Co je zajišťovací fond? (Část II)

Jeff Stoffer, CFA, CFP

Dozvědět se více o Jeffovi na našich stránkách Zeptejte se poradce

Podle názoru společnosti Webster se slovo "zajišťování", pokud jde o investice, původně označovalo jako "prostředek ochrany nebo obrany (proti finanční ztrátě.") Hedžové fondy lze využít k diverzifikaci portfolia a ke snížení rizika poskytnutím investic, které nepohybujte ve stejném směru ve stejnou dobu. Pokud se vaše portfolio skládá výhradně z amerických akcií, můžete se rozhodnout investovat do něčeho jiného, ​​který zamezuje úderu, když populace klesne - alternativní investice, která by se ocitla při poklesu akcií.

Tímto způsobem jste snížili riziko svého portfolia; můžete si myslet na zajištění, pak, jako uzavření pojištění v případě, že se mýlíte. V investičním lingu mají hedgeové fondy tendenci mít nižší korelace s dalšími investicemi, jako jsou akcie a dluhopisy. Ve výše uvedeném příkladu zajišťování nemá ve skutečnosti nízkou korelaci, ale negativní korelaci. To jde v opačném směru akcií.

Počet hedgeových fondů se dramaticky zvýšil, z 530 v roce 1990 na více než 8 000 na konci roku 2009 [1]. I když ne všichni pracují výše popsaným způsobem, jejich slíbená schopnost vydělat peníze na všech typech trhů je jedním z vnímaných pozitivních rysů, které je činí atraktivními pro investory. Zda to mohou skutečně udělat, je další věc, o které budu diskutovat podrobněji.

Inteligentní investoři s důstojnými záznamy o vydělávání peněz tyto prostředky provozují. To je velký důvod, proč lidé s nimi investují na prvním místě. Mnoho, ne-li většina, manažerů má obrovské množství svých osobních majetků investovaných do fondů, které spravují. To je dobré. Investování s "inteligentními penězi" zní logicky, ale co se stane, když máme tisíce hedgeových fondů? Mnoho z nich usiluje o podobné strategie a investice ve svých snahách vydělat peníze. Připomíná mi statistické údaje, že většina z nás si myslí, že jsme nadprůměrní…

Jaké jsou tedy nevýhody investování do hedgeových fondů?

Často popisuji hedgeový fond jako "černou krabici". Vložíte peníze, něco se stane (nemáte tušení, co) a doufejme, že se objeví slušné výnosy. Zajišťovací fondy nemají příliš mnoho informací o tom, co dělají a jak vydělat peníze. Vzhledem k tomu, že nejsou příliš regulované, nejsou povinni poskytovat mnoho informací. To je pro mě velká překážka. Pokud něco nerozumím, jsem podezřelý a skeptický.

Další komplikace, kterou představují hedgeové fondy, je "uzamčení" období, nebo chvíle, kdy máte omezenou možnost vydělat peníze. Navíc jsou poplatky považovány za vysoké, často označované jako "jeden a dvacet" nebo "dva a dvacet". To znamená, že zaplatíte jedno nebo dvě procenta spravovaných aktiv a pak 20% zisků. V nedávné 15leté studii [2] hedgeové fondy v souhrnné přidané hodnotě, ale poplatky přesahovaly hodnotu vytvořenou v návratnosti investic.

Další významná obava se soustřeďuje na to, jak hedžový fond skutečně dosahuje cílů. Zajišťovací fondy lze obtížně vyhodnotit, dokonce pro profesionály. Spisovatel, kterého uznávám, Doug Kass, říká o hedgeových fondech: "berou neobvyklé riziko pro společné výnosy." (Jeho článek, "Profilování medvědího trhu 2006 - 07" objevil se thestreet.com, 08/07/06.) Jinými slovy, mnoho hedgeových fondů nepřevyšuje ostatní investice nebo vytváří solidní výnosy s nižším rizikem. Pokud se podíváte na výkonnost hedgeových fondů během poslední finanční krize, většina se špatně. Nejen, že nevydělávají peníze na temném trhu, mnoho ztratilo peníze - v některých případech hodně!

To neznamená, že tam nejsou skvělí správci hedgeových fondů, kteří mohou přidávat hodnotu do vašeho portfolia. Ale naznačuji, že je málo a je obtížné hodnotit. Stejně jako hledání zlata je úspěch hedgeového fondu výsledkem dovednosti nebo štěstí? Někteří manažeři jsou skutečně zruční, ale jak to dokážeme? Pokud jde o návratnost investic, to, co bylo hodnoceno štěstí, může být stejně snadno odstraněno špatnou štěstí!

Proto kupujícího dejte pozor.

---

[1] Výzkum hedžových fondů. (20. ledna 2010). Investoři se vracejí do odvětví hedžových fondů jako nový model [tisková zpráva]. Získané od Rogera G. Ibbotsona, Peng Chena, CFA a Kevina X. Zhu. "ABC zajišťovacích fondů: alfa, beta a náklady." Časopis finančních analytiků, CFA institut, sv. 67 Číslo 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.

[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA a Kevin X. Zhu. "ABC zajišťovacích fondů: alfa, beta a náklady." Časopis finančních analytiků, CFA institut, sv. 67 Číslo 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.