že vlastníte dluhopis společnosti XYZ s nominální hodnotou 1 000 USD a 5% dluhopisy s nulovým kuponem, za tři roky. Předpokládejme také, že toto dluhopis lze vypovědět za dva roky při 105% par. Chcete-li vypočítat výnos, který chcete volat, jednoduše předstíráte, že dluhopis splatí ve dvou letech, spíše než tři, a odpovídajícím způsobem vypočítejte výnos. Měli byste také zvážit cenu hovoru (105% z 1000 dolarů nebo 1050 dolarů) jako jistiny při splatnosti (F). Pokud tedy tato společnost XYZ dluhopis dnes prodává za 980 dolarů, pomocí výše uvedeného vzorce můžeme vypočítat, že výnos pro volání činí 4,23%.

[Použijte kalkulačku Výnos do hovoru (YTC) [

] Proč to záleží:

I když výpočet výnosu pro volání zvažuje tři zdroje potenciálního výnosu z dluhopisu (kupónové platby, kapitálové zisky a výnosy z reinvestic), někteří analytici považuje za nevhodné předpokládat, že investor může reinvestovat výplaty kuponu ve výši sazby, která se rovná výnosu z výnosu. Výnos z výnosu činí dvě další nepružné předpoklady: předpokládá se, že investor bude držet dluhopis až do okamžiku jeho volání a předpokládá, že emitent zavolá dluhopis na jeden z přesných dat použitých v analýze.

skutečný výnos splatného dluhopisu za každou danou cenu je obvykle nižší než jeho výnos do splatnosti, protože rezervy na výzvu omezují potenciální cenové zhodnocení dluhopisu - při poklesu úrokových sazeb nebude cena splatného dluhopisu vyšší než cena jejího hovoru. Je to proto, že emitent by měl jednat v nejlepším zájmu společnosti a zavolat si dluhopis, jakmile to bude příznivé.

V důsledku toho investoři obvykle považují nižší z výnosů za volání a výnosem do splatnosti jako realističtější ukazatel návratnosti, kterou investor skutečně obdrží na vypověditelném dluhopisu. Někteří investoři postupují o krok dál a vypočítávají výnosy, které volají nejen za první telefonní lhůtu, ale i za všechny možné data. Pak investor porovnává všechny vypočtené výnosy k výnosům a výnosům do splatnosti a spoléhá se na nejnižší z nich, nazývaný výnos do horšího.