Expert FAQ: Co je to sakra kvantitativního ulehčení a pomůže nebo ublíží mému akciovému investování?

od Susan Lyon

Aktualizace: QE3 je nyní označována také jako "QE Infinity".

Pokud chceš znít jako blbeček - což si myslíme, že bys mohl dobře - pak musíš pojmenovat pojem "QE3" a my máme víru, že tě dostaneš docela daleko. Ale co pro vás QE3 opravdu znamená? Je to my, nebo QE3 zní jako sladká videohra?

QE3 míníme kvantitativní ulehčení 3; minulý čtvrtek ráno oznámil Fed třetí kolo kvantitativního uvolňování a vyhrotený blogosphere se stal divokým. Pokud o tom nic neřeknete, musíte o QE3 vědět dvě hlavní věci:

• Jeden Fed kupuje dluhopisy: spoustu a spoustu hypotečních zástavních listů. Bude kupovat až 40 miliard dolarů hypoték krytých cenných papírů měsíčně do neurčité budoucnosti, abych byl přesný. (Buduje dluh od investorů, aby je povzbudil k získání více úvěrů, což stimuluje ekonomiku.)
• Dva, Fed řekl, že budou pokračovat, dokud se ekonomika výrazně nezotaví.

Jedna z těchto věcí není jako ostatní, přátelé. Na rozdíl od prvních dvou kol kvantitativního uvolňování - QE1 v roce 2009 a QE2 v roce 2010, z něhož získala QE3 přezdívku - tento týden má QE3 zvláštnost otevřeného závazku k nákupu dluhopisů. Je to forma ekonomického podnětu bez definovaného limitu nebo koncového bodu. To signalizuje, že se nezastaví, dokud není práce dokončena.

Jakou práci uděláte? A proč to museli vyzkoušet třikrát?

Fed rozhodl, že třetí kolo QE bude nutné z několika důvodů. Ekonomické ukazatele byly označovány, a přestože zpráva Úřadu pro statistiku práce zveřejněná v srpnu 7 byla povzbudivá, nebylo to dost. Spolu s obecně pomalým tempem oživení ekonomiky se Fed rozhodl opětovně vstoupit do této jedinečné formy měnové politiky.

Co to všechno znamená: nechte tisknout peníze a nechte úrokové sazby zůstat nízké (pohybující se v blízkosti nuly, nemohou skutečně jít dolů).

Teorie za tím spočívá v tom, že nákup kupónů dluhopisů od komerčních bank přinutí spoustu nově vytištěných peněz do ekonomiky, což zase udržuje úrokové sazby nízké. To teoreticky podpoří více krátkodobé a dlouhodobé investice.

Co je Fed a kdo je Ben Bernanke?

• Fed: Krátká pro "Federální rezervu", Fed je centrální banka Spojených států, založená v roce 1913, aby řídila americkou měnovou politiku. Sedmčlenná rada guvernérů řídí Fed, z nichž každý člen je jmenován prezidentem a potvrzen Senátem.
• Ben Bernanke: Bernanke je předsedou Fedu, stejně jako jedním ze sedmi členů rady guvernérů.
• Rezervní banky: Existuje 12 federálních rezervních bank, které tvoří síť Fed, která sídlí regionálně v celé zemi v těchto městech: Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas a San Francisco.. Pracují pod dohledem Rady guvernérů, kteří kontrolují a dohlížejí na banky a ekonomické podmínky v každém ze svých přiřazených regionů.

Fed je obecně pověřen dvojími pracovními úkoly, jak udržet míru nezaměstnanosti i míru inflace, nebo podpořit "maximální zaměstnanost a cenovou stabilitu", jak uvedl Bernanke minulý týden. Neuskutečnily tak dobře od recese s nezaměstnaností, avšak inflace byla pod jejich 2% ročním inflačním cílem - a teď je čas se pokoušet se otřásat, a tím přichází pravděpodobnost, že s více vytištěnými penězi do našeho ekonomika (což je to, co se děje, když Fed kupuje tuny dluhopisů), pak se blíží inflace.

Takže Will QE3 pracuje pro naši zemi? A co pro mé zásoby?

Kvantitativní ulehčení samo o sobě nestačí k tomu, aby stimulovalo naše hospodářství a urychlilo růst. Mezi experty existuje hrubý konsensus, že bude fungovat lépe než Q1 nebo Q2, avšak jeho dopad bude stále menší, než je potřeba skutečně revitalizovat americkou ekonomiku.

Na druhou stranu poskytuje potenciálním investorům důležitý pocit jistoty, že po nějakou chvíli zůstaneme na naší současné nízké úrokové sazbě. Zaručenost je vždy pozitivní pro podnikání a Bernanke slíbil, že bude pokračovat v QE3, i když se objeví jasné náznaky oživení ekonomiky, což signalizuje stabilitu. Naopak, tisk více peněz znamená více inflace a příliš mnoho inflace může vyděsit investory soukromého sektoru, které jsou nezbytné pro dlouhodobý hospodářský růst.

Lepší nebo horší úrokové sazby zůstanou po delší dobu velmi nízké. To jsou špatné zprávy o vašem "vysokém výnosovém" spořicím účtu (chtějí, abychom investovali peníze!), Ale dobrá zpráva, pokud máte studentské půjčky, nebo chcete koupit dům kdykoli v blízké budoucnosti.

Má to vliv na akciovou výkonnost? To je ještě vidět. Ačkoli nemůžeme mluvit o výkonu jednotlivých akcií, Dow ve skutečnosti zaznamenal v den oznámení QE3 trojciferný zisk. Někteří se domnívají, že mírně zvýší ceny akcií v příštích několika měsících, protože investice přinášejí více, ale upozorňujeme, že historicky inflace měla čistý negativní dopad na výnosy akcií.

Názory odborníků: Byla QE3 nezbytná a byl to dobrý nápad?

Akademičtí odborníci zvažují, zda bude toto kolo úspěšné, stejně jako pozitivní nebo negativní dopady, které Američané začnou z něj vidět, pokud vůbec:

• Profesor Karl Case, Profesor emeritní ekonomie na Wellesley College, poukazuje na omezenou moc, kterou má Fed ve skutečnosti změnit ve světle současné krize bydlení a vysoké míry neobsazenosti:

"Myslím, že neexistuje žádný ekonom, který by si myslel, že toto kolo QE bude mít velký rozdíl; není pravděpodobné, že bude mít velký vliv. To znamená, že jsem agnostický. Vzhledem k tomu, že tradiční měnová politika zde nebyla účinná, musel Fed přicházet s trhnutím do injekce likvidity. V nejlepším případě to udělá něco dobrého a v nejhorším případě nebude hrozné, i když existují určitá rizika - ale pokud inflace zvedne příliš, mohou se vrátit zpět a zvýšit úrokové sazby znovu.

Vzhledem k tomu, že takovýto krok pravděpodobně snižuje náklady na kapitál na dlouhém konci trhu dluhopisů, mohlo by toto rozhodnutí vést k volnějšímu upisování úvěrů, což usnadní lidem získání půjček. Je však obtížné vyvrátit skutečnost, že v souvislosti s extrémně vysokou mírou neobsazenosti byla nedostatečná reakce na bydlení: 18 milionů neobsazených jednotek a více nájemníků než kdy předtím. To je neuvěřitelné; v posledních 7 letech jsme viděli 6-7 milionů nových domácností přidaných v USA, ale žádný nový majitel neobýval jednotky. Demografické údaje se v posledních několika desetiletích drasticky změnily a nyní vidíme více lidí žijících samostatně nebo společně jako spolubydlící a pronájmů. V tomto klimatu není nic moc, co Fed může udělat, i když jsem byl překvapen, když jsem viděl na dluhopisovém trhu rally po oznámení QE3."

• Profesor Ethan Kaplan, odborný asistent ekonomie na Univerzita Marylandu, vysvětluje, proč si myslí, že se současná měnová politika Fedu nezmění moc:

"Oceňuji, co se Bernanke snaží dělat - ale není moc, co by mohl udělat. Snaží se o dlouhodobé výpůjční úrokové sazby kupováním finančních nástrojů s dlouhodobou splatností. Snaží se také přesvědčit trh, že Fed bude odhodlána dostat se k nízké nezaměstnanosti, a to i na úkor inflace - a to neomezeně dlouho. Jako takový se snaží zvýšit očekávání inflace, takže se firmy nebaví investovat peníze a půjčovat si teď. Když jsou inflace velmi nízké nebo negativní, firmy se obávají, že nyní vynakládají peníze na výrobu zboží, které později prodávají s nižšími cenami (tj. Se ztrátou). Bernanke se aktivně snaží změnit přesvědčení o budoucí inflaci. Nicméně s krátkodobými úrokovými sazbami na nulu je to velmi obtížné. Co by fungovalo lépe, bylo by to, kdyby vláda vynaložila více peněz na pracovní místa ve veřejném sektoru. Vzhledem k tomu, že současný kongres není ochoten jednat o další stimulaci, Bernanke se snaží zaplnit mezeru. V nejlepším případě bude mít malý až mírný dopad."

• Profesor Michael Klein, profesor mezinárodních ekonomických věcí na Tufts univerzita Fletcher školy, tvrdí, že Fed musel jednat nyní a že musí být kreativní, aby se přesunul nad to, co v minulosti nefungovalo:

"Toto kolo kvantitativního uvolňování je pravděpodobně dobrá věc, protože naše hospodářství je stále zastaveno. Vláda má k dispozici dva nástroje k tomu, aby podpořila hospodářský růst - měnovou a fiskální politiku - a naše vláda je v současné době příliš politicky polarizovaná, aby získala jakoukoli fiskální politiku, protože teď máme jen peněžní prostředky. Fed nemůže dělat to, co by normálně dělalo (snížení sazeb federálních fondů, které by vedly k dalšímu poklesu úrokových sazeb), protože úrokové sazby se již pohybují na téměř nulové úrovni. Takže se museli inovovat a koupit další aktiva, cenné papíry zajištěné hypotékami, aby se snažily ovlivnit úrokové sazby s různými splatnostmi a dlouhodobějšími investicemi: nikoliv typickou šipkou ve Fedově chvění.

Skutečná naděje spočívá v tom, že nárůst nákupu domů a refinancování, který vznikne jako výsledek, přinese další peníze do kapes lidí každý měsíc, které pak utratí - čímž podnítí hospodářství k akci a vytvoří ctnostný kruh. Druhou nadějí je, že oznámení Fedu zvýší všeobecnou důvěru spotřebitelů ve zotavující se ekonomiku. Ujistěte se, že toto je poměrně neúnosné území pro Fed, ale alternativa, nedělat nic, by byla nepřijatelná."