5 Věci, které je třeba věnovat pozornost při přijetí investice

Jako obchodník může myšlenka přijmout odborné znalosti a velkou kontrolu od externího investora vypadat jako úplná výhra pro vás a vaše podnikání.

Pravda, zda je to skutečně výhoda pro vás však často závisí na tom, co se zdá být nudné jemné vytištění podrobností o smlouvě, kterou podepsáte s tímto investorem.

V tomto článku Vám představíme některé z nejdůležitějších smluvních podmínek dejte si pozor při dohodě o přijetí externích investic a vysvětlete, proč si stojí za to být znepokojeni.

1. Struktura investice

Když majitelé malých podniků mluví o tom, že se rozhodli pro dalšího investora, obvykle říkají něco jako "Nechceme si investovat do anděla." O tom, o čem se nezajímá, jsou mnohé způsoby, jakými investor může skutečně investovat. Ale měly by, protože různé způsoby, jakým může investor investovat do podnikání, dramaticky změní dohodu, s níž souhlasíte.

Snad nejlepším způsobem, jak to vysvětlit, je odkaz na něco, co je většina z nás již známa - populární televizní show, Shark Tank.

Podívejte se také: Co je na žraločí nádrži učil mě o mé firmě

Jste-li vášnivý prohlížeč Shark Tank, zjistíte, že existují dva typy investorských žraloků: Pan Wonderful a skoro všichni ostatní. Všichni ostatní žraloci obvykle provádějí tradiční akciové investice; například investují 100 000 dolarů do obchodního ocenění ve výši 1 000 000 USD a berou 10 procent podnikání. To se říká tradiční kapitálová investice.

Nádherná, naopak typicky dělá jeho investice ve formě dluhových cenných papírů s warranty. Co to znamená, že je zaplaceno ne jako část zisku, ale jako část celkových příjmů bez ohledu na zisk. Pokud se podíváte pozorně na vystoupení, pan Wonderful často ani nehovoří o vlastnickém podílu a nikdy se na něj nezaměřuje, protože je to naprosto nepodstatné pro celkovou transakci, jak ji obvykle tvoří.

Jako vlastník malého podniku rozdíl mezi investorem a investorem do dluhových cenných papírů je ten, že investor ve vlastním kapitálu je pouze zaplacen, pokud skutečně děláte zisk, zatímco u investora s dluhopisy se zárukou platí měsíčně bez ohledu na to, bez ohledu na to, zda je vaše podnikání skutečně zisková.

Netřeba dodávat, že pokud je vše ostatní stejné, tradiční kapitálová investice je lepší pro vás, vlastníka malého podniku. Takže pokud se chystáte přijmout investice s dluhovou zárukou a zárukou, ujistěte se, že pojmy - částka peněz, kterou vám dáváte ve vztahu k částce a podmínkám, na které ji znovu zaplatíte - jsou výrazně lepší, je to užitečné pro vás.

Podívejte se také na: 10 otázek, které jsem nečekal, že se budou zeptat investoři

2. Preferované versus běžné akcie

Za předpokladu, že uvažujete o nabídce, v níž investor provádí tradiční akciové investice (připomínáme to, jak to dělá většina žraloků), další důležitá klauzule je podívat se na to, zda akcie, které investor zaujímá, jsou preferované nebo běžné akcie.

V pozadí, když někdo investuje do vašeho podnikání, ve skutečnosti kupuje akcie ve vašem podnikání výměnou za peníze. Mohou si koupit běžné akcie nebo přednostní akcie.

Pokud váš investor získá pouze běžné akcie, pak to znamená, že jste na stejné úrovni. Takže, když přijde čas rozhodovat, pravděpodobně každý dostane jeden hlas za každou podíl na podnikání, které vlastníte. Když přijde čas na získání zisků (nebo přidělení ztrát), dostanete každý poměrný podíl ve vztahu k počtu akcií společnosti, kterou vlastníte.

Naopak, pokud váš investor získává přednostní akcie, investorem pravděpodobně vykonává nepřiměřenou úroveň kontroly a větší část výnosů, než byste si jinak mysleli, kdybyste porovnali počet akcií, které každá strana vlastní. Je to proto, že prioritní akcie fungují podle zcela odlišného souboru pravidel (které budou definovány v investičních dokumentech) než vaše akcie.

Takže například mohou dostat 10 hlasů na akcii, zatímco dostanete jeden, nebo by mohli získat zisk 20 dolarů, dokud jejich počáteční investice nebude vrácena každému $ 1 dostanete. Většinou získávají další práva, která společní akcionáři nezískávají, jako je ochrana proti zředění a likvidační preference (podrobněji diskutováno níže).

Pokud shledáte, že získávají přednostní akcie z jejich investice, nemusí nutně znamenat, že jste dostali špatnou dohodu, ve skutečnosti se většina investic dělá tímto způsobem, znamená to, že budou fungovat pod zcela odlišnou sadou pravidel, než budete mít jako společný akcionář. Musíte se tedy ujistit, že rozumíte tomu, co získávají, a co se vzdáváte, pokud jde o kontrolu a zisky.

Podívejte se také na: Jak vyjednávat s potenciálními investory

3. Ochrana proti ředění

Když investor investuje do společnosti akciovou investicí k nákupu akcií při určitém ocenění (například 100 000 USD za 1 000 000 USD), pak vlastní daný procentní podíl (zde 10 procent)

Pokud jste se po silnici rozhodli vzít dalšího investora nebo prodat nové akcie společnosti za zvýhodněnou cenu zaměstnancům nebo rodině a přátelům, pak celkové procento vlastnictví investora může klesnout pod jejich 10% vlastnictví. Toto riziko snížení celkového procenta vlastnictví spouští důležitý termín nazvaný klauzule ochrany proti zředění.

Téměř každý externí investor požádá o klauzuli o "ochraně před riziky" v nějaké podobě. Jako majitel malého podniku je cílem pochopit, jak vyjednat klauzuli, která vám nejlépe vyhovuje.

Verze "ochrany proti zředění", která je nejvíce prospěšná pro externí investory, se běžně nazývá "plný klíček". scénář mohou externí investoři koupit další akcie společnosti, kdykoli pod hrozbou, že jejich podíl bude zředěn na nejnižší ceně, jaké byly kdy nabízeny akcie.

To znamená, že pokud jste nabídli další omezené akcie zaměstnancům nebo rodině nebo malý počet akcií vysokému profilu investora s velkou slevou, jen aby je dostali na palubu, byste museli nabídnout stejnému zlevněnému cenám původnímu investora. Pravděpodobně by vždy nakupovali za tuto zvýhodněnou cenu, protože by získali dodatečné akcie za nižší než tržní hodnotu, což by efektivně snížilo vaší vlastnictví ve srovnání s jejich vlastními cenami.

Jako prostředník pro " klauzule "byste měli tlačit na to, co se nazývá" částečná ráčna ". V tomto scénáři by se externí investor koupil další akcie podle váženého vzorce, který je obecně blíže skutečné tržní ceně akcií., pokud by například tržní hodnota akcií činila 10 USD za akcii a nabídli jste je zaměstnancům za 5 dolarů za akcii, aby povzbudili zaměstnance k tomu, aby se investovali do vaší společnosti, což je "částečná západka" jako součást "protiředění ochrana "může dovolit externímu investorovi, aby si koupil své dodatečné akcie za 7,50 dolarů, takže vás, zakladatel, ubližuje méně.

4. Předvolba likvidace

Když slyšíte společnost, která prodává, například 10 milionů dolarů, většina lidí předpokládá, že zakladatelé jsou nyní milionáři. To, zda je to pravda či nikoliv, záleží v malém rozsahu na tom, jak byla vyjednána doložka o preferenci likvidace s externími investory.

Preference likvidace je jen okázalým způsobem, jak popisovat, v jakém pořadí a jak se různí vlastníci podniku dostávají v případě prodeje nebo úpadku. V nejjednodušší podobě ve společnosti bez externích investorů, kdybyste vlastnili 30 procent podnikání, když jste prodali, získali byste 30 procent z výtěžku poté, co byly vyplaceny všechny nevyřízené účty.

Pokud existuje likvidační přednost klauzule, nicméně se budete muset podívat na vzorec v klauzuli, abyste viděli, jak se lidé vyplácejí. Například pokud externí investor přidá do odstavce "likvidační preference" požadavek "dvojího dip" nebo "trojnásobný pokles", zaplatí dvakrát až třikrát více než původní investice před tím, než společní akcionáři obdrží něco.

Pokud by například investor vložil 3 miliony dolarů, měl by doložku o "trojnásobném propadu" a podnik prodal za 10 milionů dolarů, dostali by za první cenu 9 milionů dolarů, takže pro vás i ostatní společné investory zůstal jen milion dolarů.

To je zajištěno, aby zahraniční investor získal návrat brzy, a působí jako odrazení od toho, že prodáváte firmu za cokoli jiného než obrovské ocenění, protože vy, zakladatel, začnete vydělávat peníze až poté, co ocenění přesáhne 9 milionů dolarů.

Podívejte se také na: Plánování budoucnosti: Vaše strategie ukončení

5. Covenants

Covenants, což je právní termín, jenž znamená sliby, jsou věci, které slibujete (známé jako souhlasné smlouvy) nebo slibujete, že nebudete dělat (známe jako záporné smlouvy) jako manažer podnikání. závazky v dohodě jako součást jejich investice, protože vás svěřují k tomu, aby podnikli své investice a podnikali správným způsobem, aniž by tam skutečně byli denně kontrolováni.

Smlouvy mohou obsahovat všechny druhy věcí, od požadavku vysoké úrovně, že připravujete a rozšiřujete měsíční nebo čtvrtletní finanční prognózy pro podnikání, na podrobné požadavky, které udržujete určitou úroveň pojištění. Každý investor bude chtít smlouvy v nějaké formě, a to není nerozumné, že to dělají.

To, co chcete udělat, je ujistit se, že nepodepisujete nic, o čem nemůžete skutečně pokračovat, i když to zní správně.

Například společným požadavkem je, abyste se zavázali, že nebudete porušovat žádné předpisy nebo zákony při provozování vašeho podnikání. Někdy však existuje tolik předpisů nebo zákonů, které možná nevíte, že něco porušujete, abyste mohli kompromitovat a změnit tuto smlouvu, abyste souhlasili s tím, že nebudete vědomě porušovat jakoukoli právní úpravu nebo zákon.

Další starostí, s níž se budete dívat na smlouvy, je to, že vás neomezují, abyste provozovali svou firmu každodenně. Například muset jít na investora ke schválení před podpisem jakékoli nové smlouvy nebo učinit nový nájem bude velká obava a pravděpodobně vám ublíží vaši schopnost skočit na nové příležitosti jako podnikání. Na rozdíl od toho, že musíte požádat o svolení předtím, než se vydáte nebo rozdělujete značné částky peněz, je to pravděpodobně přiměřená žádost.

Co je to tak?

Užívání vnějšího investora se může zdát jako pět minut jednání vidět na Shark Tank, ale ve skutečnosti existují desítky důležitých právních klauzí, které musíte pochopit a vyjednat dříve, než budete moci podepsat dohodu.

Při vyjednávání nebudete mít všechny tyto klauzule úplně ve vaší prospěch, ani neměli. Ale pochopení důsledků těchto klauzulí, místo toho, abyste je jen skrčili a podepsali, co je před vámi, může být doslova rozdíl mezi obchodním prodejem, který vám zanechá milionáře a ten, který vás nechá hledat jinou práci.

Odmítnutí odpovědnosti: Účelem tohoto článku je zvýšit povědomí o právních a jiných otázkách, které mohou mít vliv na vlastníky podniků, a nemá za úkol poskytovat právní ani odborné rady. Majitelé podniků by měli konzultovat přímo s kvalifikovaně kvalifikovaným odborníkem nebo s právním zástupcem, který je oprávněn vykonávat v příslušné jurisdikci příslušné právní nebo odborné poradenství.