Definice a příklad rizika výnosové křivky

Co je to:

Riziko výnosové křivky označuje pravděpodobnost, který ovlivňuje hodnoty cenných papírů spojených s úrokovými sazbami - zejména dluhopisy.

Jak to funguje (Příklad):

Také známá jako termínová struktura úrokových sazeb, výnosová křivka je graf, který vykresluje výnosy podobné dluhopisy s dobou splatnosti od nejkratší po nejdelší. (Graf neuvádí kupní úrokové sazby v závislosti na splatnosti - to se nazývá křivka spotů.)

Výnosová křivka může být pozitivní (což znamená, že linka stoupá a doprava, protože investoři vyžadují vyšší míru návrat k půjčování peněz na delší období), obrácený (což znamená, že linka se svažuje dolů a doprava), nebo plochá. Tyto tvary ukazují nejen to, zda jsou výnosy krátkodobých dluhopisů vyšší nebo nižší než výnosy dlouhodobých dluhopisů, ale jak investoři mají pocit, že budoucí úrokové sazby a dokonce i ekonomický růst.

Pokud tedy investoři mohou hledat výnosovou křivku a vidět že určité splatnosti získávají určitou míru návratnosti pro určitý typ dluhopisu, mohou vytvářet portfolia s očekáváním, že pokud se úrokové sazby změní, jejich portfolia budou reagovat určitým způsobem.

Každý investor držící cenné papíry založené na úrokových sazbách je riziku výnosové křivky. Banky jsou zvláště citlivé na změny ve výnosové křivce. Předpověď, jak se změní křivka, je však drsná. Většina matematiky vychází z předpokladu, že výnosová křivka se pohybuje paralelně (to znamená, že všechny výnosy pro všechny vazby se mění stejným způsobem, což způsobuje, že křivka zachová svůj tvar a jednoduše se pohybuje nahoru nebo dolů). To je však skoro vůbec to, co se děje v reálném světě.

Například někdy krivka zůstává pozitivní, ale stoupá, což naznačuje, že investoři najednou očekávají vyšší inflaci (a tím i vyšší úrokové sazby). Inverze křivky mají tendenci znamenat, že investoři nyní očekávají v budoucnu nižší inflaci (a úrokové sazby). Srovnávací křivka obecně naznačuje, že investoři nejsou přesvědčeni o budoucím ekonomickém růstu. Investor naopak nese riziko výnosové křivky - riziko, že jeho portfolio se nezmění podle plánu, když se výnosová křivka změní.

Proč to záleží:

Když se změní úrokové sazby na trhu, dluhopisy se změní. Existuje inverzní vztah mezi cenou a výnosem: když ceny dluhopisů klesají, výnosy vzrůstají a když ceny dluhopisů narůstají, výnosy klesají.

Kromě tohoto poměru cenových výnosů existuje významný vztah mezi výnosem a zralosti. Výnosová křivka je grafickým znázorněním tohoto vztahu na trhu. Pokud je investor nebo analytik dobrý při předvídání změn ve výnosové křivce, bude moci profitovat z odpovídající změny cen dluhopisů.

Každé dluhopisové portfolio má různé expozice vůči tomu, jak se výnosová křivka mění - tj. riziko výnosové křivky. Předpovězená procentní změna ceny dluhopisu, ke které dochází při kolísání výnosů, je zachycena pokročilým konceptem nazývaným "trvání."