Z-Bond Definice a příklad |

Co je to:

A Z-bond dluhopis, který se spoléhá na platby z podkladových cenných papírů.

Jak to funguje (Příklad):

Chcete-li pochopit, jak fungují Z-vazby, je důležité pochopit, jak jsou vytvořeny. Předpokládejme, že chcete koupit dům, a tak získáte hypotéku od XYZ Bank. Banka XYZ převádí peníze na váš účet a souhlasíte s tím, že peníze splácíte podle stanoveného termínu. Banka XYZ Bank (která by mohla být i spořitelem, družstevní záložnou nebo jiným původcem) se může rozhodnout držet hypotéku ve svém portfoliu (tj. Jednoduše vybírat úroky a platby jistiny v příštích několika letech) nebo prodat.

Pokud banka XYZ banka prodá hypotéku, získává hotovost na jiné půjčky. Předpokládejme tedy, že společnost XYZ Bank prodá vaši hypotéku společnosti ABC Company, která by mohla být vládní, kvázi-vládní nebo soukromá. Společnost ABC seskupuje vaši hypotéku s podobnými hypotékami, které již zakoupila (dále jen "sdružování" hypoték). Hypotéky v bazénu mají společné charakteristiky (tj. Podobné úrokové sazby, splatnosti atd.).

Společnost ABC poté prodává cenné papíry, které představují podíl na fondu hypoték, jehož hypotékou je malá část (nazývaná sekuritizace bazén). Prodává tyto (hypoteční cenné papíry) MBS investorům na otevřeném trhu. Pokud provádíte měsíční hypotéku na XYZ Bank, XYZ Bank si udrží poplatek nebo rozložení a odešle zbytek platby společnosti ABC. Společnost ABC si zase vybírá poplatek a předá to, co zbylo ze splátek jistiny a úroku společně s investory, kteří drží společnost MBS (ABC Company najme centrálního platebního agenta, který to provede administrativně).

Investoři, kteří kupují Z-dluhopisy, začínají přijímá platby úroků a jistiny až po zaplacení všech ostatních tranší. Tyto dluhopisy mohou mít splatnost až 20 let nebo více. Úroky z těchto dluhopisů se vyvíjejí, ale žádné platby v hotovosti se nevyplácejí, dokud nebudou vypláceny ostatní tranše.

Proč to záleží:

Z-dluhopisy jsou nejrizikovějším MBS, protože investoři nedostávají žádné hotovostní platby po delší časové období takže je pravděpodobné, že zůstanou v držení zavazadla, pokud selhání podkladových hypoték. Nicméně přítomnost dluhopisů Z také zvyšuje jistotu seniorů - koneckonců, tyto tranše (a jejich investoři) dostanou nejprve platby Z-dluhopisu. Jedna výhoda však spočívá v tom, že držitel Z-dluhopisu není vystaven velkému riziku reinvestice - bude nadále nabývat úroky jako stanovenou úrokovou sazbu po dobu trvání dluhopisu (i když bez okamžitých plateb).

Pro investory má MBS podobu dluhopisu. Většina nabízí pololetní nebo měsíční příjem a tato platební četnost zvyšuje složité účinky reinvestice. Je však důležité poznamenat, že platby, které jsou částečným a částečným jistintem, mohou být pro některé investory nepříznivé, protože s každým snížením nesplacené jistiny dochází k odpovídajícímu poklesu částky úroků, které vzniknou. Například pokud 50 000 dolarů Ginnie Mae s 5% kuponem zaplatí každý měsíc 208,33 dolarů (50 000 x.05 / 12 dolarů), ale může také platit 100 dolarů jistiny. To znamená, že pouze 49 900 dolarů vydělá zájem příští měsíc, a do konce roku může být pouze 48,800 dolarů, které vydělávají za zájem. Návrat jistiny by se mohl také lišit v závislosti na tom, jak rychle budou splaceny základní hypotéky.

Riziko předčasného splacení je velkým problémem pro investory MBS. Když se lidé pohybují, například prodávají své domy, vyplácejí své hypotéky s výnosy a kupují nové domy s novými hypotékami. Když úrokové sazby klesají, mnoho majitelů domů refinancuje své hypotéky, což znamená, že získávají nové hypotéky s nižší sazbou a vyplácejí své výnosové hypotéky. Podobně jako dluhopisy ovlivňují změny úrokových sazeb i ceny MBS, avšak změna je zhoršena skutečností, že investoři MBS mají větší pravděpodobnost, že se dostanou zpět dříve. Mohli by reinvestovat tuto jistinu za nižší sazby, než je podíl jejich MBS.