Z-Tranche Definice a příklad |

Co je to:

Z-tranche o platbách z podkladových cenných papírů Jak to funguje (Příklad):

Chcete-li pochopit, jak fungují Z-tranše, je důležité pochopit, jak jsou vytvořeny. Předpokládejme, že chcete koupit dům, a tak získáte hypotéku od XYZ Bank. Banka XYZ převádí peníze na váš účet a souhlasíte s tím, že peníze splácíte podle stanoveného termínu. Banka XYZ Bank (která by mohla být i spořitelem, družstevní záložnou nebo jiným původcem) se může rozhodnout držet hypotéku ve svém portfoliu (tj. Jednoduše vybírat úroky a platby jistiny v příštích několika letech) nebo prodat.

Pokud banka XYZ banka prodá hypotéku, získává hotovost na jiné půjčky. Předpokládejme tedy, že společnost XYZ Bank prodá vaši hypotéku společnosti ABC, která by mohla být vládní, kvázi-vládní nebo soukromá osoba. Společnost ABC seskupuje vaši hypotéku s podobnými hypotékami, které již zakoupila (dále jen "sdružování" hypoték). Hypotéky v bazénu mají společné charakteristiky (tj. Podobné úrokové sazby, splatnosti atd.).

Společnost ABC poté prodává cenné papíry, které představují podíl na fondu hypoték, jehož hypotékou je malá část (nazývaná sekuritizace bazén). Prodává tyto hypoteční záložní cenné papíry (MBS) investorům na otevřeném trhu. Pokud provádíte měsíční hypotéku na XYZ Bank, XYZ Bank si udrží poplatek nebo rozložení a odešle zbytek platby společnosti ABC. Společnost ABC si zase vybírá poplatek a předá to, co zbylo ze vaší platby jistiny a úroku společně s investory, kteří mají MBS (společnost ABC najímá centrálního platebního agenta, aby tak učinil administrativně).

Investoři, kteří kupují tranši Z MBS začne přijímat platby úroků a jistiny až po zaplacení všech ostatních tranší. Tyto dluhopisy mohou mít splatnost až 20 let nebo více. Na tyto dluhopisy jsou úroky, ale žádné hotovostní platby se nevyplácejí, dokud nebudou vyplaceny ostatní tranše.

Proč to záleží:

Z-tranše jsou nejrizikovější tranše MBS, protože investoři nedostávají žádné hotovostní platby po delší dobu času, a proto může být spíše pravděpodobné, že zůstanou v držení pytlíku v případě selhání podkladových hypoték. Nicméně přítomnost Z tranší také zvyšuje jistotu větších tranší - koneckonců, tyto tranše (a jejich investoři) dostanou nejprve platby Z-tranše. Jednou výhodou však je, že držitel Z-tranše není vystaven velkému riziku reinvestice - on nebo ona bude i nadále nahromadět úroky jako uvedenou úrokovou sazbu po dobu trvání dluhopisu (i když bez hotovostních plateb může být okamžitě).

Pro investory má MBS podobu dluhopisu. Většina nabízí pololetní nebo měsíční příjem a tato platební četnost zvyšuje složité účinky reinvestice. Je však důležité poznamenat, že platby, které jsou částečným a částečným jistintem, mohou být pro některé investory nepříznivé, protože s každým snížením nesplacené jistiny dochází k odpovídajícímu poklesu částky úroků, které vzniknou. Například, 50 000 dolarů Ginnie Mae s 5% kuponem zaplatí každý měsíc 208,33 dolarů (50 000 dolarů x.05 / 12), ale může také platit 100 dolarů jistiny. To znamená, že pouze 49 900 dolarů vydělá zájem příští měsíc, a do konce roku může být pouze 48,800 dolarů, které vydělávají za zájem. Návrat jistiny by se mohl také lišit v závislosti na tom, jak rychle budou splaceny základní hypotéky.

Riziko předčasného splacení je velkým problémem pro investory MBS. Když se lidé pohybují, například prodávají své domy, splácejí hypotéky s výnosy a kupují nové domy s novými hypotékami. Když úrokové sazby klesají, mnoho majitelů domů refinancuje své hypotéky, což znamená, že získávají nové hypotéky s nižší sazbou a vyplácejí své výnosové hypotéky. Podobně jako dluhopisy ovlivňují změny úrokových sazeb i ceny MBS, avšak změna je zhoršena skutečností, že investoři MBS mají větší pravděpodobnost, že se dostanou zpět dříve. Mohli by reinvestovat tuto jistinu za nižší sazby, než je podíl jejich MBS.