Definice a příklad zajištění hovoru
Как очистить или освободить место на диске с Windows XP, 7, 8.1, 10
Obsah:
- Co je to:
- Dluhopisový dluhopis určuje, kdy a jak může být dluhopis nazýván, a tam jsou obvykle více datových dat po celou dobu životnosti vypověditelného dluhopisu. Mnoho firemních a komunálních cenných papírů má 10leté rezervy. Uvažujme například o XYZ dluhopisu vydaném v roce 2000 a jeho splatnosti v roce 2020. V tomto případě by mohla společnost XYZ zavolat dluhopisy v druhém, čtvrtém a desátém roce.
- Ustanovení o volání
Co je to:
A ( )> Jak funguje (příklad):
Dluhopisový dluhopis určuje, kdy a jak může být dluhopis nazýván, a tam jsou obvykle více datových dat po celou dobu životnosti vypověditelného dluhopisu. Mnoho firemních a komunálních cenných papírů má 10leté rezervy. Uvažujme například o XYZ dluhopisu vydaném v roce 2000 a jeho splatnosti v roce 2020. V tomto případě by mohla společnost XYZ zavolat dluhopisy v druhém, čtvrtém a desátém roce.
kupní cenu, kterou emitent musí zaplatit za splacení dluhopisu. V našem příkladu by dluhopis mohl říci: Dluhopis XYZ splatný 1. června 2020 je splatný 1. června 2004 za cenu 105% z par. (Drážka typicky poskytuje také datum a ceny tabulky a také ceny.) Mějte na paměti, že cena hovoru je obvykle vyšší než nominální hodnota dluhopisu, ale snižuje tím blíže splatnosti dluhopisu. Například společnost XYZ nabízí 105% eci, pokud po čtyřech letech dluhopis volá, ale může nabízet pouze 102%, pokud volá dluhopisy za deset let, kdy je blíže ke splatnosti.
rozdíl mezi nominální hodnotou a cenou volání se nazývá prémie volání. V našem případě je poplatek za volání v roce 2004 5%. V mnoha případech se prémie na volání rovná jednomu ročnímu úroku, pokud je dluhopis volán v prvním roce.
Intutivně je splatná obligace tradiční, vyměnitelné dluhopisy s připojenou volbou. Cena splatného dluhopisu se tedy může rozdělit na cenu nevyplatitelného dluhopisu a cenu kupní opce. To je důvod, proč lze modely oceňování opcí použít k cenám vyměnitelných dluhopisů a k výpočtu jejich výnosů, trvání a konvexnosti, které jsou upraveny opcí.
Proč záleží:
Ustanovení o volání
výrazně mění analýzu dluhopisů, rozměry rizika pro držitele dluhopisů. Nejprve představují riziko reinvestice. Když úrokové sazby klesají, emitent dluhopisů je s větší pravděpodobností schopen uplatnit rezervu na volání, aby odvedl do důchodu to, co se stalo vysokým úrokovým dluhem a znovu vydal dluh s převládající nižší sazbou. To zanechává investoru v hotovosti, která musí být reinvestována v prostředí s nižší úrokovou sazbou.
Za druhé, rezervy na výzvu omezují potenciální zhodnocení cen dluhopisů, protože když úrokové sazby klesnou, cena splatného dluhopisu nebude vyšší než její cena. Takže skutečný výnos zpoplatněného dluhopisu za každou danou cenu je obvykle nižší než jeho výnos do splatnosti.
Jelikož ustanovení o výpisech jsou pro investory méně příznivá, splatné dluhopisy. Pokud však investor obdrží dostatečnou náhradu za rizika spojená s poskytováním hovorů, neměl by to mít odrazující účinek.