Možnosti: Kdy prodat, nekupovat |

Prodejní opce je aspekt obchodování, Někdy je v zájmu investora prodat, nebo napsat, opce. Když píšete možnosti, budete mít velmi odlišnou sadu rizik / odměn oproti nákupu. Ale než se ponoříme do tohoto tématu, pojďme se nejprve podívat na dvě formy písemných voleb:

• Zahrnuté - Spisovatel opce vlastní podkladovou akcii nebo aktivum

• Naked - Spisovatel opce nevlastní podkladovou akcii. V tomto případě spisovatel nejpravděpodobněji spekuluje na směr, kterým se akcie pohybují, a ne zajištění pozice.

Nejbezpečnějším způsobem, jak prodat možnost, je napsat to, co je známé jako "pokryté volání". Tato strategie je tak bezpečná, ve skutečnosti je vhodná pro účty většiny důchodců (IRA). V tomto typu obchodování investor prodává kupní opci na podkladových aktivech, které již vlastní. Tento obchod se obvykle provádí v úsilí o získání dodatečných příjmů z určitého hospodářství.

Zde je způsob, jakým proces funguje:

Předpokládejme, že v lednu vlastní investor 100 akcií IBM, která v současné době obchoduje za 100 USD. V průběhu příštího měsíce investor nevěří, že IBM bude obchodovat za více než 105 dolarů. S tímto očekáváním by investor byl rozumný prodat opční smlouvu na IBM za 105 dolarů jinému investorovi, který se cítí jinak. Předpokládejme, že volba IBM FEB 105 prodává za 3 dolary. Investor, který tuto opci prodá, bude tedy obdržen 3 USD dnes (nebo 300 dolarů celkem, protože každá opce představuje podíl na 100 podkladových akcích) výměnou za prodej této opce (i když opce nevyprší až do příštího měsíce). zvažte následující scénáře:

IBM obchoduje za 110 dolarů při vypršení platnosti

. V tomto scénáři byl prodávající příliš konzervativní ve svém odhadu, kdy IBM tento měsíc obchoduje. Prodávající bude proto povinen prodávat 100 akcií kupujícímu kupní opce ve výši 105 USD. Čistý dopad na prodejce opcí je $ 105 (pro prodej akcií) + $ 3 (pro prodej opce), aby získal $ 108. Bude to čistý výsledek prodávajícího bez ohledu na to, jak vysoký je akcie společnosti IBM. Takže, jak vidíte, prodejem krytého hovoru, prodejce opcí omezil svůj potenciál. Na oplátku získal za prodej opční smlouvy $ 300. IBM obchoduje za 103 dolarů při vypršení platnosti

. V tomto scénáři byl prodávající přesný ve svém odhadu. Prodávající není povinen prodávat své akcie, protože kupující by je nechtěl koupit za 105 dolarů (kupující je nakonec mohl koupit na volném trhu za pouhých 103 dolarů). Čistým výsledkem je, že investor generuje 300 dolarů dodatečných příjmů, přičemž stále drží své akcie, což také za měsíc získalo 300 dolarů. IBM obchoduje za 95 dolarů při vypršení platnosti

. V tomto scénáři investor přeceňoval návratnost akcií. I když investor utrpí ztrátu ve výši 5 dolarů v jeho skladech, tato ztráta bude vyrovnána příplatkem $ 3 přijatým za prodej volání. Investor bude mít i nadále své akcie a celkově ztratil jen 200 dolarů (oproti 500 dolarům, pokud neprodá kupní opci). Zahrnutá strategie volání funguje nejlépe, když investor plánuje držení podkladových akcií za ale neočekává významný nárůst v blízké budoucnosti. Jak můžete vidět z výše uvedeného diagramu, investor omezuje svůj potenciál na 8 dolarů na oplátku za garantovanou prémii ve výši $ 3. Pokud jsou akcie nádrže IBM, ztráty investora mohou být stále významné. Nicméně, pokud se akcie sníží, pak díky prodeji opcí bude investor vždy o 3 dolary lepší, než kdyby jen držel akcie sám. (Uvědomte si také, že můžete použít podobnou strategii tím, že zkrátíte akci a prodáte kladku proti pozici.)

Nakalená možnost psaní

Když investor prodává opci na akcie, které nevlastní, je označována jako prodejní smlouva "nahá" opce. Tato strategie se používá hlavně pro spekulaci. Investor musí být velice přesvědčen o tom, jakým směrem bude zásoba akcií a že bude mít k dispozici zdroje, které budou pokrývat všechny chyby.

Ze zřejmých důvodů je psaní nahých možností k dispozici pouze zkušené nebo odborné obchodníky. Důvodem je to, že investor přebírá pravděpodobně neomezené riziko výměnou za fixní prémii. Proč je potenciální riziko neomezené, pokud jde o prodej nahých možností? Ve výše uvedeném příkladu investor již vlastnil akcie společnosti IBM, takže i když IBM rychle zhodnotil (nejhorší scénář), investor by mohl prostě prodávat své akcie za nižší než tržní cenu. Pokud by však investor napsal volnou volbu (jinými slovy, nevlastnil IBM a stále tuto prodejní variantu prodal), výsledek by mohl být zničující.

Předpokládejme, že IBM vyvinula revoluční technologii a zásobu cena se v krátké době zdvojnásobila na 200 dolarů (není to pravděpodobný scénář, ale může se to stát i přesto). Investor, který prodal opci za 3 dolary, bude nyní muset prodávat IBM akcii kupujícímu opce za dohodnutou cenu 105 USD. Nicméně tržní cena akcií IBM je nyní 200 USD. Za účelem doručení akcie kupujícímu opce musí prodávající opce zakoupit IBM na volném trhu za 200 dolarů, poté okamžitě prodá stejným akcím kupujícímu opce za 105 dolarů. Pokud se podíváte na $ 3, které prodejce původně obdržel za prodej smlouvy, pak jeho celkové ztráty by byly v tomto případě obrovským $ 92 za smlouvu.

Poznámka: K vyrovnání tohoto rizika dramatických ztrát někteří investoři prodávají s možností nižší ceny a zároveň si koupíte opci s vyšším stávkovým kurzem. Tato technika snižuje návratnost, kterou investor obdrží, ale také omezuje ztráty, které by mohly vzniknout.

Závěr

Existuje mnoho případů, kdy byste mohli najít vhodnou prodejní volbu. Pokud jste odhodláni držet určitou akci na dlouhou trať, doporučujeme podívat se na proces psaní pokrytých hovorů. Tato technika vám pomůže přidat skutečné příjmy do svého portfolia a kompliment vašeho majetku. Pokud máte v úmyslu držet akci na dlouhou trať, tak to nejhorší, co se může stát, je, že byste mohli být nuceni prodat své akcie na konci měsíce (ale za cenu, kterou byste rádi přijali na začátku měsíce).

Měli byste si povšimnout, že z dlouhodobého hlediska, jelikož možnosti mají tendenci ztrácet svou hodnotu, když se blíží jejich datu vypršení platnosti, prodejní opce mají tendenci být mnohem výhodnější než nákupy opcí. Pokud se rozhodnete prodávat opci nahý, prosím, použijte extrémní opatrnost a buďte si vědomi ztrát, kterým byste mohli čelit. Tato strategie může fungovat 9 z desetikrát, ale radši se připravte na to, aby to mohlo dramaticky dopadnout proti vám.