Jak hrát nákupní hru: 3 tipy pro nalezení nejlepší nabídky

Wall Street může být tak předvídatelná někdy.

Společnost oznamuje akvizici. Kupujícího akcie se téměř vždycky dostává velkého zásahu a akcie prodávajícího téměř vždy vzrůstá.

Vzhledem k tomu, že některé obchody nikdy neskončí generováním zisku slibovaného vedením, většina investorů rozhodne střílet nejprve a zeptat se později. Ale tím, že se nejprve ptáte sami sebe na tyto otázky, můžete lépe zjistit, kdy koupit, držet nebo prodat.

Klíčovou otázkou pro každého investora, který se zaměřuje na cíl fúze nebo akvizice, je rozhodnout, zda společnost vyjadřuje přesvědčivý důvod pro řešení. Pokud ano, můžete vsadit, že zvýší zisk v krátkém pořadí.

Většina společností chce uzavřít "akreditační" transakce, což znamená výnosy na akcii (EPS), jakmile bude transakce začleněna, snad do jednoho roku nebo do dvou. "Dilutivní" obchody, které poškozují zisky na akcii, jsou zřídkakdy zamýšleným výsledkem. Naneštěstí některé obchody, které se očekávají, že budou akreditivní, se zhoršují, když vedení nadhodnotí očekávané přínosy klíčové akvizice.

Mám osobní zkušenosti s tímto jevem. Jako bývalý analytik Wall Street jsem jednou doporučil klientům prodat akcie distributora časopisů Source Interlink. Společnost oznámila dohodu, která by podle názoru vedení byla velmi akreditovaná. Nicméně jsem si myslel jinak.

Věřil jsem, že dohoda by byla skutečně zřetelná, protože management měl nerealistické cíle (mimochodem to skončilo a způsobilo mi velké množství žalu - Source Interlink mě hrozil soudem). Mé štěstí pro mě (a moje pověst), moje analýza byla správná a společnost nakonec vyhlásila bankrot.

Pokud víte, co hledat, některé z nejlepších investičních nápadů lze nalézt mezi vyprodanými nápadníky. Když je akvizice oznámena, kupující mohou být prodáváni v kolenou. Pokud však tyto společnosti mohou jasně uvést, že dohoda bude akreditována, důvěřiví investoři budou mít prospěch jak z levnějších akcií, tak i z lepších výhledů na zisky.

Takže je třeba hledat, jestli je dohoda opravdu velká:

1) Možnost snižování nákladů - Mnoho společností hledá cíle s nadbytečnou výrobní kapacitou nebo nadějnou strukturou nákladů. Pokud mohou být náklady snižovány při kombinaci obou entit, získávající společnost pravděpodobně vytvoří impozantní návratnost investic (ROI).

Pokud se jedná o strategii nabyvatele, věnujte pozornost diskusi vedoucímu, když oznámí dohodu. Obvykle budou velmi specifické, pokud jde o cíle snižování nákladů. Většinou se tyto škrty uskuteční a lze je považovat za součást analýzy.

Snížení nákladů je klíčovým faktorem za nově ohlášené rozhodnutí společnosti Hertz (NYSE: HTZ) za Dolar Thrifty (NYSE: DTG) , o kterém jsem se hovořil minulý týden

Hertz udělal velmi jasný případ, že může eliminovat mnoho nadbytečných nákladů a nákup - i za tuto vyšší cenu - bude akreditováno. To je důvod, proč akcie společnosti Hertz v pondělí vzrostly + 7%.

2) Schopnost křížového prodeje - Management je často velmi vzrušující, pokud jde o prodej produktů společnosti A na zákaznickou základnu společnosti B a naopak. Ale to je pravděpodobně jeden z největších mýtů při výkupu.

Nabídky, které se spoléhají na křížový prodej, mohou ve skutečnosti prospívat konkurentům. To proto, že fúze téměř vždy vedou k přerušení prodeje. Každý prodejní tým učiní krok zpět, aby se vyškolel o produktech druhé společnosti. Zákazníci však nemusejí mít tendenci čekat týdny nebo měsíce na to, aby se na nové širší produktové řadě vydaly. A pak jsou náchylní k novým návrhům od konkurence

Křížový prodej byl klíčovým faktorem za nedávné rozhodnutí Dell koupit společnost pro ukládání dat 3PAR (NYSE: PAR) . Dell tvrdí, že může přidávat další šíp do svého trefíka, když vkládá širokou škálu produktů klientům. Problémem je, že pokud již tyto klienti používají dalšího dodavatele pro ukládání dat, pravděpodobně nebudou ukončeny všechny tyto jiné vztahy, protože společnost Dell nyní může napravit všechny své potřeby. 3) Nákup s penězi v závislosti na akcii -

Jak je financování financováno, může to mít velký rozdíl. Jsou-li novým akciem vydaná nabytá společnost, kupující bude muset získat ještě vyšší zisky (v procentech), aby se dohoda zvýšila. Například, pokud se očekává, že se dohoda zvýší tržby a zisky o +8%, ale počet akcií se také zvýší o + 10%, pak EPS bude nižší a dohoda je zřetelná.

Pokud je však smlouva zaplacena hotovostí (nikoli půjčené peníze, ale peníze v rozvaze), pak je překážka mnohem nižší. Společnost Dell nezískala dostatečný zájem na hotovosti, takže i když je její akvizice 3PAR podrážděná, je stále pravděpodobné, že bude generovat více zisků než úroky získané z zaparkovaných hotovostí. (Ačkoli v tomto případě může být společnost Dell kritizována za to, že zaplatila velmi vysokou cenu - pravděpodobně by našla lepší způsob, jak zvýšit zisky, například s agresivním odkoupením vlastní akcie.)

spousta místa zde na nejnovější výprodej novinky. Chcete-li pokračovat ve studiu o vzrušujícím světě fúzí, akvizic a výkupů, podívejte se na

Jak profitovat z forerunningových LBO a Tipy na analýzu oznámení o akvizici