Někdy je "Koupit a držet" to není správná investiční strategie

Rád používám analogii stavby plachetnice. Existují všechny druhy plachetnic: oceánské dostihy, pobřežní křižníky, denní námořníci a průzkumníci modré vody, abychom jmenovali jen několik. Tyto lodě reagují na vítr a vlny různými způsoby. Zatímco modrá vodní loď může být pomalá a nedostatečná na jezeře Tahoe, může to být jediný typ člunu, který může bezpečně způsobit bouřku na moři. S pobřežním křižníkem by nejlepší rada, kdy by počasí bylo drsné, mohlo být běhání na břeh, zatímco modrá vodní loď může být v pořádku. Lodě mají mise a jsou určeny k určitým účelům a člun by nikdy neměl plavit v podmínkách, které nejsou navrženy tak, aby odolávaly.

Vaše portfolio se nijak neliší. Musíte se ptát sami sebe, jak je moje portfolio navrženo? A je tento návrh určen k jízdě v této bouři (koupit a držet), nebo je nápravná opatření vhodná?

Nyní je skvělý čas provést oficiální přehled portfolia, který se zaměřuje na účel, konstrukci a návrh vašeho portfolia, který vám pomůže odpovědět na otázku, zda má "koupit a držet" pro vás právě teď smysl. Přezkum by měl zahrnovat tři hlavní oblasti: investiční politiku, výdaje a výkonnost.

S ohledem na současnou tržní volatilitu by se vaše hodnocení portfolia mělo zaměřit na investiční politiku, která má tři části: prohlášení o investiční politice, provádění a průběžné provádění.

Plán není dostatečný

Každé portfolio musí mít prohlášení o investiční politice. V ideálním případě by měl být IPS písemně, abyste mohli dokument posoudit v průběhu času, abyste se ujistili, že je stále vhodný pro vaše cíle. IPS by měl jasně uvést investiční filozofii, jak bude implementován, proces hodnocení a co dělat během velkých poklesů trhu. Pokud máte v úmyslu koupit a držet svůj plán, pak by to měla být uvedena v IPS. Pokud nemáte systém IPS, měli byste okamžitě zvážit jeho vytvoření. Nikdy byste pro děti neměli nějaký dům, lodi nebo dokonce stromový dům bez nějakého písemného plánu.

Mít IPS je jen prvním krokem. Dále byste se měli ujistit, že jste plán provedli. Je portfolio přiděleno tak, jak je uvedeno v IPS? Sledujete a porovnáváte své investice a portfolia vhodně pro vaše cíle? Pokud je IPS plánem pro vaši loď, implementace je stavbou. Pokud loď potřebovala tři přepážky pro strukturální integritu, stavěli jste tři, nebo jste změnili za letu a postavili jen dva?

Poslední část investiční politiky je provedení. Vzhledem k tomu, že se týká vašeho portfolia, je realizací konečná implementace IPS a průběžná správa portfolia, jak je uvedeno v IPS. Oddělujeme implementaci od provedení, protože někdy celková implementace je správná a následuje IPS, ale konečné provedení je vadné.

Jak může dojít k chybě

Například IPS může říci, že 20% vašeho portfolia bude investováno do velkých společností v USA. Implementace měla vyhodnotit mnoho aktivních manažerů a vybrat a sledovat jejich výkon ve srovnání s benchmarkem, například S & P 500. Všechno dobré dosud.

>> VÍCE: Jak zjistit, zda je vaše portfolio vítězem

Poté se v závěrečné realizaci uskutečnily nákupy tří aktivně spravovaných podílových fondů, z nichž každá byla plně diverzifikovaná. Toto získává stupeň F na popravě, protože je aktivně řízená, diverzifikovaná investice do oxymoronu. Cílem aktivního řízení je vybrat cenné papíry, o kterých se domnívají, že manažer bude mít lepší výkon na trhu jako celku. Cílem diverzifikace je však vlastnit dostatečné množství cenných papírů, aby žádná portfolio cenných papírů neměla významný vliv.

Jinými slovy, pokud špatný výběr správce nemůže ublížit - klasický důvod pro diverzifikaci - pak dobrý výběr nemůže pomoci. Samotný akt diverzifikace ruší potenciální přínos aktivního řízení.

V tomto příkladu je chyba komplikována výběrem tří různých manažerů. Méně než 20% manažerů překonává trh a neexistuje žádný způsob, jak předem určit, kdo bude mít lepší výsledky. Pravděpodobnost, že budete mít dostatek štěstí a vyberete tři manažery, kteří překonávají výkon, je neuvěřitelně malý. Tato "diverzifikace manažerů" je rovněž v rozporu se samotným cílem aktivního řízení. Jedná se o případ, kdy se poprava rozpadá, přestože existuje jasná investiční politika.

Špatné provádění investičních strategií se stává obzvláště škodlivé během poklesu trhu. Jak se říká, stoupající příliv zvedá všechny lodě. Totéž lze říci i při provádění IPS - rostoucí akciový trh skrývá špatnou realizaci.Vzhledem k současným nepokojům na trhu může být špatné provedení vystaveno.

Jediný pravý "koupit a držet"

Existuje pouze jedna investiční filozofie, podle níž je kupování a držení vhodné: globálně diverzifikovaná portfolio strategie realizovaná s diverzifikovaným řízením investic a provedená s disciplinovaným přístupem. (Koupit a držet by koneckonců neměla navrhnout úplnou pasivitu, například byste ještě měli vyvážit vaše portfolio tak, aby dodržoval alokaci aktiv stanovenou v IPS.) Takové strategie, například s indexovými fondy, mohou být implementovány a prováděny v mnoha ohledech.

Investiční přístup, jako je tento, vede k "nepostižitelným portfoliosům". Jednoduše řečeno, IPS je navržena a implementována tak, aby procházela velkými pohyby na trhu. Hodně ze své struktury je záměrně zkonstruováno tak, aby bral drsné moře. A i když vám to může být špatné, bude pokračovat přes bouřku k klidnější vodě, případně vás bezpečně dopraví do cíle.

Pokud vaše portfolio není určeno k jízdě na bouři, možná budete chtít uvažovat o provozování bezpečného přístavu dříve, než se vaše loď nachází na dně oceánu.

Scott Leonard je finanční poradcem a partnerem společnosti Navigoe v Redondo Beach v Kalifornii.

Obrázek přes iStock.