Co je zajišťovací fond? Hedge Funds, Glass-Steagall Act a Volcker Rule Explained

od Susan Lyon

Od finančního kolapsu se ve zprávách o finanční regulaci objevuje spousta zpráv. S přijetím Dodd-Frank Act z roku 2010 Obamova administrativa učinila regulaci zajišťovacích fondů klíčovou součást jejich úsilí o reformu finančního systému.

To vyvolává otázku: co přesně je hedge fond? Odpověď na tuto otázku ukazuje, proč tolik vládních úředníků a analytiků věří, že zpřísnění regulace zajišťovacích fondů je důležité pro stabilitu finančního systému. Prozkoumáme, jaká jsou ochrana proti hedžovým fondům a zda pracují podle plánu.

Co jsou zajišťovací fondy a jak funguje investiční fond s hedgeovými fondy?

Jednoduše řečeno, zajišťovací fond je investiční smlouva uzavřená mezi skupinou investorů a správcem fondu. Investoři mohou být soukromí nebo institucionální, a svěřují správci hedgeových fondů velké množství peněz, které správce investuje, jak to považuje za vhodné. Pokud investice přinášejí zisk, pak manažer získává procento zisku, jak stanoví dohoda podepsaná investory.

Tak proč se investoři rozhodnou umístit své peníze do rukou spravovatelů hedžových fondů namísto, řekněme, do podílového fondu nebo investiční banky? Odpověď je jednoduchá - potenciál pro zisky je extrémně vysoký. Na rozdíl od investičních bank, zajišťovací fondy podléhají nižší regulaci ze strany SEC a manažeři zajišťovacích fondů jsou oprávněni provádět rychlá rozhodnutí s velkým zadlužením v reakci na výkyvy na trhu.

Zde je rychlý snímek:

• Celková výše aktiv držených zajišťovnými fondy ve 2^nd čtvrtletí roku 2012 činilo zhruba 1,7 bilionu dolarů.
• Jeden z nejlepších manažerů hedgeových fondů světa, Ray Dalio, se v roce 2011 vrátil domů s manažerskými poplatky ve výši 3 miliardy dolarů.

Navzdory nedávnému poklesu zisku z hedgeových fondů lidé nadále investují velké částky peněz.

Rychlá historie pravidla Glass-Steagall a Volcker: jak dobře upravujeme hedge fondy dnes?

Podívejte se na naše podrobné vysvětlení zákona Glass-Steagall a podívejte se na naše podrobné vysvětlení pravidla Volcker zde.

Vytvořeno v roce 1933, zákon Glass-Steagall účinně vytvořil neviditelnou kouli mezi komerčním bankovním a investičním bankovnictvím, aby zabránil bankám přijímat vklady lidí a poté je investoval do zuřivosti. Zákon "Glass-Steagall" z roku 1933, přijatý během Velké hospodářské krize, zabránil komerčním bankám v obchodování s cennými papíry s vkladem svých klientů a vytvořil FDIC jako stráž proti bankovému běhu. Zákon o bankovnictví byl schválen v roce 1933 a Glass-Steagall byl v průběhu let zrušen a nakonec byl zrušen během správy Clintona Gramm-Leach-Billeyovým zákonem z roku 1999. Někteří odborníci se domnívají, že zrušení zákona přispělo k finanční krizi v roce 2008 a zákon sloužil jako základ pro zákon Volcker z reformního zákona Dodd-Frank z roku 2009.

Elizabeth Warren nejlépe vysvětluje, jak zákon oddělil zajišťovací fondy a související investice ze spotřebitelského bankovnictví:

"Glass-Steagall ve skutečnosti uvedl, že hedgeové fondy by měly být odděleny od komerčního bankovnictví. Pokud chce velká instituce jít ven a hrát na trhu, je to v pořádku. Ale nedostane zálohu federální vlády."

Snaha o obnovení pravomocí zákona Glass-Steagall Act Volcker říká, že komerční banky by neměly špekulovat a nabízet spekulativní sázky. Zakazuje komerčním bankám a bankám zajištěným FDIC:

• Vlastnit, spolupracovat nebo investovat do zajišťovacích nebo soukromých kapitálových fondů.
• Zapojení do vlastního obchodování: špekulace využívající vlastní prostředky firmy s cílem dosáhnout zisku spíše než zmírnění rizika.

Mnoho lidí však tvrdí, že to nestačí, zejména proto, že je nejednoznačné, co přesně představuje "spekulování", na rozdíl od "hedgingu".

Proč by měly mít zajišťovací fondy pro Vás zájem?

V poslední době se veřejnost znepokojila zdánlivě rozšířeným nesprávným chováním mezi manažery hedgeových fondů. Ministerstvo spravedlnosti odstraňuje případy obchodování zasvěcených osob, které spáchaly manažeři hedgeových fondů. Například bývalý výkonný představitel společnosti Intel dosvědčil v září proti vysokému profilu manažera hedžových fondů Raj Rajaratnamovi. Rajaratnam byl odsouzen a odsouzen na 11 let osobně za to, co někteří nazývají "největším skandálem obchodování s insideri v generaci".

Navzdory obavám, že hedgeové fondy mohly hrát roli ve finančním kolapsu v roce 2008, existuje nejistota ohledně toho, jak by měly být hedgeové fondy nejlépe upraveny. SEC stále pracuje na úplném vymáhání nových záruk schválených zákonem Dodd-Frank, který nedávno prodloužil lhůtu pro hedgeové fondy, které se přihlásí do SEK více než 150 milionů dolarů.

Hedžové fondy kontrolují značné množství investičního kapitálu a jejich vysoko zadlužené sázky mohou mít značné důsledky pro finanční systém a diskuse o tom, jak je účinně regulovat, aby se zabránilo nekontrolovanému obchodování zasvěcených osob, což je klíčovou otázkou jak pro USA, tak pro světový finanční systém.