Když dividenda již není bezpečná

Vzhledem k tomu, že celosvětová ekonomika začala v roce 2008 špatně klesat, stovky společností odštěpily nebo vyloučily své dividendy. Od té doby se ekonomika pomalu uzdravila a jak se zlepšila, tak i výplaty dividend. Ale jakákoli nová známka ekonomické slabosti, včetně dvojitého návratu do recese, by mohla vést k novému rozdělení dividend.

Pokud vidíte prudký pokles akcií, zatímco dividenda zůstane konstantní, dividendový výnos této společnosti pravděpodobně hrot prudce vyšší. A to nemůže trvat. Vydavatel novin Gannett (NYSE: GCI) zaznamenal v roce 2008 pokles akcií, čímž dosáhl dividendového výnosu až o 20%. Ale jen málo investorů honilo tento výnos, protože věděli, že to musí být zkráceno, aby pomohlo hordě hotovosti. Dividenda v hodnotě 1,60 USD v roce 2008 se stala dividentem ve výši 0,16 USD v roce 2009. Pokud vidíte výnos výnosu ze své investice na neobyčejně vysoké úrovni, pravděpodobně se podíváte na budoucí dividendu.

Před rozhodnutím o tom, co dělat s dividendovou politikou společnosti, řídící týmy se zaměřují na dvě položky: zisky a poměr výplaty. Takže při analýze výnosů společnosti, s důrazem na zdravotní stav předpokládaného peněžního toku a současný výplatní poměr, vám pomůže vyvodit nejlepší závěr. Dobrým způsobem, jak posoudit sílu dividend, je položit si tyto dvě otázky:

1) Jak bude zajištěna hotovost v době poklesu (a jak zisková bude společnost) a

2) současný výplatní poměr (jak velká část peněžního toku se vyplácí na podporu této dividendy)?

Odpověď na tyto otázky trvá jen málo práce. Nejprve se za posledních pět let vraťte, abyste zjistili, zda je peněžní tok společnosti stabilní, a to i při všech výkyvech a poklesů v ekonomice. Pokud je to tak, než je společnost poměrně ekonomicky necitlivá a dividenda pravděpodobně zůstane v bezpečí - zvláště pokud společnost nepřekročila dividendu v roce 2008, jako mnoho společností.

Za druhé, podívejte se na současný výplatní poměr společnosti. Pokud společnost vyplácí pouze dividendy ve výši 20% nebo 30% svého peněžního toku a peněžní tok poklesne jen mírně během historických prostojů, pak bude dividenda pravděpodobně bezpečná. Pokud společnost vyplácí každoročně 80% svých zisků a zisk klesne o polovinu, společnost buď musí snížit dividendu na polovinu, nebo vzít peníze z rozvahy na podporu dividend

Caveat Emptor: Investiční trusty pro nemovitosti (REITS) a Master Limited Partnership (MLSP) jsou proslulé jejich nevyrovnanými dividendami díky vysokým poměrům výplat a vysokému stupni ekonomické citlivosti. Takže pokud se vám některá z těchto investičních nástrojů líbí svým příjmovým vlastnostem, pak buďte připraveni na poklesy a špičky v poměru výplaty v průběhu let.

Nástroje poskytující dividendy mají nejsilnější výsledky v oblasti podpory dividend. Ale jejich ceny akcií by mohly klesnout, kdyby dluhopisy a CD někdy začaly opět nabízet vysoké výnosy. To je nepravděpodobný scénář pro blízké období, ale připomínka, že dokonce i tyto "bezpečné" investice mohou vidět, že jejich ceny akcií oslabují a kompenzují zisky z výplaty dividend

Hledáme čerstvé nebo vzestupné dividendy

Samozřejmě ekonomika začne vybírat, investorům může být zacházeno s rostoucími dividendami nebo dokonce vidět, že některé společnosti vydávají poprvé v historii výplaty. Tyto společnosti jsou typicky blízko konce dlouhé kapitálové expanzní kampaně a vzhledem k tomu, že potřeba hotovosti klesá, zatímco peněžní toky zůstávají silné, mohou začít nabízet příjemnou výplatu.

Například DirecTV (NYSE: DTV) strávil více než deset let vybudováním kabelové satelitní služby a nedávno poznamenal, že expanze sítě je nyní dokončena. Takže zisky, spíše než být znovu investovány, směřují přímo do banky. DirecTV vytvořila více než 1,4 miliardy dolarů volného peněžního toku v první polovině roku 2010, což je více než 30% před rokem. Volný peněžní tok by mohl letos dosáhnout 3 miliardy dolarů a v příštím roce by dosáhl 3,5 miliardy dolarů.

Kromě zpětného odkupu akcií, který převzal počet akcií z výše 1,1 miliardy v roce 2008 na plánovaných 700 milionů v roce 2012, vedení říká, že dividenda může přijít příští rok. Pokud se společnost DirecTV rozhodla použít 2 miliardy dolarů svých ročních bezplatných peněžních toků, investoři by se dívali na roční výplatu ve výši 2,25 dolaru, což odpovídá zdravému výtěžku dividend 5,8%.