Užívání zásob: Behavioral Cheat Sheet pro důchodce

Richardem Rosso

Dozvíte se více o Richardovi na našich stránkách Zeptejte se poradce

Nedávno se v odvětví finančního plánování myslel vůdce Michael Kitces CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC a profesor penzijního důchodu na americké akademii Wade D. Pfau Ph.D., CFA, napsal klíčové dílo pro Journal of Financial Planning s názvem Snížení rizika odchodu do důchodu se stoupajícím kapitálem Glide Path.

Během akumulační fáze, kdy je budování osobního bohatství a potenciál lidského kapitálu vysoký, finanční plánovač posoudí toleranci vůči riziku, časový rámec a poté běžně vytvoří statické přidělení aktiv portfolia spolu s metodou pravidelné rebalancování. Říkám "Plán A" pro akumulaci.

Navíc probíhající úsporný a investiční plán je vyladěn a monitorován tak, aby pomohl klientovi dosáhnout důležitého měřítka finanční životnosti, jako je vytváření inflačně upraveného toku příjmů, který bude pokračovat po dobu 20-30 let odchodu do důchodu.

Je obvyklé, aby finanční odborník v závislosti na konkrétních okolnostech snížil akciovou expozici v portfoliu, protože přiblíží datum odchodu do důchodu a zdánlivě zvýší alokaci na konzervativní výběry, jako jsou peněžní prostředky s pevným výnosem (dluhopisy) a držby dluhopisů s krátkodobým trváním, které jsou vyčleněny jako rezerva na stažení.

Na povrchu se zdá, že portfolio strategie je efektivní; je vhodné chránit důchodce před budoucími (nebo současnými) nepříznivými podmínkami na akciovém trhu a následným obdobím potřebným k tomu, aby se zotavil z nepříznivé posloupnosti tržních výnosů, zejména pokud jde o systematické vybírání portfolia.

Avšak společná tendence plánova- telů udržet sníženou expozici vůči akciím ve věku důchodců může být podle analýzy chybná.

Ze zkušeností mají finanční plánovači tendenci snižovat akciovou angažovanost v důchodových portfoliích, protože zkrácení délky života a časové rámce. Podle výzkumu může tato běžná taktika využívat klesající klouzavou cestu, která může mít za následek horší výsledky než zachování statického a sníženého přidělení akcií.

Snižování akciové expozice v průběhu času je velmi běžnou strategií "plánu B". B znamená vyvrtání. Plánovači nemají v úmyslu, aby se důchodci vyrovnali s tísněním a ztrátou bohatství, ke kterým může dojít s agresivním rozdělením do akcií, takže nudné je přitažlivé. Důchodci se cítí dostatečně zranitelní, protože jejich lidský kapitál nebo schopnost vytvářet mzdové výnosy klesá a musí záviset na portfoliu, aby uspokojily životní náklady.

Výsledky studie jsou proti tradičnímu myšlení: Pro maximalizaci úrovně udržitelného důchodu při odchodu do důchodu se zdá být nejlepší vyzdvihnout akciové expozice po celou dobu odchodu do důchodu. Portfolia penzijních fondů, které začínají přidělením 20-40% akcií a zvyšují se na 60-80%, obecně zvyšují úspěšnost udržitelnosti výnosů z důchodu a snižují dopad nedostatků ve srovnání se statickými rebalancovanými příděly aktiv.

Srdcem výzkumu Kitces a Pfau je "Plan U" (podle mého názoru neortodoxní) - alokace "ve tvaru U". Zde funguje: akcie představují větší podíl na portfoliu prostřednictvím akumulační / zvyšující se fáze lidského kapitálu, poklesu na počátku odchodu do důchodu a následně se zvyšují jako strategie životního cyklu po celou dobu odchodu do důchodu.

Intuitivně "U" dává smysl.

Využívám tuto kluznou cestu ve tvaru U od roku 2000. Implementovala jsem ji zpočátku na základě ztráty, kterou jsem cítil, že se mohou klienti setkat, když odešli do důchodu kvůli vznešeným oceněním cen / zisků na akciových trzích během boomu dot-com. Také jsem věřil, že jsme byli na začátku sekulárního bočně tržního cyklu připomínajícího 1966-1982.

Dnes, než klient odešel do důchodu, analyzuji zhodnocení akciového trhu pomocí poměru Crestmont P / E a poměru Q pak upravte alokaci odpovídajícím způsobem.

Ačkoli tyto metriky nejsou zdaleka dokonalé, pokud jde o krátkodobé tržní výkony, raději bych se mýlil na straně opatrnosti. Podle studie se cítím lépe, pokud jde o příležitostnou nedostatečnou výkonnost, pokud jde o posloupnost výnosů, zvláště během prvních 10-15 let odchodu do důchodu.

"Jak ukázal Kitces (2008), v případě 30letého časového horizontu je výsledek scénáře výběru diktován téměř výhradně reálnými výnosy portfolia za prvních 15 let. Pokud jsou výnosy dobré, důchodce je tak daleko předem vzhledem k původnímu cíli, že následný medvědí trh ve druhé polovině odchodu do důchodu má malý dopad. I když je pravda, že konečné bohatství může být nakonec velmi volatilní, cíl počátečních výdajů nebude ohrožen. Naproti tomu, pokud jsou výnosy v první polovině odchodu do důchodu špatné, portfólio je tak zdůrazněno, že dobré výnosy, které následují, jsou naprosto zásadní pro přenesení portfolia až do konce. "

Vědci umístili akademickou známku souhlasu s tím, co jsem dělal po mnoho let, abych pomohl klientům emocionálně vypořádat se s akciemi v období, kdy se cítí nejvíce ohroženi nejen tržním, ale i velkým životním přechodem. Jakmile důchodci mají důvěru ve své plány na odchod do důchodu, mnoho z nich je přizpůsobeno přidání akciové expozice zpět do alokace. Někteří se zdráhají.

Jako důchodce, jak se vypořádat se zjištěními?

Akademická analýza je jedna věc: přidání akcií do portfolia během odchodu do důchodu, kdy se cítíte psychologicky nebo zranitelní finančními šoky domácností, je další.

Chování podváděcího listu je v souladu s pokyny, které navrhli vědci:

1). Snižte expozici akcií v prvním roce odchodu do důchodu a nemějte strach o nevyužitých příležitostech. Zaměřte se na váš celkový emocionální stav, který se může měnit, když se přesunete z akumulace do portfolia distribuce portfolia. Přistupte k černé díře. Zvláštní pozornost by měla být věnována monitorování peněžních toků domácností, rozpočtování, pokrytí fixními výdaji (renty, hypotéky) a znepokojivým duševním dopadem, který jsem si všiml, že jde společně se zavedením systematického, daňově efektivního výběru portfolia k opětovnému vytvoření výplaty v důchodu.

Jinými slovy, zaměřte se na problémy, které vytvářejí nejistotu (nedovolte větší stresové expozici zvýšit stres), věnujte zvláštní pozornost základům a monitorujte pokrok u finančního partnera nebo cílové strany nejméně jednou za čtvrtletí. Každý krok, pokud bude úspěšně dokončen, vytvoří důvěru a pomůže vám ovládnout současnou situaci. První rok odchodu do důchodu by měl být čas, kdybyste se zbavili akcií, kdybyste si nejste jisti, že máte osobní finanční postavení.

2). Při budování důvěry zvýšíte akcie. V závislosti na vašich okolnostech - včetně vašeho systematického výběrového kurzu, pokrytí výdajů domácností a způsobu, jakým portfólio pokročilo - zvažte růst cenných papírů počínaje třetím rokem. Po dvou letech analýzy, vzdělávání a sledování jsem zjistil, že klienti získávají dostatečnou důvěru, aby přidali další expozici akcií svým programům přidělování aktiv.

3). Zjistěte, jak maximalizovat sociální zabezpečení. Sociální zabezpečení je obtížné pochopit. Rozhodování o tom, jak a kdy uplatnit nárok na dávky, jsou rozhodujícími rozhodnutími, zejména pokud se jedná o manželky. Chcete-li pochopit současnou hodnotu odhadovaných přínosů a spustit různé scénáře, abyste maximalizovali dostupné, požádejte svého finančního poradce, aby vám pomohl zkrátit čísla. Nedávno jsem dokázal přidat akciovou expozici pro klienta poté, co jsme zvýšili celkovou dávku sociálního pojištění v běžných dolarech o 550 000 dolarů iniciováním souboru a pozastavením strategie a odložením obdržení dávek až do věku 70 let pro vyšší pracovníky. Sociální zabezpečení může být považováno za součást alokace s pevným příjmem, což vám umožní rozšířit alokaci na akcie po celou dobu odchodu do důchodu.

Pokud chcete vytvořit vlastní strategii, doporučuji www.socialsecuritysolutions.com. V závislosti na úrovni vybrané služby (která se pohybuje od personalizované sestavy za 20 USD až po úplnou analýzu zahrnující relaci s odborníkem spolu s porovnáním, vytváření scénářů za 250 USD), písemná doporučení ohledně maximalizace vašich výhod být poskytnuty.

4). Délka života. Hádka. Samozřejmě, nikdo nemá křišťálovou kouli, pokud jde o očekávanou délku života. Před deseti lety klient "předpověděl", že bude "za pět let". Je stále tady a zdravý. Před deseti lety jsme vlastnili 30% akcií. Dnes je jeho portfolio rozloženo na 45%. Ti, kteří mají dobrý zdravotní stav a dlouhá životnost ve svých rodinách, mají také další čas na to, aby vyprchali volatilitu akciových trhů.

Chcete odhadnout, jak dlouho budete žít? Projděte 40 otázek na adrese www.livingto100.com, která využívá nejnovější výzkumné a lékařské údaje a odhadněte, jak dlouho budete žít. Klienti s dobrými zdravotními zvyklostmi se mohou v průběhu let přizpůsobovat akciovému riziku. Jejich optimistický postoj a aktivní životní styl je motivuje k tomu, aby věřili, že život 100 je dosažitelný - proto je dosažení výnosů nad inflací pro ně důležité.

5). Zůstaňte citliví na míru stažení z portfolia. Nešťastná řada výnosů z portfolia během první poloviny odchodu do důchodu může v druhé polovině způsobit rychlé a nenávratné vyčerpání bohatství. Chcete-li zůstat na správné cestě a máte jistotu v plánu zvyšování akciové expozice, proveďte kontrolu každé dva roky.

Celkový souhrnný čistý zisk minus čerpání. Pokud existuje přebytek, což znamená, že jste zaznamenali větší zisky než čerpání, postupujte kupředu a zvyšte akciovou expozici. Spolupracujte s finančním poradcem nebo plánovačem, abyste zjistili, které třídy vlastních aktiv vyžadují další expozici.

V posledních třech letech zkoumaly portfolia důchodců společné témata - jsou převáženy ve velkých amerických akcích a dluhopisech a podhodnoceny mezinárodním akciím rozvinutých a rozvíjejících se trhů.

Zvýšení akciového rizika na "vyčerpání" deficitu (vy jste strávil více, než jste získali) je velká chyba. V tomto případě je zapotřebí úplné posouzení nákladů, současného tržního prostředí a budoucích stahů stažení před zvýšením zásob.

Výzkum v této studii se ukáže jako měnič hry, pokud jde o to, jak budou v budoucnu vytvářeny alokace aktiv portfolia.

Nejdůležitější jsou metody, které se používají ke zpřísnění akcií, které zahrnují zvýšenou citlivost vůči emocionálnímu stavu klientů, případné doplnění strategií anuitatizace a důsledné sledování peněžních toků domácností.

A na závěr, odvětví finančních služeb bude muset vynaložit výzvu, aby se zbavilo dogmatu a brát výzkum natolik, aby vytvořila politiky, které ji podporují.