Nebojte se o riziku - spravujte to

Steven Podnos

Dozvíte se více o Stevenovi na našich stránkách Zeptejte se poradce

Co je riziková investice? Většina lidí si myslí, že majetek, který se divoce houpá v ceně, je velmi riskantní.

Ale ve skutečnosti je to volatilita a ne riskuje. Volatilní investice je riskantní pouze tehdy, pokud ji budete muset prodávat během jednoho ze svých downswingů.

Takže můžeme definovat riziko jako skutečně relativně jistou šanci na ztrátu. Například, přemýšlejte krátce před šesti lety. Můj portfolium (a možná i vaše) kleslo na konci roku 2008 a na začátku roku 2009 o více než 30%. Ale nic než čekat je nyní mnohem větší než v roce 2008. Tím, že jsme neprodávali, nebyli jsme jasně vystaveni riziko v době. To je klíčové pro pochopení, pokud investujete do volatilních investic, jako jsou akcie.

Vedoucí hedžového fondu Howard Marks nedávno poznamenal, že hluboce věří, že nedokážeme předpovědět budoucnost dostatečně přesně, abychom jednoznačně profitovali z rizika nebo se nám vyhnuli. Domnívá se, že můžeme místo toho rozvinout řadu možností budoucích událostí a investovat na základě těchto předpokladů.

Marks také vyvíjí velmi zajímavou teorii o vztahu mezi "rizikovými" investicemi a výnosy. Poznamenává, že pokud by rizikovější investice měly obecně lepší dlouhodobé výnosy, skutečně by nebyly riskantní. Namísto toho uvedl, že investice "rizikovější" mají větší šanci na lepší a horší výnosy než časově nejefektivnější investice.

Také nám připomíná, že existuje riziko, že nebudete mít dostatečné riziko. Pobyt v fondech peněžního trhu je dlouhodobě méně riskantní než akciový trh, ale má vysoké příležitosti. Zdůrazňuje, že chování, které mnoho investorů používá k "snížení rizika", zvyšuje riziko "chybějícího".

Možná jediné skutečné riziko, které můžeme kdykoli zjistit, je nadhodnocení. Toto ocenění bude muset být extrémní, přesto existují nedávné příklady. V letech 2002 a 2009 byla ocenění akcií velmi nízká a obezřetná investice by se vyplatila. Naopak v roce 1999 byly akcie nadhodnoceny. V letech 2006 a 2007 byly nemovitosti v mnoha částech země nadhodnoceny (nezapomeňte na řadu lidí, kteří čekají na zaplacení plné ceny za condos?).

Nicméně, většina času, a s většinou aktiv, ocenění je více vágní. Například v roce 2007 nebyly akcie nadhodnoceny, ale reagovaly na krizi likvidity spojenou s hypotečním trhem. Během těchto časů musíme být diverzifikováni, trpěliví a disciplinovaní, a musíme neustále posuzovat mnoho možných rizik na obzoru. Také je třeba si uvědomit, že velké kolísání cen jsou rizikovými faktory. Aktivum, které výrazně snížilo cenu, má menší riziko, ne více a naopak.