Co je vysokofrekvenční obchodování a kdo má získat z HFT?

Tradiční dlouhodobí investoři obvykle čekají, až dojde k havárii burzovního trhu po tom, co obchodníci s vysokofrekvenčním obchodováním s pochodněmi a vidlemi. Takže je neobvyklé vidět příběhy, které napadají vysokofrekvenční obchod (HFT), stejně jako akciové trhy jsou obchodovány blízko víceletých rekordních maxim. Barry Randallova vysokofrekvenční obchodování musí zemřít příběh dělá jen tohle.

Média stále více hrají vysokofrekvenční obchodníci: velmi krátkodobí investoři, kteří se velice rychle snaží pracovat s velmi malými pohyby v ceně akcií. Jejich trvání trvá několik minut, několik sekund a někdy ještě méně. Pracuje to a je to bezpečné? Investmentmatome rozděluje základy tohoto přístupu k obchodování.

Kdo - nebo co – Jsou obchodníci s vysokou frekvencí?

Někteří obchodníci s vysokou frekvencí provozují své programy ručně - učinili vědomé rozhodnutí zapojit se do každého obchodu.

Ostatní obchodníci programují to, čemu říkáme "černé boxy". Jedná se o počítačové boty, které zadávají objednávky na nákup a prodej na základě konkrétní obchodní strategie. Existují investoři a dokonce i instituce, které využívají tyto platformy pro vysokofrekvenční obchodování téměř výhradně. Programují v obchodní strategii, kupují a prodávají kritéria, několik limitních příkazů - a pak nechali svou obchodní strategii spustit na autopilot.

Pracuje HFT?

Rozhodně funguje pro makléře a prodejce, kteří obsluhují vysokofrekvenční obchodníky. Získávají provizi za každý obchod. Pro mnoho makléřů představuje vysokofrekvenční obchodování většinu jejich podnikání. Někteří makléři / dealeři založili své podniky především s cílem přilákat obchodníky s vysokou frekvencí a programy.

Něco má být řečeno o "černé krabici" teoreticky. Podle posledního průzkumu společnosti DALBAR investoři realizují každý rok jen zlomek výnosu, který by robil pasivní investor v indexu S & P 500. A to je skutečný průzkum po průzkumu, rok a rok venku. Je to proto, že když obchodníci získají emoční - a většina z nich dělají - mají tendenci dělat špatná rozhodnutí.

Tím, že svěřil celý obchodní program bezmocnému počítačovému programu, obchodník s černými krabicemi doufá, že eliminuje emoce jako faktor investování. Spoléhá se na počítač, aby přidal alfa, tj. Vrátit se nad rámec toho, co lze vysvětlit trhovými pohyby jako celek.

Obchodníci, kteří nepoužívají přístup na černou krabici, na druhé straně spoléhají na svou vlastní schopnost vidět trendy a najít a zneužívat anomálie na trhu sami, a zároveň odolávat pokušení podávat emoce.

Je HFT zisková v praxi?

Existují celé firmy, které se sami dobře daří algoritmickým obchodováním - tedy obchodováním pouze s počítačovým programem. Některé instituce také používají vysokofrekvenční obchodování jako druh radaru nebo sonaru pro navigaci na trhu. Umístěním neustálého toku malých obchodů může instituce poskytnout sebe sama a trhy se současnou cenou na jakémkoli obchodovaném cenném papíru. Mohou také cítit, jestli je tam velký rozkaz. Pokud obchod obvykle trvá 20 minut a jejich "sonar" si uvědomí, že všechny jejich nabídky jsou vyčerpány v srdci, to jim říká, že je někde na trhu velkou objednávku. Někdo je na bezpečnost.

Poté tím, že uvolní proud tržních příkazů za rostoucí ceny, mohou potenciálně zjistit maximální nabídkovou cenu druhé strany. Mohou pak s těmito informacemi uvolnit větší obchod. Takže v tomto případě není vysokofrekvenční obchod hlavní událostí, ale slouží k větší ziskovosti větších obchodů.

Na druhou stranu, mnoho menších investorů, s menšími programovacími schopnostmi nebo tržními znalostmi, bylo zničeno. Mezitím vysokofrekvenční obchodníci zvyšují transakční náklady a daně jako blázen. Ve většině případů každý obchod stojí pár dolarů s diskontním makléřem.

Další odborné názory: Je HFT bezpečný?

Obrátili jsme se na odborníky a zeptali jsme se, zda HFT potřebuje větší ochranu a regulaci.

• Jeffrey Chang, hlavní konzultant společnosti EXIQ, vysvětluje, jak HFT zlepšila efektivitu a snížila ceny, varuje však, že algoritmické obchodování může představovat rizika:

"Vysokofrekvenční obchodování je třeba trochu odlišovat od algoritmického obchodování. HFT je tržní tvorba a poskytuje likviditu - pokud chcete prodat své akcie nyní a ne čekáte na kupujícího, tvůrce trhu vám šetří čas a vydělává nějakými penězi v procesu tím, že je kupujícím poslední instance. Vysokofrekvenční obchodování snižuje náklady. Je to hlavním důvodem, proč většina lidí zaplatí pouze 1c bid / ask spread pro skupinu akcií. Před počítačovým obchodováním by zaplatili přes 12krát to. Navíc, vzhledem k tomu, že systémy posílají na míru a posilují hospodářskou soutěž mezi trhy, jsou poplatky za objednávku a za akcie sníženy. Také zlepšili efektivitu trhu.

Algoritmické obchodování je na druhé straně citlivé na mnohem víc problémů - ale když se věci nezdaří, jsou to lidé, kteří napsali a používali kód, který trpí. Pokud se jedná o regulaci, měla by se jednat o to, aby se ujistilo, kdo trpí odpovědností za nezodpovědné obchodování obecně, počítačem asistovaným či nikolivým, a aby to bylo jasné pro každodenní lidi a důchodce, kteří nechtějí, aby jejich peníze investovaly do zvláštních finančních nástrojů."

• Joe Fox, zakladatel a generální ředitel online broker Ditto Trade, vysvětluje, proč HFT vytvořila nespravedlivé podmínky a způsob, jakým se věci vyrovnají:

"Vysokofrekvenční obchod se rozhodně musí řídit, protože dává jednotlivým investorům nekalé podmínky. Když se individuální investor domnívá, že burza je nekalá, akciový trh je přerušený. Bude však těžké najít přístup, který bude fungovat. Zdá se, že Evropa bude stále častěji zavádět daň z transakcí, která omezí potenciál zisku takové činnosti, ale výsledek bude pravděpodobné, že tyto firmy se budou zhoršovat na obchodování na trzích v USA, kde si nemyslím, podporu této daně, čímž se dále zvyšuje riziko dalších havárií. Další nápady zahrnují poskytování regulátorů 100% transparentnosti obchodní činnosti. To je fajn pro zjištění, co se stalo v minulosti, ale je těžké to vidět, protože bráníme problémům v budoucnu.

Dřívější prioritou výměny byla priorita investora. Nyní je nejdůležitější prioritou zisky, i když při vytváření těchto zisků to bolí investoři. To nedává smysl. Je zapotřebí, aby výměny ztratily místo toho, co je důležité. Domnívám se, že nejlepším způsobem, jak problém vyřešit, je poskytnout společnostem možnost diktovat, kde se obchodují s jejich akciemi, a zabránit tomu, aby se tyto události staly v "tmavých bazénech" nebo v některých dalších alternativních burzách, kde se shromažďují vysoce kvalitní obchodníci. Myslím, že tento druh kontroly by šel na dlouhou cestu ke snížení dopadu vysokofrekvenčního obchodování. Všechny výše uvedené problémy poukazují na nový vtip: investoři musí být na trhu, ale pokud nemohou věnovat pozornost tomu, co se děje, neměli by být na trhu. Začali jsme Ditto Trade jako řešení tohoto problému."

• Jay Hinton, Globální produktový manažer s obchodní platformou Mantara, staví případ pro regulaci HFT i jiných typů obchodování:

"HFT, stejně jako všechny ostatní obchody, vyžaduje regulaci, abychom udrželi stabilitu a spravedlivost na kapitálových trzích. Přesun výmęn na zisko- vé spolećnosti zpochybnil tuto situaci, jelikož probíhal výměna proti regulátorûm. Jak vidíme u ostatních špičkových průmyslových odvětví, regulátoři se snaží udržet krok před křivkou a často jsou ponecháni, aby se snažili učinit opatření na zastavení provozu. Tento problém se stává nejsilnější, když se domníváte, že existuje skutečně několik druhů strategií HFT, z nichž některé se týkají nedostatečných nedostatků na trhu a jiných, které se snažily o systém hrát a v podstatě manipulují s trhem.

Odpověď je zde dvojí: zaprvé, výměny potřebují přizpůsobit pobídky, aby byli tvůrci trhu HFT odměňováni za přispívající likviditu, když se volatilita zvyšuje. Za druhé, regulátoři se musí zaměřit na otázku, jakou je reforma velikosti klíšťat, a zvyšování dozoru nad náplní citátů a další strategie, které jsou v zásadě manipulací s trhem."

• Peter Pham, autor knihy Velký obchod, vysvětluje, proč samotná regulace nevyřeší problémy, které představuje HFT:

"Nařízení nebude řešit otázky týkající se HFT. Prostředky by měly mít možnost rozdělovat svůj kapitál podle svého uvážení. Řešení by mělo pocházet ze samotných výměn, což způsobilo přerušení rychlosti objednávky. Vyhlazování rychlosti změn nabídek a požádání o přijetí se zabrání tomu, že se nyní stanou hromadnými havarijními haváriemi a nájezdy stop-loss."

• Merlin Rothfeld, instruktor na Akademii pro online obchodování, vysvětluje, jak může taktika vycpávky, kterou používají firmy HTF, značně znevýhodnit průměrného investora:

"Vysoká frekvence je prostě využíváním technologie. Nabízí firmám výraznou rychlostní výhodu tím, že jejich poběžící servery sousedí s výměnnými servery. To znamená, že průměrný investor je ve značné míře znevýhodněn. Samotná situace je sama o sobě špatná, ale to není nejhorší. Další vrstva je citovat plnění firmami HFT. Záměrně posílají obrovské počty objednávek, které se pokoušejí zaseknout datové zdroje, čímž jsou počítače, které jsou umístěny bližší k výměnným serverům, obrovské výhody, zatímco průměrný obchodník přichází s datovými lazymi. K vrcholu problému není HFT, ale výměny, které dávají firmám, které posílají velké bloky akcií, preferenční zacházení s ohledem na směrování objednávek. Je to vše založené na algoritmech a čím větší je vaše objednávka, tím vyšší je ve frontě. Takže průměrný obchodník nemá šanci. Zjevně není spravedlivé a rovné podmínky, ale co očekáváte od burzovních obchodů (společností s veřejným obchodováním, kteří chtějí akcionářům dosahovat velké zisky)?

Měl by být regulován? Absolutně. Měli byste platit za objednávky, které pošlete na trh. Pokud firma HFT chce poslat 100 tisíc objednávek na celkový počet milionů akcií, které nemají v úmyslu skutečně provést, budou muset ještě zaplatit 10k jen za to, Regulátoři potřebují spravedlivé podmínky."