Warren Buffett nepotřebuje úvod. Jeho podbíjecí schopnost během posledních několika desetiletí není stejná.

Mnoho investorů se obvykle soustředí na své mega-cap akcie, jako je Coca-Cola (NYSE: KO) nebo jedna z jeho vzácných technologií, IBM NYSE: IBM) - ale existují samozřejmě i další velké investice, které se nacházejí ve svém portfoliu.

Jedna z akcií, které vlastní, jimž není věnována velká pozornost, je Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffettova společnost Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) vlastní téměř 5% společnosti. (V loňském létě moji kolegové na StreetAuthority zjistili, že PSX je oblíbený jak Buffett, tak T. Boone Pickens.)

Phillips 66 je jednou z největších rafinerií a ropných rafinérií v roce 2012 a od společnosti ConocoPhillips (NYSE: COP) obchodníci na trhu v USA má silnou návratnost vlastního kapitálu na úrovni 15%, jeho ocenění je přesvědčivé a platí solidní dividendu.

Na investiční konferenci Ira Sohn tento měsíc generální ředitel hedgeového fondu PointState Capital Zach Schreiber případ pro získání dlouhé pozice v rafinérských společnostech. Schreiber očekává, že cena ropy West Texas Intermediate (WTI) klesne v příštích několika letech - a padne tvrdě.

To proto, že výroba ropy v USA roste rychleji než poptávka. USA však nemohou exportovat, vzhledem k zákazu vývozu ropy. Tak to bude muset být rafinován. To je velká výhoda pro společnost Phillips 66. Navíc americká vláda nemá v úmyslu snížit množství ropy, kterou dováží z jiných zemí.

Společnost Phillips je poměrně rozmanitá ropná a plynárenská společnost s rafinací, marketingem, chemikáliemi a středních podniků. Všechny segmenty zaznamenaly v posledním čtvrtletí růst příjmů, kromě rafinace. Rafinace byla slabá kvůli nižším objemům v důsledku plánované údržby zařízení.

V budoucnu bude společnost Phillips 66 zaměřena na podniky s vyššími ziskovostmi, a to na chemické a střednědobé provozy. Větší posun směrem k chemikáliím a střednímu proudu by neměl pouze zvýšit celkové marže, ale také přispět ke snížení expozice volatilnějšímu rafinérství. Konečným cílem je snížit jeho výnosy z rafinace na zhruba třetinu z celkových zisků ze současných 50%.

Společnost plánuje vynaložit v příštích několika letech 16 miliard dolarů na nové projekty, přičemž 70% směrem k chemikáliím a operacím v polovině období. Cílem je rozšířit chemickou kapacitu o 35% v té době.

Společnost Phillips 66 je také systémem výplaty dividend a zpětným odběrem. Dosavadní dividendový výnos je 2,4%, ale výplata činí pouhých 22% výnosů - což znamená, že Phillips 66 má dostatek flexibility, aby zvýšil dividendu. V porovnání se společnostmi Valero Energy (NYSE: VLO) a Marathon Petroleum (NYSE: MPC) vyplácejí výnosové dividendy pouze 1,8%.

Od roku 1993 se společnost Phillips 66 podařilo snížit své akcie o 10%. Během prvního čtvrtletí roku 2014 společnost odkoupila 1,6 miliardy dolarů na skladě. V rámci svého plánu zpětného odkupu akcií má ještě k dispozici 1,8 miliardy dolarů. To je dost dobré, aby se snížily jeho akcie o 4%.

Společnost PSX obchoduje podle poměru mezi forwardovými cenami a zisky (P / E) 10 na základě odhadů příjmů v příštím roce. To je prémie pro jeho rafinace vrstevníci, včetně Valero energie a Marathon Petroleum u 8,5 a 8,4, respektive. Toto je však snadno odůvodněné vzhledem k jeho rozmanitému obchodnímu modelu. A s přechodem k podnikům s vyšší marží by toto prémiové ocenění mělo přetrvávat.

Rizika, která je třeba zvážit:

Jakékoli neplánované výpadky v rafinérských lokalitách mají obecně smysluplný dopad na výdělky. Rovněž ceny ropy mohou mít velký vliv na ziskovost společnosti Phillips 66. Dalším možným rizikem je, že by USA mohly uvolnit svou exportní politiku na vývoz ropy, což by pro Phillips 66 znamenalo méně čistoty. Akce na Take -> Koupit Phillips 66 za 20% na základě předpokladu, že společnost Phillips 66 by měla obchodovat s hodnotou P / E 12,5 na očekávaném zisku roku 2008 ve výši 8,09 USD za akcii.