Spotify's Oddball IPO: 3 věcí, které musíte vědět před zakoupením

Spotify jde veřejně, ale dělá to neobvyklým způsobem, který představuje riziko pro potenciální investory. Švédská společnost hudebního vysílání podala v závěru prosince důvěrné dokumenty s Komisí pro cenné papíry a burzy, aby uvedla své akcie na burze v New Yorku. Spotify plánuje debut v příštích několika měsících.

Takže, co se děje, a jaké jsou rizika?

Spotify vynechá tradiční metodu publikování veřejnosti - počáteční veřejnou nabídku nebo IPO - a místo toho zveřejní své akcie přímo na burze. Společnost Spotify nehledá na získání hotovosti z debutu pomocí investiční banky k prodeji nově emitovaných akcií, což je typický proces IPO. Spíše v přímém výpisu, zasvěcenci společnosti - ranní zaměstnanci a zájemci - prodávají své akcie přímo na burze a obcházejí banky na Wall Street. Vyplatí se, zatímco noví investoři nakupují akcie přímo od těchto prodejců.

Přímý výpis je neobvyklý způsob, jak masírovat své akcie na trhu, zejména pro vysoce ceněnou společnost, jako je Spotify. (Její nejnovější ocenění činilo téměř 20 miliard dolarů.) Obvykle je přímým výpisem provincie malých společností, které nepředpokládají velký objem obchodování, a to určitě neplatí pro společnost Spotify.

Není úplně jasné, proč Spotify jde touto cestou. Bez ohledu na důvod, vynechání procesu IPO znamená, že některá tradiční opatření a záruky již nejsou v platnosti. To vytváří nová rizika pro ty, kteří chtějí nakupovat akcie, zejména brzy v procesu.

Zde je návod, jakým způsobem bude Spotify debutovat.

1. Akcie budou filtrovány na trhu pouze jako zájemci, kteří chtějí prodat

V tradičním IPO se investiční banky zaměřují na kupce o obrovské bloky nově vydaných akcií a pomáhají uspokojit poptávku před veřejným debutem akcií. Takže tito velcí institucionální investoři dostanou prsty do koláčů a často mohou naplnit své potřeby před šílenstvím dne IPO. Zatímco poptávka investorů je zřídkakdy zcela spokojena - jak dokazuje často-značná první "pop" IPO - tito velcí chlapci mohou často rychle stavět sázku.

Na rozdíl od tradiční trasy, kdy se předem stanovený počet akcií zveřejní v den zveřejnění IPO, v přímém výpisu neexistují žádné záruky. V tomto případě jde veřejnost jednoduše o akci umět obchodovat na burze; ne že by to bylo vůle být. Akcie budou obchodovány veřejně pouze za předpokladu, že je zasvěcují. Možná je prodáno několik akcií, nebo možná mnoho. Takže tam nebude moc trhu, pokud insiderové prodávají spoustu akcií, a nedostatek prodeje může skončit vytvářením špičkového trhu.

2. Při přímém výpisu mohou být ceny volatilní

V tradičním IPO podporovatelé skutečně podporují cenu akcií. Nejen, že pomohou promítnout nový výpis na silničních přehlídkách a prezentacích investorů, ale když se akcie debutují, pomáhají udržet zásoby pod svou emisní cenu. Tato podpora je důležitá, protože pomáhá stanovit cenové rozpětí pro akciový trh nebo vnímání toho, co je "spravedlivou" cenou. Stručně řečeno, IPO pomáhá vytvářet řádný trh s novými akciemi.

S přímým výpisem však tato podpora neexistuje. Akcie mohou debutovat jeden den, kdy je trh slabý, a to s nízkou cenou akcií. Nebo to může debutovat, když je trh silný, nastavením nesmírně vysoké ceny. Nebo snad kupující a prodejci nejsou schopni najít cenu, za kterou jsou ochotni obchodovat s akciemi, a akcie vůbec neobchodují.

Navíc, jelikož je pravděpodobné, že pouze omezený počet akcií bude zveřejněn, zejména zpočátku, poptávka investorů může být mnohem větší než dostupná nabídka. Někteří investoři mohou kavalierně nakupovat za každou cenu, zatímco jiní čekají na klidnou dobu na trhu. Je to recept na volatilní akcie a neexistuje žádná záruka, že akcie budou obchodovat kdekoli v blízkosti odhadovaného ocenění 20 miliard dolarů.

3. Optika nevypadá skvěle

Zatímco metoda veřejného mínění je odlišná, investoři si musí stále přečíst pokutu ve finančních podáních společnosti, stejně jako pro IPO. A co tyto dokumenty ukazují, nevypadá skvěle Spotify.

Spotify ztráty se zhoršují, přinejmenším podle jeho roční účetní závěrky zveřejněné v červnu 2017. Zatímco příjmy společnosti vzrostly o 52%, na zhruba 3,3 miliardy dolarů, ztráty se ještě zrychlily. Společnost ztratila více než dvakrát tolik peněz jako v předchozím roce, 600 milionů dolarů oproti 257 milionům dolarů. Vedení společnosti Spotify si myslí, že při růstu může být ziskové, ale to je nadále vidět. V polovině roku 2017 společnost oznámila, že má 140 milionů uživatelů a uvedla, že má 60 milionů uživatelů.

Spotify ztratí spoustu peněz a trh nebude moc, pokud se insiderové neprodávají - a tyto dvě značky dohromady nevypadají tak horko. Kromě toho omezení "zamykání", kdy a kolik akcionářů akcií mohou prodávat po debutu akcií, nejsou tak přísné v přímém výpisu, jaký jsou v IPO.

Pro investory se odpovědnosti nemění

Tyto faktory neznamenají, že Spotify nemůže být skvělá investice, ale je důležité vědět, co kupujete.A je důležité si uvědomit, že akcie jsou pouze jednou částí vašeho celkového portfolia, ať už je to IPO, přímý výpis nebo již existující akcie.

Pokud právě začínáte investovat, může být lákavé dát své hnízdo vejce na jedno místo. Ale to je velmi riskantní a potřebujete dlouhodobou strategii. Pokud nemáte, přečtěte si, jak začít investovat před nákupem nově kótovaných společností, které mají tendenci být riskantnější než většina.