Definice a příklad hovoru>

Co je to:

Cena za volání je cena, kterou emitent investoři, pokud chtějí koupit zpět nebo zavolat celou nebo část emise před datem splatnosti. Jak to funguje (Příklad):

Dluhopis určuje, kdy a jak se může dluhopis volat a tam jsou obvykle více datové volání po celou dobu životnosti vyměnitelné dluhopisy. Mnoho firemních a komunálních cenných papírů má 10leté rezervy.

Uvažujme například o dluhopisu XYZ vydaném v roce 2000 a splatnosti v roce 2020. Odrážka by mohla stanovit, že společnost XYZ může zavolat dluhopisy ve druhém, čtvrtém a desátém roce.

Ustanovení o volání v odstavci stanoví cenu hovoru, což emitent musí zaplatit za splacení dluhopisu, pokud tak učiní před splatností. V našem příkladu by přísloví mohlo říci: "Dluhopis XYZ splatný 1. června 2020 je splatný 1. června 2004 za cenu 105% z par." Odrážka obvykle poskytuje data tabulky a odpovídající ceny.

Mějte na paměti, že cena hovoru je obvykle vyšší než nominální hodnota dluhopisu, ale snižuje tím blíže splatnosti dluhopisu. Například společnost XYZ nabízí 105% nominální hodnoty, pokud po čtyřech letech dluhopis volá, ale může nabízet pouze 102%, pokud volá dluhopisy za deset let, kdy je blíže ke dni splatnosti.

Rozdíl mezi nominální hodnotou a cenou hovoru se nazývá prémie volání. V našem příkladu je poplatek za volání v roce 2004 5%. V mnoha případech se prémie na volání rovná jednomu ročnímu úroku, pokud je dluhopis v prvním roce.

Proč to záleží:

Je velmi důležité investoři, aby si uvědomili přítomnost vložené opce v dluhopisech, ovlivňují hodnotu dluhopisu.

Vyplacitelné dluhopisy jsou pro investora méně než neplacitelné dluhopisy, protože společnost, která dluhopis vydává, má právo ji odkoupit a zbavit držitel dluhopisu dodatečných úrokových plateb, na které by měl nárok, pokud by dluhopis byl držen do splatnosti.

[Klepněte zde pro použití kalkulačky Výnos do hovoru]

Z pohledu společnosti, přidává hodnotu, protože společnosti má možnost přizpůsobit své finanční náklady dolů, pokud úrokové sazby klesnou. Společnost však musí při rozhodování o tom, zda za to stojí za to, aby refinancovala svůj dluh, nebo ne.

Obvykle se dluhopisy volají, když úrokové sazby klesají tak dramaticky, emitent může ušetřit peníze tím, dluhopisy za nižší sazby. Pokud do doby splatnosti úrokové sazby výrazně poklesly, emitent je motivován k tomu, aby dluhopisy zavolal, protože to umožní, aby refinancoval svůj dluh na levnější úrovni. Z jiného hlediska je emitent motivován k nákupu dluhopisů zpět v nominální hodnotě, neboť úrokové sazby klesají, cena dluhopisů vzrůstá

Dluhopisy s výpovědní hodnotou jsou atraktivní pro investory, protože většinou nabízejí vyšší kupónové sazby než non- splatné dluhopisy. Ale jako vždy, na oplátku za tuto investiční výhodu přichází větší riziko.

Pokud úrokové sazby klesnou, emitent dluhopisů bude silně motivován k úsporám tím, že mu převede splatné dluhopisy a vydává nové s nižšími kupónovými sazbami. Za těchto okolností investor, který drží dluhopisy, uvidí, že jeho úrokové platby přestanou a získávají své dřívější splátky. Pokud investor znovu reinvestuje tuto jistinu do dluhopisů, je pravděpodobné, že bude nucen přijmout nižší kupónovou sazbu, která je v souladu s převládajícími (a nižšími) úrokovými sazbami (nazývaná "úrokové riziko")