Harry Markowitz

Harry Markowitz

Harry Markowitz Harry Markowitz je známý ekonom, který získal v roce 1990 Nobelovu cenu za ekonomiku. > Jak pracuje (příklad):

Markowitz se narodil v Chicagu v roce 1927 a získal bakalářský titul v oboru ekonomie na univerzitě v Chicagu a poté nastoupil do společnosti RAND Corporation v roce 1952, kde pracoval na optimalizačních technikách a algoritmech, na jeho slavnou teorii: efektivní hranice.

Efektivní hranice je matematický pojem, který vyhodnocuje očekávané výnosy, směrodatnou odchylku a covariances souboru cenných papírů, aby zjistil, které kombinace nebo portfolia generují maximální očekávaný výnos pro různé úrovně rizika.

V roce 1952 Markowitz nastavil účinnou hraniční myšlenku v pohybu, když publikoval oficiální model výběru portfolia v The Journal of Finance. Markowitz nadále rozvíjel a publikoval výzkum v této oblasti během příštích 20 let a další finanční teoretici přispěli k práci. Markowitz získal Nobelovu cenu za ekonomiku za rok 1990 za práci na efektivní hranici a za související příspěvky k moderní teorii portfolia.

Ačkoli jeho práce je složitá, Markowitzův princip je jednoduchý: Různé kombinace cenných papírů vytvářejí různé úrovně návratnosti. Efektivní hranice představuje nejlepší z těchto kombinací - ty, které produkují maximální očekávanou návratnost pro danou úroveň rizika.

Pro každý bod na efektivní hranici je z investičních investic do vesmíru alespoň jeden portfolium má riziko a výnos odpovídající tomuto bodu.

Níže je uveden příklad. Mějte na paměti, že efektivní hranice umožňuje investorům pochopit, jak se očekávaná výnosnost portfolia liší podle množství přijatého rizika (směrodatná odchylka).

Vztahy cenných papírů mezi sebou tvoří důležitou součást efektivní hranice. Některé cenové cenné papíry vedou stejným směrem za podobných okolností, ale mnoho cenných papírů zig, když ostatní zag. Čím více jsou synchronizovány cenné papíry v portfoliu (tzn. Čím nižší jsou kovariance), tím menší je riziko (standardní odchylka) portfolia, které je kombinuje. To je důvod, proč efektivní hranice je spíše zakřivená než lineární - diverzifikace činí riziko (směrodatná odchylka) portfolia nižší než riziko (směrodatná odchylka) každého jednotlivého cenného papíru.

Proč to záleží:

Když Markowitz zavedl efektivní hranice, byla v mnoha ohledech průkopnická. Jedním z jeho největších přínosů bylo jasné prokázání síly diverzifikace.

Investoři mají tendenci zvolit si přímo nebo nepřímo portfolia, které vytvářejí co nejvyšší výnos s nejmenším rizikem - jinými slovy, mají tendenci hledat portfolia na efektivní hranici. Neexistuje však žádná efektivní hranice, protože správci portfolia a investoři mohou upravovat počet a charakteristiky cenných papírů v investičním vesmíru tak, aby odpovídaly specifickým potřebám. Například klient může požadovat, aby portfolio mělo minimální dividendový výnos, nebo klient může vyloučit investice do eticky nebo politicky nežádoucího průmyslu. Pouze zbývající cenné papíry jsou zahrnuty do efektivních hraničních výpočtů.

Když přijal Nobelovu cenu, Markowitz řekl: "Existence nejistoty je nezbytná pro analýzu racionálního investičního chování." Je ironií, že Markowitzova snaha skutečně vypočítat optimální portfolio investora je jedním z nejkontroverznějších aspektů efektivní hranice. Mnozí argumentují tím, že omezují řízení investic na algoritmus, který se netýká pouze statistických vztahů mezi cennými papíry, spíše než analýzy základních a finančních charakteristik podkladových společností.